近期動力煤期貨1505合約價格重心逐步下移至460元/噸左右，由于當前需求較弱，預計動力煤期價春節(jié)前后都將維持振蕩偏弱的格局。

宏觀經濟不佳，需求偏弱

自2015年開年以來，動力煤期貨主力1505合約價格進入量縮價跌態(tài)勢中，其主要原因是現(xiàn)貨市場需求偏弱。雖然氣溫驟降一度提升了電廠耗煤量，但天氣因素僅起到短期刺激作用，持續(xù)性不強，而經濟增速下滑對動力煤需求拖累更大。最新公布的數據顯示，1月CPI同比增長0.8%，同比漲幅創(chuàng)出2009年11月以來的新低；同期PPI同比下降4.3%，且連續(xù)35個月負增長。1月CPI和PPI數據不僅表明當前我國經濟正處于投資和消費雙雙疲弱的困境，甚至存在著通縮風險，還反映出我國經濟增速下滑的現(xiàn)狀。

而全社會用電量更是與經濟發(fā)展息息相關。盡管1月中旬大范圍降溫曾令沿海6大發(fā)電集團的日均耗煤量一度升至73萬噸左右水平，但是隨著氣溫逐漸回暖，工業(yè)用電量下滑對動力煤需求的拖累就凸顯出來。更為直觀的表現(xiàn)是，沿海6大發(fā)電集團的日均耗煤量再度下降至55萬噸左右。

季節(jié)性因素拖累，節(jié)后延續(xù)跌勢

除了經濟增速正處于下滑通道之外，季節(jié)性因素對動力煤需求也有所拖累，打壓動力煤期貨價格。去年春節(jié)期間，北方秦皇島港錨地船舶數量逐漸減少至30艘左右，導致秦皇島港煤炭庫存拉升至840萬噸左右，動力煤期貨價格更是在節(jié)后走出一波酣暢淋漓的下跌行情。當前秦皇島港錨地船舶數量已降至20艘左右水平，港口煤炭庫存也已經升至810萬噸水平。盡管神華等大型煤炭企業(yè)在1月下調了銷售價格，但是現(xiàn)貨市場并未得到提振，下游用煤企業(yè)拉貨積極性依然較低。如果節(jié)后銷售壓力仍然較大，那么第一季度末大型煤炭企業(yè)再度降價的可能性較大。去年2月底，由于神華大幅降價，動力煤期貨出現(xiàn)了上市以來的第一個跌停板。

此外，1505合約日K線圖顯示，當前均線系統(tǒng)呈空頭排列的態(tài)勢，并且前期的技術指標與價格底背離亦被修正，這都暗示著1505合約期價后市維持振蕩下行的概率較大。

綜上所述，動力煤期貨之所以逐步走弱，關鍵因素在于國內經濟增速下滑。此外，疊加春節(jié)因素，加之技術面亦發(fā)出相同信號，預計春節(jié)前后動力煤期貨都將維持跌勢格局，而節(jié)后一旦大型煤炭企業(yè)提高降價幅度，那么動力煤期貨跌幅很可能擴大。（