近期國內(nèi)油脂市場風生水起，呈現(xiàn)棕櫚油和豆油聯(lián)袂走強的格局；技術上棕櫚油在8月10日一舉突破8月4日反彈高點，并且有效突破6月下旬在6000——6260之間長期構筑的阻力帶，市場強勢特征明顯。與此同時，豆油主力合約Y1005也是呈現(xiàn)放量增倉震蕩上行態(tài)勢，與棕櫚油的上漲遙相呼應。就連走勢低迷的鄭州菜籽油，近兩日也加入補漲行列，成交逐步活躍、期價小幅走高。從中長期看，國內(nèi)油脂市場存在較大的上漲空間，成為經(jīng)濟回升和通脹預期下的“價值洼地”，已成為投機資金高度關注和介入的戰(zhàn)場；但在中長期看好的同時，短線市場面臨一定的調整壓力，技術上有小幅調整至20MA附近尋求支撐的要求。因此，我們建議操作上，短線多單離場觀望，等待調整至安全區(qū)域逢低入多。

中長期看，國內(nèi)油脂已具備大幅反彈甚至中級上漲的條件，這是因為：（1）美國大豆受到陳豆庫存吃緊和出口增加影響，USDA大豆中期仍將維持升勢，帶動國內(nèi)豆類期貨整體跟漲；（2）國內(nèi)現(xiàn)貨消費好轉，現(xiàn)貨價格回升，市場信心日益增強；從最近豆油現(xiàn)貨報價看，隨著期貨價格震蕩反彈，部分地區(qū)現(xiàn)貨報價已達7200元/噸。隨著時間推移，過完8月份，將迎來中秋和國慶雙節(jié)，食用油市場將逐步進入消費旺季，現(xiàn)貨價格相應也會表現(xiàn)為易漲難跌；（3）全球經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯，而寬松的貨幣政策和流動性過剩加劇了調整預期；商品的金融屬性得到放大，易受到投機資金推動一定程度上背離基本面；（4）自去年以來，油脂市場整體跌幅過大而今年的反彈幅度有限，技術上蘊含了強烈的補漲要求。
 
　　短期看，市場投機氛圍濃厚、短線操作特征明顯，期價容易暴漲暴跌。而從近兩日CBOT大豆市場看，技術上有調整要求；加上原油市場沖高回落、美元強勁反彈，這都抑制期價進一步走高：（1）在周三月度供需報告出臺前，投機資金部分了結多頭頭寸，加上近期良好的天氣有利于大豆生長；同時大豆與玉米價差擴大導致套利盤介入，短線美豆連續(xù)在1100美分沖關未果，導致技術性回調不可避免；（2）美元指數(shù)強勁反彈和原油承壓走軟都使商品面臨進一步調整壓力；在美國經(jīng)濟明顯復蘇的情況下，美元指數(shù)一改前期頹勢，價格連續(xù)大幅反彈，重新回到78.5以上，基本上確立中期底部區(qū)域，未來一旦沖破80壓力，將反彈至83——85區(qū)域，這將制約商品的進一步走高；而原油市場近期表現(xiàn)出上漲乏力，明顯走軟，心理上高油價催生油脂市場的能源屬性難以被有效炒作；（3）國內(nèi)大豆將在周三繼續(xù)拍賣，雖然成交量偏少、價格在3700以上，但政府調控市場和部分釋放儲備的意圖明顯，一定程度上增加市場供應，抑制價格大幅上漲；（4）從多空主力持倉情況看，盡管中糧在豆油上有一定程度空頭減倉，但凈空比例仍很大。其主要原因是國內(nèi)豆油庫存仍偏大，加上國內(nèi)今年油菜籽豐收，菜籽油市場供給偏大，整體油脂市場供求關系難以樂觀。
 
　　綜上所述，我們認為在消費旺季沒有全面來臨之前，現(xiàn)貨價格處在低位加上外盤美豆?jié)撛诩夹g性調整，都將制約國內(nèi)反彈空間和幅度；短期看，將以時間換空間，通過激烈震蕩夯實中期上漲基礎；因此，操作上我們建議短線多單滾動操作，中期等待價格調整至20MA附近買進；豆油5月份合約參考價格在7280——7300之間。