研究思路：

1， 他山之石，可以攻玉；

2， 把握當(dāng)期主導(dǎo)行情因素；

3， 跟隨強(qiáng)勢(shì)一方；

豆類(lèi)品種自從上周沖高未果，緊接著高臺(tái)跳水以來(lái)，多空觀點(diǎn)不一?？偨Y(jié)起來(lái)，看多理由基本分成兩類(lèi)：一種是從豆類(lèi)金融屬性上看，比如各類(lèi)表明中國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)；持續(xù)寬松貨幣政策導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期；投機(jī)資金的推動(dòng)；一類(lèi)是從豆類(lèi)商品屬性上看，比如各主產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)（美國(guó)、南美、中國(guó)、 印度等）天氣因素；結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存偏低；后期國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)豆粕(資訊,行情)的飼料需求情況以及雙節(jié)備貨等。

相比較而言，看空理由顯得少量：全球供應(yīng)寬松；國(guó)內(nèi)供應(yīng)也比較寬松；油粕庫(kù)存壓力大；國(guó)儲(chǔ)的拍賣(mài)等。多是從豆類(lèi)商品屬性上談起。

總體來(lái)看，近期市場(chǎng)看多情緒濃于看空情緒。大體是長(zhǎng)線看多思維，樂(lè)觀的預(yù)期是回落之后很快就會(huì)上破年內(nèi)新高，即使是悲觀預(yù)期，也是預(yù)計(jì)在前高附近震蕩。

筆者想談?wù)勛约旱目捶ā?/P>

回顧一下6月份以來(lái)的整個(gè)商品期貨的行情，商品價(jià)格反彈到 6月份以后，金屬和化工類(lèi)商品和農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)商品走勢(shì)一度出現(xiàn)了分化：金屬和化工類(lèi)紛紛創(chuàng)下新高，而農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)低位徘徊，從7月下旬開(kāi)始，因金屬、原油、化工等商品自底部反彈幅度基本已超過(guò)100%，農(nóng)產(chǎn)品只有40%左右，大量投機(jī)資金介入農(nóng)產(chǎn)品這塊“投資洼地”，就像選擇價(jià)值低估的股票一樣。資金的大舉介入導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格急劇上揚(yáng)，終于和金屬、化工類(lèi)“同步”，而上周上演的高臺(tái)跳水行情，整個(gè)商品走勢(shì)基本一致，確實(shí)說(shuō)明當(dāng)期影響豆類(lèi)行情的主導(dǎo)因素和商品本身供求基本面影響不大，而和資金因素緊密相關(guān)。（資金推動(dòng)價(jià)格快速變動(dòng)現(xiàn)象應(yīng)該說(shuō)屢見(jiàn)不鮮，在2008年曾經(jīng)表現(xiàn)到極致。）

所以，研究當(dāng)期行情，資金的動(dòng)向的確是需要密切關(guān)注的，資金動(dòng)向和對(duì)整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期密切相關(guān)。對(duì)于長(zhǎng)期整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)無(wú)外乎兩種預(yù)期：樂(lè)觀認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇，尤其中國(guó)表現(xiàn)明顯，世界經(jīng)濟(jì)也開(kāi)始走出衰退；悲觀認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有真正復(fù)蘇，而當(dāng)前一系列政策會(huì)引發(fā)通貨膨脹，通貨膨脹形成的泡沫破滅以后是更大的危機(jī)。

可以說(shuō)，這兩種觀點(diǎn)從年初股市、房市、期市等價(jià)格起漲的時(shí)候起就爭(zhēng)論不休，無(wú)論是哪種預(yù)期，對(duì)商品價(jià)格的影響都應(yīng)該是看漲的——即使是悲觀預(yù)期，現(xiàn)在也還是通脹的初始階段，還沒(méi)有到采取措施控制的時(shí)候。這也是做多者最大的理由。

但是，就目前而言，美元指數(shù)忽漲忽跌，各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是喜憂各半，整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)撲朔迷離，難以把握，利多并不明顯。

而利空卻是實(shí)實(shí)在在的。尤其對(duì)于豆粕而言。

豆類(lèi)從7月末開(kāi)始的價(jià)格快速上揚(yáng)過(guò)程中，資金派（多頭）遇到了基本面派（以套保為主的空頭），表現(xiàn)在各合約上快速擴(kuò)倉(cāng)，很短的時(shí)間內(nèi)單個(gè)合約（豆粕1005，豆油1005）持倉(cāng)量紛紛創(chuàng)下上市以來(lái)新高，市場(chǎng)容量趨于飽和。

資金派和基本面派博弈正酣，忽然來(lái)了個(gè)消費(fèi)者信心指數(shù)數(shù)據(jù)出乎意料，引發(fā)大多數(shù)市場(chǎng)暴跌，于是豆類(lèi)形勢(shì)發(fā)生變化。目前來(lái)看，對(duì)基本面派有利。

首先，從多空持籌成本上看，目前空頭處于有利地位（豆粕表現(xiàn)明顯）。

第二，投機(jī)資金也就是所謂“熱錢(qián)”的特點(diǎn)：那就是“來(lái)也匆匆，去也匆匆”和 “逐利?！币挥酗L(fēng)吹草動(dòng)，就迅速撤離。因?yàn)閮r(jià)格回落的幅度比較大，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)一定的恐慌情緒。而現(xiàn)在考驗(yàn)的就是資金派對(duì)基本面派的“法寶”——現(xiàn)貨壓力的承接力度。

另外，從盤(pán)面上看，各合約持倉(cāng)量在下跌過(guò)程中并沒(méi)有大幅度增減，意味著市場(chǎng)能量沒(méi)有重新積聚或者沒(méi)有得到釋放，因?yàn)榍捌谠鰝}(cāng)量相對(duì)市場(chǎng)容量而言已經(jīng)趨于飽和，預(yù)計(jì)后市釋放一部分能量的可能性比較大。

所以，雖然未來(lái)多頭有多種題材可以炒作（題材可見(jiàn)本文第一段落），但是首先要解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。我們認(rèn)為，從時(shí)間上看，很快上破前高的可能性小。而向下繼續(xù)調(diào)整同時(shí)釋放一部分能量，然后震蕩向上的可能性比較大。抄底為時(shí)過(guò)早。