上有消費(fèi)疲軟的壓制，下有成本企穩(wěn)的支撐，5月中旬以來，PTA價(jià)格整體呈現(xiàn)低位振蕩走勢(shì)，PTA期貨指數(shù)始終在5000—5250元/噸的區(qū)間內(nèi)小幅波動(dòng)。后期，由于供給下降以及潛在需求上升，PTA具備上漲的基礎(chǔ)，進(jìn)入消費(fèi)旺季的原油將成為PTA反彈的導(dǎo)火索。

　　這個(gè)淡季不太“冷”

　　今年以來，PTA價(jià)格始終在低位徘徊，造成PTA生產(chǎn)企業(yè)處于微利甚至虧損狀態(tài)。目前是PTA的消費(fèi)淡季，企業(yè)的生產(chǎn)熱情更是冷淡，逸盛石化、翔鷺石化和遠(yuǎn)東石化三家行業(yè)巨頭近期都有檢修計(jì)劃。這使得PTA供給彈性下降，即使后期價(jià)格上漲，短時(shí)間內(nèi)PTA的供給也難以跟進(jìn)。

　　此外，庫存在PTA的供需結(jié)構(gòu)中起到緩沖作用。截至6月15日，PTA生產(chǎn)企業(yè)的PTA平均庫存為3.5天，下游聚酯企業(yè)的PTA平均庫存為4.5天。企業(yè)的PTA庫存處于歷史較低水平，其對(duì)于未來供給下降的應(yīng)對(duì)能力不足。

　　6月以來，滌綸長絲庫存呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。截至6月12日，長絲POY庫存為12.5天，較上月同期上升4天，上升幅度為47.06%；長絲DTY庫存為19天，較上月同期上升1天，上升幅度為5.56%；長絲POY庫存為16天，較上月同期上升5天，上升幅度為45.45%。即便下游聚酯長絲庫存小幅增加，也難以掩蓋目前庫存處于低位的事實(shí)，這意味著聚酯企業(yè)沒有充足的貨源供給終端織造企業(yè)。庫存繼續(xù)消耗，聚酯企業(yè)勢(shì)必加大力度生產(chǎn)，從而增加市場對(duì)于PTA的需求，這將刺激PTA價(jià)格上漲。

　　雖然目前是PTA的消費(fèi)淡季，但是PTA的供需格局卻在往好的方面轉(zhuǎn)變：一方面，由于PTA生產(chǎn)企業(yè)大面積停產(chǎn)檢修，加之企業(yè)庫存處于低位，PTA供給過剩的問題得到暫時(shí)緩解；另一方面，下游長絲庫存處于低位，后期聚酯企業(yè)有望補(bǔ)庫，需求或在淡季回升。

　　原油“推波助瀾”

　　臨近7月，墨西哥灣進(jìn)入颶風(fēng)期，影響美國南部煉油廠的生產(chǎn)，原油供給將下降。消費(fèi)方面，旺季來臨，市場對(duì)于成品油的消費(fèi)增加，需求會(huì)支撐油價(jià)。

　　此外，由于下游需求下降，PX價(jià)格小幅下跌。截至6月15日，PX韓國FOB報(bào)收于916美元/噸，較上月同期下跌25美元/噸，跌幅為2.66%。我國的PX大量依賴進(jìn)口，利潤下降，導(dǎo)致亞洲多家企業(yè)對(duì)PX裝置產(chǎn)生檢修意向。臺(tái)灣臺(tái)塑PX裝置計(jì)劃7月中旬停車，進(jìn)行例行檢修。

　　原油市場不僅迎來消費(fèi)旺季，還迎來颶風(fēng)天氣，在這兩個(gè)因素的作用下，原油價(jià)格易漲難跌。而且，PX供給下降，在剛性需求的作用下，價(jià)格將保持強(qiáng)勢(shì)。成本上升，PTA價(jià)格重心勢(shì)必上移。

　　后市預(yù)測

　　7月PTA的供需格局將好轉(zhuǎn)。其一，原油進(jìn)入消費(fèi)旺季，PX供給下降，成本會(huì)支撐PTA價(jià)格重心上移。其二，三大PTA生產(chǎn)企業(yè)都有檢修計(jì)劃，而且企業(yè)PTA庫存處于低位，其供給進(jìn)入相對(duì)短缺期。其三，下游庫存處于低位，可能刺激聚酯企業(yè)補(bǔ)庫，從而提振PTA需求?？偟膩碚f，在上述三因素的綜合作用下，7月PTA價(jià)格有望觸底反彈，操作上可以背靠5000元/噸布置多單。