2013年，全國大宗商品價格水平小幅回落，預(yù)計新的一年內(nèi)大宗商品價格將由降轉(zhuǎn)升，由此增加下游PPT和CPI指數(shù)成本推力，其中CPI漲幅在3%左右，有些月份PPT指數(shù)也將由負轉(zhuǎn)正。即便如此，新的一年內(nèi)物價漲幅繼續(xù)在可控范圍之內(nèi)，國家決策部門應(yīng)當堅持穩(wěn)增長與促改革目標不動搖，并適當提高對于物價上漲的調(diào)控容忍度。

明年大宗商品價格水平溫和上升

雖然2013年大宗商品市場供大于求，以及人民幣較大幅升值導致進口成本下降，但整體價格水平依然高位運行，未出現(xiàn)深幅跌落。據(jù)測算，2013年11月份，全國大宗商品價格指數(shù)為139.7點，比去年同期下降3.56%。重要大宗商品價格中，橡膠類、能源類與有色金屬類同比降幅較大，分別下降26%、7.5%和5.7%；而農(nóng)產(chǎn)品類則上漲2.7%，礦產(chǎn)類上漲2%。預(yù)計年內(nèi)幾個月價格水平相對穩(wěn)定，全年大宗商品價格指數(shù)下降2%左右。

穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，為2014年中國宏觀調(diào)控的政策著力點。上述三個方面宏觀調(diào)控，相輔相成，從不同側(cè)面推動中國經(jīng)濟增速企穩(wěn)回升。與此同時，三中全會釋放出的改革信號以及最新宏觀數(shù)據(jù)向好，亦提升了市場對中國經(jīng)濟回暖信心，預(yù)計全年GDP增速達到或者接近8%，高出2013年增長水平。受其影響，全國大宗商品市場需求狀況好于上年，刺激新增資源，尤其是進口較多增長，全年價格水平溫和上升，上漲幅度在1%左右，不會出現(xiàn)大幅跌落局面。

2014年不同大宗商品價格走勢各異。其中礦產(chǎn)類價格較為穩(wěn)定，國際市場石油價格將圍繞100美元/桶波動，進口鐵礦石到岸平均價格120美元/噸左右，國內(nèi)天然氣價格會有10%以上幅度上漲，煤炭價格觸底回升。

金屬類穩(wěn)中有升。其中鋼材價格震蕩揚升，總體漲幅在2%左右；多數(shù)有色金屬價格小幅揚升；貴金屬價格震蕩幅度較大，如果黃金行情被空方打壓，真的跌穿1000美元/盎司關(guān)口，勢必遭遇全球，尤其是中國實物黃金買盤的強大阻擊，導致大量實物金銀退出流通，促成金銀價格大幅反彈。

農(nóng)產(chǎn)品類價格居高不下。旺盛剛性需求、成本增加及供應(yīng)受天氣影響的不確定性，使得全球糧食、油料等農(nóng)產(chǎn)品價格相對堅挺。天然橡膠因為庫存壓力較大，市場行情較為疲軟，但全球汽車與建筑行業(yè)存在超預(yù)期復蘇很大可能，一旦成為現(xiàn)實，亦會推動天然橡膠價格強勁揚升，重新回到24000元人民幣/噸上方。

價格溫和上升來自七個方面支撐

2014年大宗商品價格水平溫和上升，不會出現(xiàn)深幅跌落，主要來自以下幾個方面的支撐。

一是世界經(jīng)濟全面復蘇。2014年世界經(jīng)濟可能呈現(xiàn)全面復蘇態(tài)勢。在美國、日本繼續(xù)復蘇勢頭的同時，歐元區(qū)經(jīng)濟增速將會達到1.3%，扭轉(zhuǎn)上年停滯局面。歐美發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇，勢必為全球經(jīng)濟增長帶來動力。2013年下半年以來，歐美國家住宅市場趨向活躍，全球制造業(yè)明顯好轉(zhuǎn)，其中10月份摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)升高至53.2，創(chuàng)下自2011年5月以來的最高點，尤其是歐美數(shù)據(jù)更為搶眼，其中10月份美國供應(yīng)管理協(xié)會制造業(yè)指數(shù)勁升到57.3，預(yù)期新訂單指數(shù)則提高至63.6；10月中國采購經(jīng)理人指數(shù)為51.4，也好于預(yù)期。這些數(shù)據(jù)顯示世界經(jīng)濟趨向全面復蘇，推動大宗商品需求重新旺盛起來。

二是國內(nèi)經(jīng)濟增速高出上年。十八屆三中全會釋放出的改革信號以及最新宏觀數(shù)據(jù)向好，亦提升了市場對中國經(jīng)濟回暖信心。2014年，出口需求方面，雖然受到境外反傾銷和人民幣較大幅度升值不利影響，但由于世界經(jīng)濟全面復蘇，尤其是發(fā)達國家復蘇加快刺激，中國外貿(mào)出口情況會好于上年，由此帶動大宗商品的間接出口，其中粗鋼(鋼材折算)的直接與間接出口量超過億噸。受到內(nèi)外需求向好的共同拉動，預(yù)計全年GDP增速接近或者達到8%，高出3013年增長水平，進而夯實大宗商品市場升溫基礎(chǔ)。

三是環(huán)保等成本提高。從今后發(fā)展來看，大宗商品生產(chǎn)成本呈現(xiàn)增加趨勢，尤其是國內(nèi)環(huán)保執(zhí)法力度增強，推動環(huán)保等方面成本提高，對于大宗商品價格影響很大。比如新一年內(nèi)國內(nèi)鐵礦石環(huán)保成本會有較多增加，致使其邊際成本升高至120美元/噸以上。受其影響，盡管2014年全球鐵礦石有可能供大于求，價格存在下行空間，但國內(nèi)鐵礦石邊際成本上移，亦會對礦石行情形成很大支撐，致使價格跌落空間有限。鐵礦石是這樣，其它大宗商品，尤其是礦產(chǎn)類和冶煉類資源產(chǎn)品價格也大都如此。

四是治理污染抑制落后產(chǎn)能釋放。中國加大環(huán)保力度，在提高環(huán)保成本的同時，也會對于排污不達標的落后產(chǎn)能釋放形成很大抑制，有利于改善供求關(guān)系，減輕價格揚升的供應(yīng)壓力。

五是資源產(chǎn)品更多實施市場定價。因為多種因素影響，總體來看，國內(nèi)水、電、油、氣等資源產(chǎn)品價格偏低，有些甚至與其成本倒掛。這種人為扭曲的價格體系，不利于建立資源節(jié)約型社會與生態(tài)保護，進而損害全社會的健康、和諧發(fā)展。十八屆三中全會強調(diào)市場在配置資源過程中起決定作用。鑒于目前煤炭等能源產(chǎn)品價格的較多回落，預(yù)計決策部門會抓住這一有利時機，在2014年內(nèi)加快中國資源產(chǎn)品價改步伐，更多地實施市場定價。隨著市場機制在資源定價因素中比重提高，比價關(guān)系的理順，上述資源產(chǎn)品價位也存在上移要求。

六是部分產(chǎn)品深跌提供反彈空間。2013年，部分大宗商品價格出現(xiàn)較大幅度跌落，如煤炭、橡膠等。其中天然橡膠期貨價格跌破20000元/噸關(guān)口。這些商品價格的較大幅度跌落，為新一年內(nèi)的價格反彈，提供了一定空間。

七是流動性繼續(xù)興風作浪。美聯(lián)儲退出QE將是一個較長時期過程，其完全退出可能要等到2015年。不僅如此，前期極度寬松貨幣政策所釋放的流動性至今缺乏回收途徑，依然大量存在市場各個角落，同時，美聯(lián)儲退出QE也就意味著實體經(jīng)濟需求形勢明顯好轉(zhuǎn)。隨著世界經(jīng)濟的全面復蘇，大量流動性也將重返市場，推波助瀾價格行情。屆時大宗商品行情的推升因素，將由以往的單一貨幣因素，轉(zhuǎn)換為貨幣與需求因素的共同支撐。

大宗商品價格指數(shù)將由負轉(zhuǎn)正

2013年，中國大宗商品整體價格水平小幅回落，致使下游PPT指數(shù)一直在負數(shù)區(qū)間運行，但即便如此，終端商品價格指數(shù)CPI全年漲幅仍然接近3%，其中四季度CPI同比漲幅將在3%以上。預(yù)計2014年內(nèi)全國大宗商品價格指數(shù)(CCPI)將由負轉(zhuǎn)正，并且終端消費品需求水平提高，由此將會增加新一年內(nèi)下游兩大物價指數(shù)，PPT與CPI的成本推力。預(yù)計全年CPI漲幅在3%左右，甚至有可能超出3%，食品、房租、交通、及服務(wù)費用仍是物價上漲的重要領(lǐng)域，有些月份PPT指數(shù)也將由負轉(zhuǎn)正。即便如此，新一年內(nèi)物價漲幅繼續(xù)在可控范圍之內(nèi)，國家宏觀調(diào)控還是應(yīng)當堅持穩(wěn)增長與促改革目標不動搖，并適當提高對于物價上漲的調(diào)控容忍度。