近期，國際PX供給預(yù)期增加、國內(nèi)部分PTA裝置預(yù)期重啟、下游旺季需求走弱等各種利空因素云集。受此影響，短期內(nèi)PTA延續(xù)弱勢下行走勢，期貨價格從5月7日的5634元/噸飛瀑直下到5月29日的4950元/噸。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)PTA仍以弱勢盤整為主。

　　國際PX供給超預(yù)期寬松

　　前期受國際PX裝置集中檢修影響，PX價格最高上漲至1002.5美元/噸，而這一輪上漲行情過后，PX價格轉(zhuǎn)頭下行，目前已經(jīng)跌至905.5美元/噸。筆者認(rèn)為，其中原因更多的是PX供給寬松。從5月PX達(dá)成的ACP價格可以看出，PX貨源還是比較多的。

　　然而在5月底至6月初，亞洲地區(qū)共計有248萬噸PX裝置預(yù)期重啟。其中，中國福佳大化140萬噸PX裝置將重啟，每月將增加12萬噸的PX產(chǎn)量。韓國雙龍2號線90萬噸裝置計劃5月底重啟，韓國現(xiàn)代118萬噸裝置計劃6月7日左右重啟，則韓國每月要增加17萬噸的PX產(chǎn)量。由此可以推測，PX利潤將會進(jìn)一步被壓縮，PX與石腦油價差縮小至300美元/噸以下的概率比較大，則PTA成本支撐將不斷弱化。

　　下游聚酯銷售接近尾聲

　　當(dāng)前聚酯庫存接近前期高點(diǎn)，聚酯工廠壓力較大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，聚酯開工率下降至81.2%，聚酯平均庫存上升至18.4天，終端織造開工率大幅下滑至72%，盛澤地區(qū)織造品庫存上升至39天。目前雖然聚酯工廠繼續(xù)讓利銷售，但效果并不好，體現(xiàn)出終端需求疲軟。不過，由于聚酯生產(chǎn)還有利潤，并且成品庫存高，聚酯工廠還是會繼續(xù)讓利促銷。若成品庫存量難以下降的話，則聚酯工廠只能選擇繼續(xù)降負(fù)荷運(yùn)行了。由此預(yù)計，PTA短期內(nèi)仍將維持弱勢盤整。

　　綜上所述，PX供給預(yù)期增加拖累PX價格走弱，對PTA的成本支撐弱化。而受下游旺季轉(zhuǎn)淡影響，聚酯工廠持續(xù)讓利銷售，對PTA需求維持剛需。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)PTA價格上漲頗為艱難，建議PTA1509合約在4950元/噸附近買入。