面對海外甲醇供應壓力驟增及國內(nèi)下游需求復蘇緩慢的雙重制約，甲醇期貨在3月初短暫構(gòu)筑振蕩平臺后，便再度承壓下探。主力1405合約接連丟失2700元/噸和2600元/噸兩個重要關(guān)口，令多頭士氣備受打擊。截至昨日收盤，1405合約期價仍在2550—2600元/噸區(qū)間弱勢運行。自3月下旬開始，國內(nèi)多家甲醇企業(yè)生產(chǎn)裝置將結(jié)束檢修，釋放產(chǎn)能，預計未來甲醇價格將進一步走弱。

海外供應驟增，報價暴跌拖累內(nèi)盤

前期受制于天然氣供應短缺，伊朗等主產(chǎn)區(qū)甲醇裝置多處于停產(chǎn)狀態(tài)。不過隨著天氣轉(zhuǎn)暖，伊朗甲醇裝置已陸續(xù)復產(chǎn)。據(jù)了解，伊朗KPC的66萬噸及FPC的100萬噸甲醇產(chǎn)能已于2月底重啟，而伊朗ZPC的330萬噸甲醇產(chǎn)能也于3月7日當周釋放產(chǎn)量。在伊朗生產(chǎn)裝置開工率穩(wěn)步提升的背景下，可以預見，后期海外市場甲醇供應無疑會從此前的緊缺轉(zhuǎn)為充裕。近一個月來，外盤甲醇價格受到供應端驟增預期影響，出現(xiàn)持續(xù)性暴跌。據(jù)wind資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，F(xiàn)OB美國海灣甲醇報價在507美元/噸，F(xiàn)OB歐洲鹿特丹報價在370美元/噸，CFR中國與CFR東南亞的報價在360美元/噸和465美元/噸，分別較去年12月上旬最高時期回落9.37%、6.21%、34.55%和24.39%，環(huán)比2月中旬分別下降7.87%、6.09%、28.71%和20.92%。

由于外盤甲醇報價大幅回落，前期內(nèi)外價差貼水格局已經(jīng)轉(zhuǎn)為升水狀態(tài)。換言之，在進口盈利的情況下，未來會有更多的海外甲醇蜂擁進入國內(nèi)市場，進一步加大國內(nèi)供應端壓力。盡管目前華東和華南港口甲醇庫存還處于低位狀態(tài)，不過隨著時間推移，未來港口庫存壓力將穩(wěn)步加大，進而承壓港口甲醇報價，并向內(nèi)陸地區(qū)傳導。

國內(nèi)供需矛盾趨于激化

除了海外市場甲醇紛紛涌入，增加國內(nèi)供應端壓力外，3月以來，內(nèi)地多個甲醇大型生產(chǎn)裝置也結(jié)束檢修，釋放產(chǎn)能。據(jù)了解，貴州畢節(jié)和重慶卡內(nèi)樂的115萬噸甲醇產(chǎn)能已在3月初復產(chǎn)，而內(nèi)蒙古世林和陜西長青共計約90萬噸產(chǎn)能也在中旬開始重啟投放。與此同時，河南中原大化約50萬噸甲醇裝置計劃于近期復產(chǎn)。超過250萬噸的產(chǎn)能釋放會給3月下旬國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價格造成不小的沖擊。

而對于甲醇下游需求端來說，由于板材企業(yè)采購力度偏弱，導致目前國內(nèi)甲醛交易并不活躍。終端消費情況一般致使甲醛開工率提升緩慢。據(jù)統(tǒng)計，目前國內(nèi)甲醛企業(yè)平均開工率不到六成，需求前景偏悲觀制約了企業(yè)采購甲醇的積極性。此外，在“3·15”消費者權(quán)益保護日過后，國內(nèi)加大了對液化氣摻燒力度，在一定程度打擊了二甲醚需求。甲醇傳統(tǒng)消費領域復蘇偏弱強化了供應過剩預期，盡管市場寄希望于借助新興消費增量填補傳統(tǒng)消費留下的空白，但在新興消費領域尚難大幅發(fā)力的情況下，美好愿景恐難變成現(xiàn)實。

短期而言，國內(nèi)甲醇市場供需失衡的局面還難以獲得改善，4月上旬會有180萬噸左右的甲醇產(chǎn)能轉(zhuǎn)入檢修，屆時有望稍稍緩解供應過剩壓力。不過，從中期來看，需求驅(qū)動型上漲行情難現(xiàn)。因為甲醇下游傳統(tǒng)消費領域難有超預期增長，甚至不排除萎縮可能，而新興消費市場依然有待成長。預計未來供需矛盾趨于激化將繼續(xù)壓制甲醇期價。