盡管09年上半年國(guó)際油價(jià)反彈力度較大，但并未形成有效的長(zhǎng)期突破行情，目前的波動(dòng)仍屬于對(duì)08年大幅下跌的修正。未來(lái)一段時(shí)間的油市基本面并沒(méi)有明顯偏空或者偏多的因素，油價(jià)于每桶60-80美元間寬幅震蕩的可能性較大。

　　供需相對(duì)平衡

　　OPEC最新月度報(bào)告顯示，全球原油供應(yīng)和需求的數(shù)量幾乎都在83百萬(wàn)桶/天左右。供應(yīng)方面，OPEC輪值主席德瓦斯康賽洛斯17日表示，在OPEC減產(chǎn)規(guī)定下，12個(gè)成員國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行率大約在78%-80%之間。由此導(dǎo)致的結(jié)果是西方國(guó)家的原油庫(kù)存出現(xiàn)增加。截至7月10日，美國(guó)原油庫(kù)存為344.5百萬(wàn)桶，遠(yuǎn)大于五年均值。供需相對(duì)平衡，甚至供略大于求的局面持續(xù)，導(dǎo)致了國(guó)際油價(jià)難以從供需基本面獲得上漲動(dòng)力，尤其在油價(jià)漲至70美元后，上方壓力越發(fā)明顯。

　　相對(duì)于供給的增加，原油消費(fèi)則是喜憂(yōu)參半。由于美國(guó)原油庫(kù)存五年均值呈現(xiàn)較為明顯的上升勢(shì)頭，令投資者對(duì)原油需求疲軟的預(yù)期愈發(fā)濃重，并成為油價(jià)重挫的主要因素之一。不過(guò)，09年前6個(gè)半月美國(guó)汽油庫(kù)存基本處于不斷下降的局面，這又被投資者認(rèn)為美國(guó)油品消費(fèi)逐漸復(fù)蘇的一個(gè)依據(jù)。汽油庫(kù)存下降也成為推動(dòng)油價(jià)連續(xù)四個(gè)月反彈的重要?jiǎng)恿Α?/P>

　　值得一提的是，另一消費(fèi)大國(guó)——中國(guó)在前七個(gè)月的原油產(chǎn)量和進(jìn)口量均持續(xù)增加，尤其是進(jìn)口量增加明顯。不過(guò)由于采用了較為恰當(dāng)?shù)脑瓦M(jìn)口方式，中國(guó)政府大規(guī)模采購(gòu)原油的行為并未對(duì)國(guó)際油價(jià)帶來(lái)明顯沖擊。

　　結(jié)合上述分析看，國(guó)際油市來(lái)自消費(fèi)方面的信號(hào)并不十分清晰，可謂喜憂(yōu)參半。

　　颶風(fēng)炒作季節(jié)來(lái)臨

　　美國(guó)國(guó)家氣象局5月份發(fā)布的一年一度颶風(fēng)預(yù)測(cè)報(bào)告稱(chēng)，今年在大西洋沿岸出現(xiàn)不正常的氣候概率大于往年，并預(yù)測(cè)大約會(huì)有9-14個(gè)風(fēng)暴形成，其中有4-7個(gè)可能形成颶風(fēng)。不過(guò)截至目前，尚未有較大破壞力的颶風(fēng)出現(xiàn)。由于05年卡特里娜颶風(fēng)曾經(jīng)一度摧毀美國(guó)墨西哥灣沿岸90%以上的煉油設(shè)施，因此，每年一到颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，油市投資者的神經(jīng)就會(huì)緊繃。在隨后的8、9月份中，颶風(fēng)仍有發(fā)生可能，這或許是今夏油市最大的不確定性因素所在。筆者認(rèn)為，也正是因?yàn)橛羞@樣一大不確定性因素存在，油價(jià)的波動(dòng)將更為劇烈。

　　總體來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間的國(guó)際油市基本面并沒(méi)有明顯偏空或者偏多的基本面因素存在，而市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇問(wèn)題也屬于喜憂(yōu)參半的局面。一方面，美國(guó)股市的轉(zhuǎn)暖顯示美國(guó)企業(yè)盈利率正在逐漸回升，令市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生期待，對(duì)油價(jià)利多；另一方面，美元指數(shù)在80附近橫盤(pán)了一個(gè)多月后再次下跌，并重新回至78附近。盡管如此，由于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐漸好轉(zhuǎn)，各大機(jī)構(gòu)對(duì)于美元中期可能產(chǎn)生的反彈預(yù)期仍存，對(duì)油價(jià)相對(duì)利空。正是基于當(dāng)前市場(chǎng)模棱兩可的基本面，未來(lái)一段時(shí)間油價(jià)的波動(dòng)將進(jìn)一步加大，若不發(fā)生極具破壞力的颶風(fēng)，則油價(jià)繼續(xù)圍繞60-80美元震蕩的可能性較大。