年底時，資金面的影響會逐漸成為一個階段性的主導(dǎo)因素，當前基本就屬于這種情況。近期應(yīng)該關(guān)注央行對沖美聯(lián)儲開啟“QE減量”的一些相應(yīng)措施。上周央行便重新開始了逆回購，同時配合財政存款的季節(jié)性投放，資金價格明顯回落。對于短期而言，因為央行對沖聯(lián)儲QE減量和財政存款的季節(jié)性投放，資金價格在12月下旬將繼續(xù)回落。

土耳其國內(nèi)爆發(fā)了政治風(fēng)暴。土耳其財政部長、內(nèi)政部長和環(huán)境部長先后因卷入腐敗丑聞辭職。當?shù)貢r間25日晚，土耳其總理Tayyip Erdogan與總統(tǒng)舉行會談之后，任命了10名新部長，幾乎占內(nèi)閣成員的一半。受此影響，土耳其里拉兌美元大幅下跌，由周四開盤的1美元兌2.0914土耳其里拉跌至1美元兌2.1035土耳其里拉，創(chuàng)歷史新低。

與此同時，近期泰國再度發(fā)生了類似于2006年時的國內(nèi)暴亂。泰國是1997年亞洲金融危機的催化劑，拉垮了長期資本管理公司，并導(dǎo)致了央行注入創(chuàng)紀錄的流動性干預(yù)。受美聯(lián)儲縮減QE影響，印尼、泰國和土耳其已經(jīng)出現(xiàn)了本幣的大幅貶值。從10月底以來，泰銖已經(jīng)貶值了5.1%，創(chuàng)3年新低。

新興市場出現(xiàn)了一些危機的征兆，初期或?qū)⒁哉蝿邮幓蛘挝C的形式出現(xiàn)在部分國家。筆者一直強調(diào)2014年最大的風(fēng)險就來自于新興市場國家，因此當前新興市場的發(fā)展動態(tài)非常值得關(guān)注。

商品方面，中國將取消具有爭議的大豆及棉花收儲機制，改以直接補貼農(nóng)戶。收儲機制遭外界指責為扭曲市場，導(dǎo)致加工廠進口棉花成本低于國內(nèi)棉花。對于國內(nèi)商品期貨的交易思路，這類政策的出臺，對于規(guī)定內(nèi)容中涉及的商品的影響往往不如規(guī)定中未涉及但將來很有可能涉及的產(chǎn)品影響大。說簡單點，這個規(guī)定從理論而言會對棉花大豆產(chǎn)生一定負面影響，但實際情況可能是對橡膠這類也存在收儲政策但規(guī)定暫未涉及的品種負面影響更大，因為中國很多商品期貨投資者更加信賴自己的想像空間。短期推薦做空橡膠、焦煤和焦炭的商品組合。