6月下旬以來，PTA在不斷上漲后，后勁不足，維持窄幅震蕩。由于市場漲幅較大，PTA工廠集中上調(diào)掛牌價(jià)格，提振市場心態(tài)。而伊拉克局勢動(dòng)蕩推漲原油，間接支持PX價(jià)格，PX新產(chǎn)能延期投放，加之整體開工率不高，PX外盤價(jià)格續(xù)漲。目前雖現(xiàn)貨依舊偏緊，但部分聚酯工廠妥協(xié)意向接受新PTA結(jié)算機(jī)制，業(yè)者擔(dān)心后期其他未妥協(xié)工廠也陸續(xù)接受，市場逐漸失去炒漲噱頭。但基于上游PX價(jià)格高位支撐，新結(jié)算價(jià)格勢必高位，因此PTA現(xiàn)貨維持窄幅震蕩，回落空間有限。

分析當(dāng)前的利好因素，我們可以看到首先原油價(jià)格高位，間接推漲PX，加之開工不高，PX外盤維持高位。PX的居高不下，使得PTA有了堅(jiān)實(shí)的成本基礎(chǔ)。其次，就下游需求而言，目前下游聚酯工廠原料庫存低位，剛需支撐仍存。此外，PTA工廠推行以成本定價(jià)的結(jié)算機(jī)制，本月結(jié)算價(jià)格必將高位。這些都使得PTA在短期內(nèi)仍將維持高位震蕩。

然后，除去上述利好因素外，我們也得看到PTA生產(chǎn)成本扭虧為盈，后期部分停車裝置陸續(xù)重啟。此外，聚酯工廠減產(chǎn)抵制PTA工廠，對(duì)于現(xiàn)貨采購降低。進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，利空消息開始增多，抑制PTA漲勢。

整體而言，目前PX價(jià)格高位，截止6月18日亞洲PX收盤1313.5美元/噸CFR臺(tái)灣，折算PTA成本7224元/噸左右，低于當(dāng)前現(xiàn)貨7330元/噸左右100元/噸，PTA工廠生產(chǎn)成本扭虧為盈。以PX為基礎(chǔ)的新結(jié)算價(jià)格勢必價(jià)高，加之PTA現(xiàn)貨貨少，因此PTA期現(xiàn)貨價(jià)格回落空間有限。但PTA工廠生產(chǎn)有一定利潤，因此后期部分停車裝置將陸續(xù)重啟，而逸盛、恒力、翔鷺三巨頭開工情況暫時(shí)不會(huì)有較大變化，三巨頭可能維持低負(fù)荷直到聚酯工廠承認(rèn)結(jié)算機(jī)制改革。目前PTA貨少、成本支撐，但終端成本壓力增加，預(yù)計(jì)短期PTA行情僵持，關(guān)注PTA裝置開工情況以及下游聚酯工廠開工率。