3月初焦煤期價(jià)下破前期支撐，進(jìn)入到加速趕底階段，自去年8月份以來(lái)累計(jì)跌幅高達(dá)500元/噸。長(zhǎng)期來(lái)看，焦煤供大于求，但短期受下游需求季節(jié)性釋放支撐，焦煤逐步進(jìn)入底部振蕩，若宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，焦煤有望迎來(lái)季節(jié)性上漲。

煉焦煤進(jìn)口量下滑

2013年煉焦煤進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)40.68%，使得我國(guó)煉焦煤供求失衡進(jìn)一步加劇。今年年初，鋼廠以及焦化企業(yè)煉焦煤備貨充足，減少了煉焦煤進(jìn)貨量。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1月份我國(guó)進(jìn)口煉焦煤570萬(wàn)噸，環(huán)比下降28.89%，同比下降20.18%。分國(guó)別來(lái)看，從澳大利亞進(jìn)口煉焦煤285.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少53.5萬(wàn)噸；從蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤94.9萬(wàn)噸，環(huán)比大幅減少117.2萬(wàn)噸。目前澳大利亞中等揮發(fā)硬質(zhì)焦煤中國(guó)到岸價(jià)為116.5美元/噸，較3月初下跌7.5美元/噸，創(chuàng)下2011年調(diào)整以來(lái)新低，考慮到今年日本、印度等國(guó)對(duì)澳洲煉焦煤的需求好于中國(guó)，預(yù)計(jì)后期澳洲煉焦煤進(jìn)口量或出現(xiàn)小幅下降。蒙古國(guó)政府出于國(guó)家安全考慮，在修建鐵路方面和中國(guó)存在一定分歧，未來(lái)中蒙鐵路的修建存在較大不確定性，預(yù)計(jì)后期蒙古煉焦煤進(jìn)口量難以保持穩(wěn)定。

煉焦煤庫(kù)存壓力減輕

春節(jié)后鋼廠和獨(dú)立焦化廠補(bǔ)庫(kù)意愿均不強(qiáng)，普遍進(jìn)入庫(kù)存消耗階段，鋼廠及焦化企業(yè)煉焦煤總庫(kù)存大幅下降。截至3月7日，國(guó)內(nèi)樣本鋼廠及獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤總庫(kù)存量為1031.6萬(wàn)噸，與春節(jié)前相比大幅下降275.15萬(wàn)噸。其中，獨(dú)立焦化企業(yè)庫(kù)存下降幅度相對(duì)更大，多數(shù)獨(dú)立焦化企業(yè)對(duì)煉焦煤采取低庫(kù)存策略，少數(shù)企業(yè)完全按需補(bǔ)庫(kù)。港口煉焦煤庫(kù)存總量同樣出現(xiàn)小幅下滑。截至3月7日，京唐港、日照港、連云港、天津港這四大主要港口煉焦煤庫(kù)存總量為774.5萬(wàn)噸，較1月末減少9.5萬(wàn)噸。近期國(guó)際煉焦煤價(jià)格大幅下跌，貿(mào)易商不敢貿(mào)然提高訂貨量，港口煉焦煤庫(kù)存或繼續(xù)小幅回落。

需求有望季節(jié)性回升

去年冬季焦煤需求不振，主要有以下幾方面原因：一是銀行進(jìn)一步收緊高負(fù)債行業(yè)信貸，春節(jié)后工地開(kāi)工情況不甚理想，1—2月份房屋新開(kāi)工面積同比下降27.4%，鋼廠鋼材庫(kù)存積壓，只能被動(dòng)壓低原材料庫(kù)存。二是國(guó)內(nèi)霧霾天氣加重，河北省加強(qiáng)環(huán)保整治力度，壓減鋼廠產(chǎn)能。三是焦炭(1216, -5.00, -0.41%)價(jià)格大幅下跌，大量獨(dú)立焦化企業(yè)陷入虧損泥潭，不得不進(jìn)行限產(chǎn)保價(jià)。不過(guò)今年鋼材價(jià)格跌幅小于原材料，鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，以上海地區(qū)三級(jí)螺紋鋼、日照港澳大利亞61.5%PB粉、唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格為例，截至3月12日，三者分別較1月初下跌9.3%、20.8%、16.3%。此外，3、4月份是鋼材傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋼廠資金情況或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，焦煤需求有望回升。