在預測股市走勢方面，期權(quán)是一個非常有力的分析工具。期權(quán)交易的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以作為情緒指標，用于判斷目前廣大的投資者正在做什么。股票期權(quán)交易量突發(fā)性的增長往往是標的股票運動的一個預兆。譬如，當某個意想不到的消息公布以前，這則新聞已經(jīng)在近期的期權(quán)交易量中有所反應(yīng)了。

可以用來替代標的物

股指期權(quán)的價格和股票指數(shù)為非線性關(guān)系，也就是說股票指數(shù)變動對不同執(zhí)行價格期權(quán)合約的影響大小并不一致。概括來講，股票指數(shù)變動對實值期權(quán)的價格影響較大，而對虛值期權(quán)的價格影響相對較小。股票指數(shù)和股指期權(quán)的關(guān)系，就像成年人牽著小孩在散步，小孩跨出一步的距離要小于成年人。虛值期權(quán)就像三歲的小孩，而實值期權(quán)像十歲的小孩，十歲小孩的步距雖然趕不上成年人但卻比三歲小孩的步距大。那么，在其他條件不變的情況下，深度實值期權(quán)的價格變動就很接近于股票指數(shù)的變動了。因此，可以用深度實值的看漲期權(quán)來代替做多股票指數(shù)，用深度實值的看跌期權(quán)來代替做空股票指數(shù)。使用實值期權(quán)的另一個好處是它沒有什么時間價值的升水，因而每天時間價值的損耗較少。

用期權(quán)代替標的物更深層次的方法涉及期權(quán)的合成。在買入一手看漲期權(quán)的同時賣出一手相同執(zhí)行價格的看跌期權(quán)，這就相當于買入一手標的物現(xiàn)貨。相反，要替代賣出標的物現(xiàn)貨需要在賣出一手看漲期權(quán)的同時買入一手相同執(zhí)行價格的看跌期權(quán)。用看漲期權(quán)和看跌期權(quán)合成的頭寸常常用來和標的物現(xiàn)貨或期貨做套利，如果二者價格的差異大到足以覆蓋交易成本時就能通過賣出昂貴的買入便宜的來賺取穩(wěn)定的套利收益。

交易方式種類繁多

股票可以做多，在此基礎(chǔ)上期貨不僅可以做多還能做空。相對于期貨多空兩種交易方式，期權(quán)更進一步在震蕩市中也有盈利方法。如果預期后市為震蕩走勢，可以賣出平值期權(quán)跨式套利(同時賣出相同條件的看漲期權(quán)和看跌期權(quán))。這樣即使股票指數(shù)有小幅波動，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價格一個上漲一個下跌，相互抵消后不會有較大的損失。由于賣出的兩個期權(quán)合約都是平值的，時間價值損耗的速度會比較快。在期權(quán)合約到期后，如果股票指數(shù)僅僅是發(fā)生了小幅變化，那么賣出的兩個期權(quán)合約一個價值變?yōu)榱愣硪粋€價值也會變得很小。因此，在震蕩市中賣出期權(quán)跨式套利能夠獲取收益。

除了在牛市、熊市和震蕩市中期權(quán)都有相應(yīng)的交易方式外，期權(quán)還能用于交易不同的資產(chǎn)類型。眾所周知，影響股指期權(quán)價格的因素有標的物價格、執(zhí)行價格、波動率、剩余時間、無風險利率和股息率。初級期權(quán)交易者只知道交易標的物價格，而有經(jīng)驗的交易者則會應(yīng)用相關(guān)的策略交易波動率和剩余時間，甚至連股息都存在投資機會。

作為投資組合的保險

給投資組合做套期保值是期權(quán)最重要的功能之一，最簡單的套期保值方法就是買入看跌期權(quán)防止市場大幅下挫。如果用股指期貨給股票投資組合做套期保值，雖然鎖定了下行的風險，但是同樣無法獲得市場上漲的收益。不同于賣出期貨套期保值，買入看跌期權(quán)鎖定的是最糟糕情況下的價格，同時為進一步的潛在盈利保留了余地。不僅如此，在用期權(quán)做套期保值的同時還能通過不同的策略交易波動率和時間價值。

賣出看漲期權(quán)同樣能為投資組合提供保險，這樣即使市場發(fā)生小幅下跌仍然能夠獲得收益。更進一步將買入看跌期權(quán)和賣出看漲期權(quán)結(jié)合起來是一種更為高級的套期保值策略，被稱為領(lǐng)圈套利。在買入看跌期權(quán)的情況下賣出看漲期權(quán)能夠降低套期保值的成本，但問題是潛在的上行收益由無限變?yōu)橛邢蕖?/div>