期貨功能三：套期保值對(duì)企業(yè)的意義

期貨的套期保值是指想要賣出或買入相關(guān)商品的人或企業(yè)，通過期貨市場轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為。不管是商品市場還是金融投資市場，相應(yīng)的期貨合約的產(chǎn)生都是源于商品現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營或金融產(chǎn)品投資過程中由于現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)而帶來風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，自發(fā)形成的通過買賣標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合同來規(guī)避或降低風(fēng)險(xiǎn)的交易行為。

商業(yè)企業(yè)對(duì)期貨工具的合理利用相當(dāng)于是為生產(chǎn)經(jīng)營買了保險(xiǎn)，保證了企業(yè)生產(chǎn)和收益的可持續(xù)發(fā)展。金融企業(yè)則可以通過股指期貨的套期保值交易，有效規(guī)避和化解股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

套期保值的方法

①生產(chǎn)者的賣期保值：即農(nóng)民或工業(yè)品原料生產(chǎn)企業(yè)，為了保證已有產(chǎn)品或還在生產(chǎn)中的產(chǎn)品在將來出售能有合理的利潤，防止價(jià)格可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。具體操作為在期貨市場賣出與現(xiàn)貨相同數(shù)量的期貨合約。

②經(jīng)營者賣期保值：對(duì)于從事批發(fā)貿(mào)易為的主經(jīng)營者來說，主要面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)是商品采購之后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌帶來的經(jīng)營利潤減少甚至虧損。為回避此類風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營者也可采用賣期保值方式來進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。

③加工者的綜合套期保值：對(duì)加工者來說，市場風(fēng)險(xiǎn)可能來自買和賣兩個(gè)方面。原材料價(jià)格上漲和成品價(jià)格下跌都是其擔(dān)心的問題。如果該加工者所需的原材料和加工后的成品都是期貨市場的上市品種，那么他就可以利用期貨市場進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)原材料進(jìn)行買期保值，對(duì)加工后產(chǎn)品進(jìn)行賣期保值，由此鎖牢加工利潤。

期貨功能四：資產(chǎn)配置對(duì)個(gè)體、機(jī)構(gòu)及社會(huì)的意義

簡單來說，資產(chǎn)配置就是資金在不同用途之間進(jìn)行分配。

復(fù)雜地講，資產(chǎn)配置要解決的是企業(yè)或個(gè)體資金的合理分配(投資)問題。資本市場不同主體通過對(duì)資金流向的選擇，對(duì)整個(gè)社會(huì)的資源配置產(chǎn)生導(dǎo)向性影響。由于市場投資主體為理性經(jīng)濟(jì)人，任何資本都有著明確的逐利動(dòng)機(jī)；同時(shí)又由于整個(gè)資本市場存在著強(qiáng)大的評(píng)價(jià)、選擇和監(jiān)督機(jī)制，使得社會(huì)資金總體上總是流向產(chǎn)生高回報(bào)的行業(yè)、企業(yè)或個(gè)體，從而形成整個(gè)社會(huì)的資金高使用效率和資源優(yōu)化配置。

對(duì)個(gè)人、家庭或機(jī)構(gòu)來說，理財(cái)型資產(chǎn)的配置渠道可以選擇股票、房產(chǎn)、期貨、債券、基金、外匯、保險(xiǎn)、黃金、收藏品等等，對(duì)不同投資渠道的資金分配就是對(duì)該投資品種的資產(chǎn)配置。

隨著全球油價(jià)、商品價(jià)格波動(dòng)幅度增大，企業(yè)出于更好控制成本、個(gè)人和家庭出于防止資產(chǎn)縮水的原因，各方資金不僅僅是從投機(jī)角度，更多從投資角度參與期貨市場，期貨市場資產(chǎn)配置的功能形成并且迅速發(fā)揮作用。

上一輪商品價(jià)格的暴漲，主要原因之一就是大量基金涌入期貨市場。在08年10月之前，全球投資商品期貨的各類基金規(guī)模達(dá)到2000多億美元，商品的金融屬性越來越強(qiáng)，期貨市場已成為國際投資基金資產(chǎn)配置的重要渠道。

只要資金能夠在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間自由流通，在虛擬經(jīng)濟(jì)之間自由流通，那么全社會(huì)資金和資源在各類有形無形資產(chǎn)之間形成優(yōu)化配置就成為可能，并且形成高效的運(yùn)轉(zhuǎn)。而期貨一頭鏈接實(shí)體產(chǎn)業(yè)、一頭鏈接虛擬經(jīng)濟(jì)，同時(shí)又能在一個(gè)平臺(tái)對(duì)不同的實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行價(jià)值對(duì)比，因此它可以大大促進(jìn)整個(gè)社會(huì)的資源優(yōu)化配置。

期貨功能五：貿(mào)易渠道對(duì)商人的意義

貿(mào)易渠道其實(shí)就是“做生意”的通道。生意人可以在現(xiàn)貨市場做買賣、做貿(mào)易，同樣也可以在期貨市場做；生意人可以在現(xiàn)貨市場低買高賣賺錢，同樣可以在期貨市場低買高賣賺錢（未必要交割）。

真正精明的生意人，不會(huì)把期貨市場看成是投機(jī)、賭博的工具，而是看做是“做生意”的通道，是以往現(xiàn)貨生意通道的有效補(bǔ)充。

實(shí)際上做“期貨生意”和做“現(xiàn)貨生意”相比，至少有一下幾點(diǎn)優(yōu)勢：

1）可以節(jié)約倉儲(chǔ)、物流、融資、折舊、驗(yàn)貨、商務(wù)談判等成本；

2）可以有效緩解突發(fā)行情下（特別是大跌行情下）的流動(dòng)性危機(jī)；

3）可以使成交價(jià)格更加精準(zhǔn)，當(dāng)交易者認(rèn)可某個(gè)價(jià)格時(shí)即可實(shí)現(xiàn)交易，無需再討價(jià)還價(jià)、讓價(jià)等。

4）可適當(dāng)放大自己的賺錢能力，對(duì)市場具有遠(yuǎn)見和相當(dāng)敏感度的商人，通過期貨市場的杠桿“做生意”，在動(dòng)用等量資金的情況下，（和現(xiàn)貨貿(mào)易相比）可以獲得更多收益。

期貨功能六：投機(jī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好者的意義

期貨的投機(jī)，是指以交易本身即價(jià)格的漲跌為主要考慮點(diǎn)，資金追逐的是量變而不是質(zhì)變，甚至不關(guān)心質(zhì)變是否發(fā)生或有沒有發(fā)生過。投機(jī)需要對(duì)價(jià)格波動(dòng)做出快速反應(yīng)，比如漲了該如何操作，跌了該如何操作，高開低走或低開高走該如何操作等等。

對(duì)投機(jī)者來說，走出來的市場永遠(yuǎn)是正確的，他只要緊跟市場的變化，抓住價(jià)格波動(dòng)獲取利益即可，至于行情何時(shí)開始，何時(shí)轉(zhuǎn)折，何時(shí)結(jié)束并不重要，重要的是自己有沒有抓住行情的波動(dòng)，自己的方向和市場波動(dòng)的方向是否一致。

期貨市場由于持倉不產(chǎn)生分紅、到期必須了結(jié)(或交割)、保證金杠桿功能、T+0交易制度等使得較大的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致強(qiáng)平或爆倉問題等因素，使得長期持有單個(gè)合約的可能性較小，使得單筆資金進(jìn)場出場不受時(shí)間限制；同時(shí)除了少量的套期保值者以外，期貨入市者追逐的只能是價(jià)差的盈利，這些都促進(jìn)了期貨行業(yè)投機(jī)的盛行。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，期貨市場10倍左右的資金杠桿、T+0交易制度、浮動(dòng)盈利可以加倉的規(guī)則等都能使他們充分放大了對(duì)資金的使用效率，在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，博取股票市場數(shù)倍甚至數(shù)十百、上百倍的利潤。

一般來說期貨市場的投機(jī)比例要達(dá)到90%以上，現(xiàn)貨商、貿(mào)易商、加工商的套期保值占的比例不到10%。但是投機(jī)者卻起到了潤滑劑的作用，正是由于投機(jī)者的參與，使得市場交易更加活躍，價(jià)格連續(xù)性更強(qiáng)，也使得套期保值者更加方便地進(jìn)入和退出市場。

期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn沈良