自1月中旬以來，甲醇期貨已連續(xù)上漲3個多月，目前主力1509合約期價在2600元/噸附近盤整。筆者認為，在原油具備中長期上漲趨勢以及下游烯烴需求預期較好的背景下，甲醇期貨將易漲難跌。

　　

　　原油中長期上漲支撐甲醇

　　

　　國際原油價格走勢直接影響甲醇后市，而筆者認為原油具備中長期上漲趨勢。近期，在美國石油鉆井數(shù)量連續(xù)20周下滑的同時，EIA發(fā)布報告預計美國頁巖油產(chǎn)量5月將出現(xiàn)首次下滑。此外，為消化現(xiàn)有高庫存，美國煉廠開工負荷已連續(xù)8周攀升，加之夏季需求高峰臨近，原油市場供需局面改善得到初步確認。

　　從技術形態(tài)上看，原油價格在低位區(qū)域形成了“W底”形態(tài)，目前正在反彈過程中，市場看多氛圍濃厚。雖然近期伊朗核談取得進展、OPEC國家有增產(chǎn)意向等因素使得原油價格在60美元/桶受到一定壓力，但如果美國頁巖油出現(xiàn)實質(zhì)性減產(chǎn)，原油將具備中長期反彈趨勢。而在原油上漲的背景下，甲醇進口成本將進一步走高，從而支撐國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場。

　　

　　下游烯烴需求預期較好

　　

　　今年以來，甲醇傳統(tǒng)下游包括甲醛、二甲醚、醋酸等總體情況一般，對甲醇需求拉動有限，但是新興下游烯烴的運行情況良好，成為下游需求唯一亮點。

　　據(jù)了解，1—4月國內(nèi)共計投產(chǎn)甲醇制烯烴裝置5套，包括華濱化工10萬噸、瑞昌石化10萬噸、沈陽化工10萬噸、魯深發(fā)20萬噸、浙江興興69萬噸，總產(chǎn)能達119萬噸，均無配套甲醇裝置。目前，除了華濱化工與瑞昌石化共計20萬噸產(chǎn)能暫時停運外，其余產(chǎn)能均正常運行，特別是浙江興興已于4月24日投入商業(yè)運行，對市場影響較大。5月陽煤恒通30萬噸裝置有望試車，下半年還有久泰能源60萬噸、青海鹽湖30萬噸、常州富德33萬噸、神華榆林60萬噸、中煤蒙大60萬噸等大型甲醇制烯烴裝置計劃投產(chǎn)。后期如果原油具備中長期上漲趨勢，聚烯烴等產(chǎn)品價格也將水漲船高，巨大的利潤將會刺激甲醇制烯烴裝置的投產(chǎn)熱情，從而拉動甲醇的下游需求。

　　

　　甲醇檢修裝置陸續(xù)復工

　　

　　受山東、西北地區(qū)甲醇裝置集中檢修的影響，4月國內(nèi)甲醇市場整體開工率在51%附近，處于相對低位。隨著甲醇裝置集中檢修結(jié)束，5月甲醇市場整體開工率將由于天氣轉(zhuǎn)暖逐漸增加。其中，山東、西北地區(qū)甲醇裝置陸續(xù)重啟，山西部分焦爐氣裝置恢復，聯(lián)醇裝置也向甲醇方面傾斜。由此來看，國內(nèi)甲醇開工率將會有所回升，預計5月甲醇裝置開工率將恢復到58%左右。短期甲醇供應量的增加，將會使部分地區(qū)甲醇價格出現(xiàn)一定回調(diào)。建議操作上可考慮逢低建立中長線多單。