2024年，碳酸鋰同樣處于周期性的供需錯配階段。從價格表現(xiàn)來看，在整體供大于求的格局下，2024年碳酸鋰的價格波動幅度雖然不及2023年，但在周期性的供需錯配及偶發(fā)性海外出口搶裝刺激下，局部供需不平衡導(dǎo)致碳酸鋰價格從年初100000元/噸最高上漲至120000元/噸，隨后下跌至當(dāng)前的70000～80000元/噸。

隨著碳酸鋰價格持續(xù)走低，目前已有部分鋰鹽廠甚至礦山出現(xiàn)虧損性減產(chǎn)和停產(chǎn)，江西高成本云母礦及大部分代工產(chǎn)能已關(guān)停，澳洲部分高成本礦山檢修也逐步增加。但目前來看，供應(yīng)端大規(guī)模出清尚未出現(xiàn)，礦企、鋰鹽廠多為階段性停產(chǎn)，徹底停產(chǎn)的項目數(shù)量有限，企業(yè)開停機(jī)靈活性較強(qiáng)，利潤回升后隨時可重新生產(chǎn)。

對于2024年碳酸鋰價格走勢呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)，且在三季度以來維持低位震蕩的原因，中信建投期貨鋰電首席分析師張維鑫認(rèn)為，2024年鋰資源處于供過于求狀態(tài)，年初預(yù)測供需錯配幅度在20萬噸LCE以上，而后由于中間品庫存和部分以鋰礦形式存在的庫存增加，最終碳酸鋰和氫氧化鋰的供大于求幅度遠(yuǎn)低于平衡表預(yù)測的結(jié)果。按照 SMM 數(shù)據(jù)計算，鋰鹽形式的累庫幅度約7萬噸 LCE，其中碳酸鋰約4萬噸。需求方面，2024年需求同時出現(xiàn)了超預(yù)期和不及預(yù)期，市場原本對2024年海外市場的預(yù)期較為樂觀，多予以 30%以上的增長，但實際上歐洲錄得負(fù)增長，美國僅增長約10%。國內(nèi)方面，基于高基數(shù)及偏謹(jǐn)慎的經(jīng)濟(jì)展望，對今年新能源汽車增長是一個謹(jǐn)慎的預(yù)計，但最終在“兩新”政策支持下，新能源汽車滲透率加速提升，市場增速達(dá)到35%以上，遠(yuǎn)超年初預(yù)期。

具體來看，2024年一季度，由于需求回升，現(xiàn)貨偏緊，碳酸鋰價格出現(xiàn)了強(qiáng)勢上漲，后維持在110000~120000元/噸區(qū)間震蕩。5 月份之后，隨著需求邊際轉(zhuǎn)弱，供給回升，行業(yè)進(jìn)入累庫狀態(tài)，碳酸鋰價格開啟下跌趨勢，直至8月中旬跌至 75 000元/噸附近后企穩(wěn)并進(jìn)入震蕩狀態(tài)。11月份，由于淡季需求超預(yù)期，庫存持續(xù)去化，加之市場對底部認(rèn)知加強(qiáng)，碳酸鋰再度迎來短暫而強(qiáng)勁的上漲，不過，最終還是回歸至70000~80000元/噸的震蕩區(qū)間。

“從產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)環(huán)節(jié)來看，鋰礦產(chǎn)品從開采到加工，再到材料端、電池端，以及儲能和整車等終端應(yīng)用，每個環(huán)節(jié)的生產(chǎn)都有一個月左右的時間差，也就是說，如果企業(yè)7月份采購鋰資源，對應(yīng)的就是10月份的電池產(chǎn)量，如果對應(yīng)到整車的時間，差不多要到11月份，總體上有這么一個過程?！闭驿囇芯縿?chuàng)始人兼首席執(zhí)行官、首席分析師墨柯解釋稱，價格變化本質(zhì)上是由供需兩端來決定。2024年三季度后，碳酸鋰的價格一直沒有漲上去，彼時的價格對應(yīng)的就是3個月之后的電池產(chǎn)量。從2024年四季度來看，當(dāng)時的鋰電池生產(chǎn)和往年的情況有些不太一樣，往年11—12月，屬于鋰電池的生產(chǎn)旺季，但2024年11—12月，鋰電池產(chǎn)量只比其他月份稍微多一點，相對來說，比往年差一些，反而是上半年的電池生產(chǎn)情況要好一些。從供應(yīng)端來看，由于很多鋰資源供應(yīng)商瞄準(zhǔn)了2024年11—12月的旺季需求，就相對增加了產(chǎn)量，但實際需求情況比往年差，反映到鋰資源采購上。就形成階段性供需錯配，導(dǎo)致2024年碳酸鋰價格屢創(chuàng)新低。

江蘇龍蟠科技期貨總監(jiān)張海源認(rèn)為，經(jīng)過2023年的下跌，2024年碳酸鋰價格已經(jīng)形成階段性底部。因此，當(dāng)碳酸鋰價格跌至70000元/噸左右時，供應(yīng)端會陸續(xù)出現(xiàn)上游生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)的跡象。從需求端來看，2024年三季度以來，受以舊換新補(bǔ)貼政策，包括四季度以來的儲能搶裝和搶出口等因素的推動，導(dǎo)致碳酸鋰需求逐漸超出預(yù)期，形成“淡季不淡”的現(xiàn)象。在這種供需錯配的情況下，也容易出現(xiàn)階段性的止跌現(xiàn)象。當(dāng)價格漲至80000元/噸上方時，經(jīng)過價格的修復(fù)，供應(yīng)端又出現(xiàn)階段性充足的情況。整體來看，2024年三季度以來形成了70000~80000元/噸的震蕩區(qū)間?！爱?dāng)價格跌破70000元/噸時，澳礦的生產(chǎn)壓力較大，容易出現(xiàn)強(qiáng)烈的挺價心態(tài)。當(dāng)價格漲至80000~85000元/噸時，絕大部分的鋰鹽產(chǎn)能都會釋放，又出現(xiàn)供大于求的格局?！睆埡Ｔ幢硎荆@種“上有頂下有底”的市場格局，導(dǎo)致了2024年碳酸鋰價格在70000~80000元/噸形成區(qū)間震蕩行情。

從2024年價格走勢來看，期貨日報記者留意到，供應(yīng)端的持續(xù)擾動是推動碳酸鋰價格一季度上漲主要原因之一。

富寶鋰電網(wǎng)總經(jīng)理吳淮民認(rèn)為，當(dāng)前來看，江西環(huán)保檢查暫時不會成為2025年行情的主要利多驅(qū)動。“江西整體碳酸鋰產(chǎn)量占比較低，已從此前30%降至當(dāng)前15%左右，呈逐年下降趨勢。從這個角度來看，江西碳酸鋰的供給對整體價格的邊際影響逐步降低。環(huán)保檢查的影響更多是針對礦端的調(diào)整，并且江西礦端的開采量級并不算太高。”吳淮民解釋稱。

展望2025年，張海源認(rèn)為，碳酸鋰市場還未看到價格拐點。“價格由持續(xù)性下跌到形成持續(xù)性上漲，這種現(xiàn)象可以稱之為拐點，但目前暫時看不到這種情況出現(xiàn)?！睆埡Ｔ幢硎?，雖然當(dāng)前碳酸鋰價格下方已經(jīng)有較強(qiáng)的成本支撐，但當(dāng)價格上漲至80000~90000元/噸以上時，供應(yīng)仍然較為充足。從行業(yè)周期的角度來看，2023—2025年是產(chǎn)能釋放的集中期?？赡艿?026年以后，隨著產(chǎn)能投放進(jìn)入尾聲，需求在逐步增加的情況下，才會出現(xiàn)價格拐點。目前來看，拐點提前到來的概率不大，但是2025年可能會因階段性供需錯配引發(fā)價格波動，或出現(xiàn)階段性的回暖行情。

張維鑫也認(rèn)為，2025年仍舊面臨供大于求的壓力，但幅度會較2024年明顯收窄，這意味著價格缺少進(jìn)一步下跌的壓力，且階段性供求緊張帶來的上漲行情更值得期待。但是需求端面臨較大不確定性，風(fēng)險來自歐洲如何通過新的二氧化碳排放要求、中國新能源汽車滲透率是否已經(jīng)遇到瓶頸等?；趯ι鲜鲲L(fēng)險的考慮，需求的實際表現(xiàn)大概率弱于平衡表假設(shè)的場景，即靜態(tài)供大于求幅度可能仍會在 20萬噸LCE 以上，價格反彈的高度依然受限，整體仍是底部震蕩筑底的狀態(tài)。

從節(jié)奏上看，張維鑫認(rèn)為，2025年碳酸鋰價格或呈先抑后揚(yáng)走勢，主要是需求側(cè)風(fēng)險可能會在上半年得到更多釋放，同時導(dǎo)致中下游去庫，進(jìn)而在上半年形成價格低點。從二季度后期開始，隨著政策效果顯現(xiàn)，透支風(fēng)險被消化，供需關(guān)系或迎來改善，價格迎來反彈。