2下半月以來(lái)，由于進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，大連豆粕期貨價(jià)格沒(méi)有緊跟外盤大豆和豆粕上漲步伐，而是維持高位振蕩格局。后市來(lái)看，美豆短期供應(yīng)偏緊，南美大豆上市進(jìn)程放慢有望支持美豆繼續(xù)走強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)豆粕需求不振，粕強(qiáng)油弱格局改變，將限制內(nèi)盤豆粕價(jià)格上漲空間。

南美大豆上市步伐慢，美豆供應(yīng)偏緊

由于播種面積擴(kuò)大以及生長(zhǎng)條件良好，南美大豆產(chǎn)量比上年大幅增加已成不爭(zhēng)的事實(shí)。但是，目前巴西大豆產(chǎn)區(qū)降雨不斷以及港口陰雨天氣增多，這一供應(yīng)壓力還未體現(xiàn)在現(xiàn)實(shí)供需上。據(jù)巴西分析咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司發(fā)布的報(bào)告，由于大豆主產(chǎn)區(qū)降雨過(guò)多，今年大豆收獲進(jìn)度遲緩，截止到2月21日，巴西大豆收獲30%，低于去年同期的35%。同時(shí)，由于巴西基礎(chǔ)運(yùn)輸設(shè)施不完善，主產(chǎn)區(qū)的過(guò)量降雨可能導(dǎo)致運(yùn)輸狀況進(jìn)一步惡化，從而導(dǎo)致國(guó)際需求方繼續(xù)依賴美豆出口。美豆出口量和出口進(jìn)度遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期，短時(shí)期美國(guó)大豆現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，支撐美豆穩(wěn)步走高。

國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入淡季，豆粕需求不旺

春節(jié)前一般是養(yǎng)殖產(chǎn)品集中出欄時(shí)間，因此，春節(jié)后養(yǎng)殖業(yè)對(duì)豆粕等飼料原料的需求量降低。另外，養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格降低使得養(yǎng)殖戶擴(kuò)大存欄量的積極性大幅降低。生豬價(jià)格自春節(jié)后大幅回落，據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2月底，全國(guó)出欄瘦肉型生豬價(jià)格均價(jià)為11.82元/公斤，較去年同期13.84元/公斤跌15%，豬肉價(jià)格跌至20.33元/公斤，比去年同期下跌14%。豬糧比價(jià)為4.97：1，跌破5：1，自繁自養(yǎng)出欄頭均虧損230元。近期，南方多個(gè)地區(qū)活禽市場(chǎng)暫停交易，受終端消費(fèi)習(xí)慣和熱情影響，雞肉價(jià)格仍然較低，未來(lái)仍會(huì)保持弱勢(shì)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，在H7N9流感的反復(fù)襲擊下，大部分小規(guī)模種雞場(chǎng)不得不關(guān)閉，種雞存欄量下降幅度高達(dá)30%。而水產(chǎn)養(yǎng)殖由于天氣尚未轉(zhuǎn)暖，還沒(méi)全面啟動(dòng)。

棕櫚油領(lǐng)漲，粕強(qiáng)油弱格局改變

受干旱減產(chǎn)以及出口旺盛影響，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存不斷低走，供應(yīng)偏緊。馬來(lái)西亞棕櫚油期貨價(jià)格自1月底以來(lái)不斷上漲，棕櫚油期貨指數(shù)刷新近一年半高點(diǎn)，帶動(dòng)美盤、大連盤豆油同步上漲，國(guó)內(nèi)外豆油、豆粕比價(jià)穩(wěn)步走高。由于油和粕價(jià)格的蹺蹺板效應(yīng)，油脂的大幅上漲，直接壓低了豆粕的加工成本，持續(xù)了一年多的粕強(qiáng)油弱格局改變，從而使豆粕價(jià)格受到壓制。

從技術(shù)上看，目前大連豆粕期貨價(jià)格仍然徘徊在振蕩區(qū)間內(nèi)，上沖的幾根日K線皆為陰線顯示出上檔壓力沉重。操作上可以前期高點(diǎn)為止損適量做空。