大連商品交易所PVC期貨主力合約在7月中旬重拾升勢(shì)，并于7月17日重返7000元/噸以上。但是由于現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)僵持，在缺乏有效需求支撐的情況下，PVC期貨沖高回落，不過受上游成本支撐影響，下跌空間有限，主力合約V0909在6845元/噸附近獲得支撐。

基本面分析

由于我國(guó)PVC生產(chǎn)有電石法和乙烯法兩種生產(chǎn)工藝，因此其成本很大程度上取決于國(guó)際原油價(jià)格和國(guó)內(nèi)電石價(jià)格的對(duì)比。今年以來(lái)隨著國(guó)際原油期貨價(jià)格的持續(xù)反彈，亞洲乙烯、氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）單體價(jià)格也水漲船高，導(dǎo)致乙烯法尤其進(jìn)口單體法的成本優(yōu)勢(shì)喪失，部分使用進(jìn)口單體法生產(chǎn)PVC的企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向使用電石法生產(chǎn)。這一點(diǎn)從我國(guó)進(jìn)口EDC單體數(shù)量上可以得到驗(yàn)證，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月我國(guó)進(jìn)口EDC總量為7470噸，較5月大幅減少87%。

部分進(jìn)口單體法PVC生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)電石生產(chǎn)PVC，導(dǎo)致近期電石的需求量增加，促使今年以來(lái)一直疲軟的電石市場(chǎng)自6月份以來(lái)開始企穩(wěn)。而進(jìn)入夏季以來(lái)，受天氣因素影響，運(yùn)輸受阻，運(yùn)力緊張，江蘇、浙江以及山東等地區(qū)的電石采購(gòu)趨緊，價(jià)格也曾有50—100元/噸的上漲。不過整體來(lái)看，上游電石生產(chǎn)企業(yè)開工情況良好，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，成交順暢，近期電石市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)維持在2850—3250元/噸。后市來(lái)看，一方面，受天氣因素影響，運(yùn)輸問題短期難以改變；另一方面，國(guó)際油價(jià)居高不下，乙烯法仍然缺乏成本優(yōu)勢(shì)，PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)電石的需求量不會(huì)有效減少，因此后市電石價(jià)格將穩(wěn)中趨漲。

雖然前期受原油價(jià)格上漲以及傳統(tǒng)上PVC需求旺季的到來(lái)等因素影響，PVC生產(chǎn)廠家曾上調(diào)過報(bào)價(jià)，但是由于下游需求一直沒有有效改觀，市場(chǎng)上主流成交價(jià)沒有多大改變，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)僵持局面。當(dāng)前的狀況是，PVC生產(chǎn)廠家受成本壓力影響，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，不肯降價(jià)；另一方面，由于下游需求低迷，下游PVC消費(fèi)廠家一般都是按需小單采購(gòu)，市場(chǎng)成交清淡。

除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求疲軟外，國(guó)際PVC對(duì)我國(guó)PVC市場(chǎng)的沖擊也不容小覷。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年6月我國(guó)PVC純粉進(jìn)口量為19.15萬(wàn)噸，較去年同期6.45萬(wàn)噸增加196.9%，PVC純粉出口量為3855噸，較去年同期的6.4萬(wàn)噸減少94%。由此可見，雖然國(guó)際原油大幅反彈，乙烯法成本優(yōu)勢(shì)喪失，但是由于中東等地區(qū)原油資源豐富，成本非常低，仍有大量的PVC純粉進(jìn)口到我國(guó)，對(duì)我國(guó)PVC市場(chǎng)形成較大沖擊。

據(jù)筆者了解，目前國(guó)內(nèi)多數(shù)PVC企業(yè)的生產(chǎn)成本在6800元/噸左右，以當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格銷售，多數(shù)是虧損經(jīng)營(yíng)。因此在PVC期貨反彈至7000元/噸左右時(shí)，PVC生產(chǎn)企業(yè)實(shí)施賣出套期保值策略鎖定利潤(rùn)的可能性非常大，由此也抑制了PVC期貨的向上反彈力度。

后市研判

從成交量和持倉(cāng)量的角度看，一方面主動(dòng)性賣盤壓力較小，下跌空間有限；另一方面，7000元/噸以上受制于PVC生產(chǎn)企業(yè)的賣出套保，反彈受到抑制。從基本面的角度來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格居高不下，國(guó)內(nèi)電石價(jià)格穩(wěn)中趨漲，導(dǎo)致PVC生產(chǎn)企業(yè)因成本因素影響不肯降價(jià)，而下游PVC需求低迷，且進(jìn)口PVC純粉又對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成較大沖擊，從而導(dǎo)致PVC現(xiàn)貨價(jià)格僵持。綜上所述，近期PVC期貨價(jià)格仍將維持上下兩難的盤整局面。