本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告再次調(diào)高美國(guó)新作大豆產(chǎn)量和期末庫(kù)存，國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)期貨應(yīng)聲低走，本已偏弱的鄭州菜粕期貨出現(xiàn)恐慌下跌，周三1409合約一度逼近跌停。后市來(lái)看，美豆供給增加利空仍未完全消化，而菜粕將轉(zhuǎn)入需求淡季，因此菜粕期貨仍有下跌空間。

　　

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利空粕類(lèi)

　　

　　本周二晚，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了本月的農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告，報(bào)告調(diào)高2014/2015年度美國(guó)大豆單產(chǎn)至45.4蒲式耳/英畝，高于上月的45.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量從上月的38億蒲式耳調(diào)高到38.16億蒲式耳，期末庫(kù)存從上月的4.15億蒲式耳調(diào)高到4.3億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比則達(dá)到12%的近8年高點(diǎn)。在偏空?qǐng)?bào)告出臺(tái)后， 國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)以及菜粕期貨大幅低走。

　　目前，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)土壤濕潤(rùn)，氣溫偏低，美國(guó)大豆優(yōu)良率依舊維持在70%的近20年高位，天氣炒作預(yù)期隨關(guān)鍵生長(zhǎng)期的過(guò)去將漸行漸遠(yuǎn)。由于同為蛋白飼料，菜粕期貨自然難以擺脫國(guó)際豆類(lèi)的利空影響。

　　

　　菜粕現(xiàn)貨供給增加壓力并未完全消化

　　

　　目前，國(guó)產(chǎn)油菜籽已經(jīng)上市兩個(gè)多月，但由于菜粕價(jià)格偏高，菜粕消費(fèi)量低于往年，油菜籽和菜粕庫(kù)存較大。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家糧油信息中心的數(shù)據(jù)， 2014年我國(guó)夏收油菜籽產(chǎn)量達(dá)到1376萬(wàn)噸，比上年增加34萬(wàn)噸，增幅為2.5%，再創(chuàng)歷史新高。而市場(chǎng)預(yù)估值則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此數(shù)字，認(rèn)為在900萬(wàn)—1000萬(wàn)噸的概率較大。但即便如此，從菜粕的銷(xiāo)售量和價(jià)格上看，今年國(guó)產(chǎn)菜粕銷(xiāo)售仍未見(jiàn)放量。

　　菜粕在集中上市后價(jià)格不跌反漲，主產(chǎn)區(qū)長(zhǎng)期穩(wěn)定在3000元/噸以上，和豆粕的價(jià)差一度縮小到500元/噸的近幾年來(lái)低點(diǎn)。菜粕性?xún)r(jià)比遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于豆粕和棉粕，在禽類(lèi)飼料和水產(chǎn)飼料中，被豆粕和棉粕大量替代。而隨著時(shí)間的推移，秋菜粕、新作棉粕、進(jìn)口油菜籽將次第登場(chǎng)，留給國(guó)產(chǎn)菜粕的市場(chǎng)空間越來(lái)越小。

　　

　　天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，菜粕需求趨降

　　

　　目前已經(jīng)立秋，氣溫日漸下降，隨著夏季的過(guò)去，水產(chǎn)養(yǎng)殖將逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，而水產(chǎn)飼料是菜粕的最大需求方。從歷史上看，中秋過(guò)后，菜粕需求將逐漸下行至年內(nèi)低點(diǎn)。而屆時(shí)相對(duì)物美價(jià)廉的進(jìn)口油菜籽將集中到岸，需求低迷和供給增加兩利空因素疊加，將導(dǎo)致菜粕價(jià)格趨跌。

　　從技術(shù)上看，菜粕主力1501合約周三低走，并刷新6月底以來(lái)低點(diǎn)，進(jìn)一步打開(kāi)下跌空間，但擺動(dòng)指標(biāo)在底部鈍化，使得追空風(fēng)險(xiǎn)增加。操作上可靜候反彈做空。