盡管09年上半年國際油價反彈力度較大，但并未形成有效的長期突破行情，目前的波動仍屬于對08年大幅下跌的修正。未來一段時間的油市基本面并沒有明顯偏空或者偏多的因素，油價于每桶60-80美元間寬幅震蕩的可能性較大。

　　供需相對平衡

　　OPEC最新月度報告顯示，全球原油供應和需求的數(shù)量幾乎都在83百萬桶/天左右。供應方面，OPEC輪值主席德瓦斯康賽洛斯17日表示，在OPEC減產(chǎn)規(guī)定下，12個成員國減產(chǎn)執(zhí)行率大約在78%-80%之間。由此導致的結(jié)果是西方國家的原油庫存出現(xiàn)增加。截至7月10日，美國原油庫存為344.5百萬桶，遠大于五年均值。供需相對平衡，甚至供略大于求的局面持續(xù)，導致了國際油價難以從供需基本面獲得上漲動力，尤其在油價漲至70美元后，上方壓力越發(fā)明顯。

　　相對于供給的增加，原油消費則是喜憂參半。由于美國原油庫存五年均值呈現(xiàn)較為明顯的上升勢頭，令投資者對原油需求疲軟的預期愈發(fā)濃重，并成為油價重挫的主要因素之一。不過，09年前6個半月美國汽油庫存基本處于不斷下降的局面，這又被投資者認為美國油品消費逐漸復蘇的一個依據(jù)。汽油庫存下降也成為推動油價連續(xù)四個月反彈的重要動力。

　　值得一提的是，另一消費大國——中國在前七個月的原油產(chǎn)量和進口量均持續(xù)增加，尤其是進口量增加明顯。不過由于采用了較為恰當?shù)脑瓦M口方式，中國政府大規(guī)模采購原油的行為并未對國際油價帶來明顯沖擊。

　　結(jié)合上述分析看，國際油市來自消費方面的信號并不十分清晰，可謂喜憂參半。

　　颶風炒作季節(jié)來臨

　　美國國家氣象局5月份發(fā)布的一年一度颶風預測報告稱，今年在大西洋沿岸出現(xiàn)不正常的氣候概率大于往年，并預測大約會有9-14個風暴形成，其中有4-7個可能形成颶風。不過截至目前，尚未有較大破壞力的颶風出現(xiàn)。由于05年卡特里娜颶風曾經(jīng)一度摧毀美國墨西哥灣沿岸90%以上的煉油設施，因此，每年一到颶風多發(fā)季節(jié)，油市投資者的神經(jīng)就會緊繃。在隨后的8、9月份中，颶風仍有發(fā)生可能，這或許是今夏油市最大的不確定性因素所在。筆者認為，也正是因為有這樣一大不確定性因素存在，油價的波動將更為劇烈。

　　總體來看，未來一段時間的國際油市基本面并沒有明顯偏空或者偏多的基本面因素存在，而市場持續(xù)關(guān)注的經(jīng)濟復蘇問題也屬于喜憂參半的局面。一方面，美國股市的轉(zhuǎn)暖顯示美國企業(yè)盈利率正在逐漸回升，令市場對美國經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生期待，對油價利多；另一方面，美元指數(shù)在80附近橫盤了一個多月后再次下跌，并重新回至78附近。盡管如此，由于市場普遍預計美國經(jīng)濟將逐漸好轉(zhuǎn)，各大機構(gòu)對于美元中期可能產(chǎn)生的反彈預期仍存，對油價相對利空。正是基于當前市場模棱兩可的基本面，未來一段時間油價的波動將進一步加大，若不發(fā)生極具破壞力的颶風，則油價繼續(xù)圍繞60-80美元震蕩的可能性較大。