投資建議單抗藥品（腫瘤免疫治療）、細胞治療、基因治療有望成為未來疾病治療、尤其是癌癥治療的三大主要手段。到2020年，三大領(lǐng)域有望共同貢獻超過2400億美金的市場規(guī)模。我們確信買入恒瑞醫(yī)藥（600276.CH）、推薦麗珠集團/麗珠醫(yī)藥（000513.SZ/1513.HK），建議關(guān)注康弘藥業(yè)（擬登陸深交所）、君實醫(yī)藥。

理由相對成熟的單抗藥品、方興未艾的細胞治療、遠方曙光似的基因治療已經(jīng)成為未來生物技術(shù)發(fā)展的三大重點領(lǐng)域。以此三大方向領(lǐng)先的生物醫(yī)藥將成為藥物治療領(lǐng)域最重要的一環(huán)，并最終有望引領(lǐng)人類戰(zhàn)勝部分疾病。

單抗藥品：重磅炸彈頻出。2013年全球藥品銷售前10大中有5個是單抗品種，前10大單抗年銷售規(guī)模達575億美元。截止2015年5月，美國FDA批準的49個單抗藥物中，15個為重磅炸彈。未來，圍繞PD-1等靶點的腫瘤免疫治療藥物和抗體藥物共軛物ADC將成為新的重磅炸彈誕生領(lǐng)域。恒瑞醫(yī)藥、君實醫(yī)藥和百濟神州等企業(yè)位列國內(nèi)前沿，有望掘金百億美金市場。

細胞治療：個性化治療。細胞治療利用人體自身免疫系統(tǒng)實現(xiàn)腫瘤治療。

盡管CAR-T產(chǎn)品均處于臨床I期和II期階段，但代表性公司Juno（JUNO.US）和Kite（KITE.US）的市值達到41億和23億美金（最新收盤價），成為資本市場新貴。未來副作用的降低以及實體瘤治療的突破將催生細胞治療成為新的重磅炸彈集中領(lǐng)域。國內(nèi)代表企業(yè)有源正細胞、開能環(huán)保、北陸藥業(yè)、香雪制藥等。

基因治療：破解上帝的密碼?；蛑委熗ㄟ^改變?nèi)说幕蚓幋a從而影響基因表達來治療疾病。目前治療領(lǐng)域主要為先天遺傳性疾病，后續(xù)有望拓展至HIV等后天疾病。國際代表公司bluebird（BLUE.US）與Spark（ONCE.US）尚未有相關(guān)產(chǎn)品上市，市值分別為55億和15億美金（最新收盤價）。國內(nèi)目前無代表性企業(yè)。

盈利預(yù)測與估值確信買入恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、推薦麗珠集團/麗珠醫(yī)藥（000513.SZ/1513.HK），維持我們對以上公司的盈利預(yù)期與估值。

風險研發(fā)進展低于預(yù)期；不良反應(yīng)和實體瘤治療效果風險；以及醫(yī)保支付風險。