玻璃期貨價(jià)格下跌趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)一年之久，從房地產(chǎn)數(shù)據(jù)、玻璃基本面、行業(yè)盈利水平以及期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看，玻璃后市維持弱勢(shì)的概率較大。

匯豐PMI回升，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然不樂(lè)觀。最新公布的5月份匯豐PMI升至49.7，分項(xiàng)數(shù)據(jù)中產(chǎn)出、新訂單和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)均返回50上方，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在一定程度上有所好轉(zhuǎn)。但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，對(duì)建材品種的利空利影響從螺紋、焦煤、焦炭等品種的走勢(shì)中可以得到印證。4月份國(guó)房景氣指數(shù)下降至95.79，2014年4月份商品房銷售面積累計(jì)同比下降6.9%，房屋施工和房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比分別下滑0.3%和22.1%，商品房銷售面積累計(jì)同比下滑表明，未來(lái)房屋新開(kāi)工和施工仍會(huì)有一定下滑，并將會(huì)影響玻璃的需求。

玻璃產(chǎn)能增加仍在繼續(xù)，旺季不旺再次發(fā)生。玻璃行業(yè)本來(lái)已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩，在2014年年初的控制“三高”和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)繼續(xù)新增產(chǎn)能的規(guī)定未能止住玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火的步伐，2014年以來(lái)玻璃產(chǎn)能增加6條生產(chǎn)線，其中新建點(diǎn)火8條，冷修復(fù)產(chǎn)4條，冷修6條，產(chǎn)能增加4020萬(wàn)重箱。玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存截至5月23日為3209萬(wàn)重箱，旬度增加6萬(wàn)重箱，庫(kù)存數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，2013年玻璃價(jià)格在4月底開(kāi)始明顯回升，生產(chǎn)企業(yè)走貨較為順暢，而今年5月之后玻璃銷售未明顯好轉(zhuǎn)，庫(kù)存增加，價(jià)格低位難漲，荊州億鈞5mm現(xiàn)貨價(jià)格下滑24元/噸至1232元/噸，江蘇華爾潤(rùn)5mm現(xiàn)貨價(jià)格下滑56元/噸至1328元/噸，反映玻璃下游消費(fèi)情況較差。

從平板玻璃制造行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看大面積冷修減產(chǎn)暫不會(huì)發(fā)生。2012年下半年平板玻璃銷售利潤(rùn)率為負(fù)，平板玻璃制造毛利率為3%，玻璃的停產(chǎn)冷修比例最高達(dá)到23%左右。2014年1-3月份平板玻璃制造行業(yè)的銷售利潤(rùn)率分別為6%、12%和7.5%，3月份有所下降，預(yù)計(jì)4、5月份仍會(huì)有所下降，平板玻璃制造毛利率從14%下降到9.6%，雖然經(jīng)營(yíng)狀況在下滑，但目前的盈利水平玻璃生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)冷修減產(chǎn)的欲望尚不強(qiáng)烈，后期玻璃供給壓力仍舊較大。