國際市場翻云覆雨。在剛剛過去的11月份，國際金價(jià)下跌5.5%，今年以來已累計(jì)下跌約25%，與今年6月低點(diǎn)1180美元僅有5%之遙，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)近13年來首次年度下跌。

黃金近來的大跌，主要源于近期美國公布的一些向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從中長期來看，金價(jià)過去10年來的牛市格局將重新被改寫，黃金多頭年內(nèi)難挽頹勢。

首先，從流動(dòng)性來看，全球大量的流動(dòng)性在過去五年內(nèi)持續(xù)推升市場對通脹的預(yù)期。但市場擔(dān)憂的通脹并沒有發(fā)生，可見量化寬松（QE）的影響已經(jīng)快被蒸發(fā)掉了。筆者預(yù)計(jì)2014年全球通脹僅會(huì)非常溫和地走高，未來通脹不再是支撐黃金價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素，黃金跌勢不可阻擋。

其次，從成本角度來看，持有黃金的機(jī)會(huì)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持有其他成本，可以看到大量的資金已經(jīng)從黃金市場轉(zhuǎn)向其他各類資產(chǎn)。黃金的年內(nèi)收益率下滑24%，而同一時(shí)期標(biāo)普500指數(shù)則上升了24%。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)也在逐漸轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)持續(xù)支撐著股市。當(dāng)前市場環(huán)境下，不僅僅是機(jī)構(gòu)在期權(quán)合約和黃金ETF實(shí)物投資上大幅跳水，明年類似實(shí)物金條之類的直接黃金投資較2013年也將出現(xiàn)明顯下滑，支撐金價(jià)上漲的動(dòng)能嚴(yán)重不足。

再次，從美國的經(jīng)濟(jì)景氣情況來看，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月發(fā)布的美國各州的同步經(jīng)濟(jì)指數(shù)中，在今年第三季度的3個(gè)月里，45個(gè)州指數(shù)都是上升，目前僅有5個(gè)州顯示增長收縮。10月的非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，且通脹率一直處于低位。這是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的好消息，也給美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的計(jì)劃開綠燈，寬松貨幣政策隨時(shí)可能結(jié)束，金價(jià)會(huì)受此影響，繼續(xù)承壓下行。

各大投資機(jī)構(gòu)對黃金的看法中，太平洋投資管理公司(PIMCO)投資組合經(jīng)理尼古拉斯表示，過去金價(jià)能夠?qū)覄?chuàng)新高，現(xiàn)在黃金牛市已經(jīng)結(jié)束，黃金可能不會(huì)再受投資者的青睞。

此外，從與黃金負(fù)相關(guān)的美股走勢來看，美股不斷創(chuàng)下新高，這也削弱了黃金的吸引力。就在上周五，標(biāo)普500指數(shù)盤中觸及1813點(diǎn)的歷史新高。彭博社對30位經(jīng)濟(jì)學(xué)家展開關(guān)于近期金價(jià)走勢的調(diào)查，其中有多達(dá)18位經(jīng)濟(jì)學(xué)家看空金價(jià)。

最后，結(jié)合技術(shù)層面，黃金陰陽燭錄得短線陰燭增多，且低于紅色日平均移動(dòng)線，同時(shí)短線MACD顯示空頭主導(dǎo)，后期黃金價(jià)格可能繼續(xù)偏空下行。

綜上所述，筆者認(rèn)為，短期來看，空頭絕對占主導(dǎo)力量，黃金后市的前景必將繼續(xù)下行。預(yù)計(jì)本輪超級周行情將對貴金屬市場走勢產(chǎn)生重大影響，投資者在追求高收益的同時(shí)，也必須注意風(fēng)險(xiǎn)控制，切勿盲目冒進(jìn)。