2014年4月份，美國(guó)乙醇價(jià)格持續(xù)回落。截止4月中旬，USDA公布的Iowa州乙醇現(xiàn)貨價(jià)格已下降至2.50美元/加侖，較3月末下降了65美分，降幅為20.63%；DDGS價(jià)格下降了7.47%至229美元/短噸；Iowa州玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲了3.62%至4.86美元/蒲式耳。原料的上漲以及產(chǎn)成品價(jià)格的下跌使生產(chǎn)利潤(rùn)大幅回落，理論測(cè)算Iowa州中等規(guī)模廠商生產(chǎn)利潤(rùn)較上月末創(chuàng)造的1.67美元/加侖的歷史最高值大幅下降，至0.9美元/加侖，但仍處?kù)稓v史較高水平。

較高的乙醇價(jià)格以及運(yùn)輸條件的改善促進(jìn)乙醇產(chǎn)量回升。4月份前三周乙醇日均產(chǎn)量91.5萬(wàn)桶，較上月增加2.32萬(wàn)桶/天，增幅2.61%；截止4月18日，乙醇庫(kù)存為1650萬(wàn)桶，較上月末增加60萬(wàn)桶。汽油消費(fèi)量暫未有起色，4月前三周日均消費(fèi)汽油868.1萬(wàn)桶，相比三月份下降了11.3萬(wàn)桶，降幅1.3%。至4月18日，13/14年度乙醇共消耗玉米31.44億蒲式耳，占USDA計(jì)劃消耗量的62.9%，未來平均每周產(chǎn)量需達(dá)到92萬(wàn)桶/天才能完成USDA預(yù)估目標(biāo)。2014年3月美國(guó)乙醇產(chǎn)量共計(jì)11.6億加侖，相比去年同期增長(zhǎng)10.46%。

3月份，美國(guó)乙醇進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口再次重啟。由于天氣問題導(dǎo)致內(nèi)陸乙醇運(yùn)輸不暢，美國(guó)東海岸乙醇價(jià)格在3月份飆漲，從巴西進(jìn)口乙醇至美國(guó)東海岸價(jià)格比美國(guó)低24%，因此，時(shí)隔26周之后美國(guó)再次重啟乙醇進(jìn)口，3月28日當(dāng)周進(jìn)口乙醇323.4萬(wàn)加侖，4月4日當(dāng)周進(jìn)口乙醇1117.2萬(wàn)加侖。

總體來看，3月份美國(guó)乙醇市場(chǎng)備受矚目，運(yùn)輸不暢導(dǎo)致的乙醇價(jià)格飆漲牽動(dòng)國(guó)際玉米價(jià)格與國(guó)際糖價(jià)兩根神經(jīng)。但與我們之前分析一致，該上漲僅僅是短期突發(fā)事件，到了4月份，運(yùn)輸問題解決，乙醇港口價(jià)格大幅回落，4月25日美國(guó)紐約港乙醇現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)下跌至2.43美元/加侖，相比3月份創(chuàng)造的4.05美元/加侖的高點(diǎn)下降了40%。而從美國(guó)國(guó)內(nèi)乙醇行業(yè)的整體情況來看，短暫的價(jià)格攀升雖導(dǎo)致理論計(jì)算的乙醇生產(chǎn)利潤(rùn)不斷創(chuàng)下歷史新高，但該利潤(rùn)僅僅是理論值，并未帶來國(guó)內(nèi)乙醇產(chǎn)量的相應(yīng)飆漲。展望未來，美國(guó)即將進(jìn)入夏季汽油消費(fèi)旺季，伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)汽油消費(fèi)量將回暖，乙醇產(chǎn)量將繼續(xù)增加。

未來影響美國(guó)乙醇行業(yè)的重要因素有兩個(gè)方面，其一是國(guó)內(nèi)消費(fèi)，過去幾年受RFS標(biāo)準(zhǔn)中強(qiáng)制添加量的限制美國(guó)國(guó)內(nèi)乙醇消費(fèi)量的價(jià)格彈性并不大，但今年強(qiáng)制添加量對(duì)于乙醇消費(fèi)的約束力減弱，乙醇價(jià)格相對(duì)汽油價(jià)格的比價(jià)關(guān)系將開始影響國(guó)內(nèi)消費(fèi)的走勢(shì)。其次是出口，加拿大一直是美國(guó)乙醇最穩(wěn)定的出口目的地，出口量變動(dòng)不大，因此出口的關(guān)鍵因素在于巴西。與2013年類似，由于生物柴油產(chǎn)量的替代美國(guó)對(duì)于甘蔗乙醇的需求量將繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)2014年美國(guó)對(duì)巴西仍然呈現(xiàn)凈出口狀態(tài)，但巴西乙醇與美國(guó)乙醇之間的價(jià)格相對(duì)關(guān)系將成為影響美國(guó)乙醇出口量多寡的重要因素。