近來，在股票市場(chǎng)大幅下跌的背景下，期貨市場(chǎng)正在經(jīng)歷著大起大落的走勢(shì)，期價(jià)的波動(dòng)幅度較前期明顯地增加，走勢(shì)已經(jīng)脫離基本面而呈現(xiàn)資金市的特點(diǎn)。那么，讓我們退后一步以一個(gè)較高的視角來觀察整個(gè)商品市場(chǎng)，當(dāng)前到底最主要的影響因素是什么，資金出入市的依據(jù)緣何而來。我想最主要的有兩點(diǎn)：一，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景。二、短暫的題材因素。那么把握這兩點(diǎn)，下面以豆類為例，簡(jiǎn)單闡述一下，隨后的時(shí)間豆類期貨的走勢(shì)。

一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下的陣痛
 
　　自去年十月份的金融危機(jī)爆發(fā)，其破壞性迅速蔓延，拖累全球經(jīng)濟(jì)隨之下滑，以股市、期市等為代表的資本市場(chǎng)一落千丈，跌至去年底或今年初的低點(diǎn)。期間各國政府大肆出臺(tái)救市或經(jīng)濟(jì)刺激政策，中國以4萬億的投資計(jì)劃也位列其中，在各種有利政策的刺激下，經(jīng)濟(jì)自低點(diǎn)開始緩慢上行，其中中國是公認(rèn)的最先復(fù)蘇的國家。在這樣的大背景下，也造就了年初到近來的股市、商品的上漲行情。
 
　　當(dāng)然，在取得可喜成果的背后也不可避免的會(huì)產(chǎn)生些負(fù)面的影響，比如，巨額信貸投放后加劇了對(duì)于通貨膨脹預(yù)期的擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)刺激政策結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致的行業(yè)發(fā)展速度的迥異等等，這些問題隨后會(huì)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中產(chǎn)生，這是不可避免的。但是這并不可怕，我們定義其為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下的陣痛，它不會(huì)改變復(fù)蘇的趨勢(shì)。
 
　　最近，股市、期市的弱勢(shì)回調(diào)正是這種陣痛的體現(xiàn)。前期股市、樓市快速上漲，這加劇了人們對(duì)于通脹預(yù)期的擔(dān)憂，政府政策的不適時(shí)相應(yīng)發(fā)表微調(diào)言論造成市場(chǎng)投資者恐慌撤資離場(chǎng)，但是在隨后，政府各方澄清政策的本質(zhì)并非緊縮貨幣以平復(fù)市場(chǎng)的恐慌心理。其實(shí)，在我看來，政府是決不會(huì)在此時(shí)關(guān)鍵時(shí)刻推出緊縮的政策，因其保增長(zhǎng)仍然是今年政府的頭等大事，所以無需擔(dān)心政策性風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　不管市場(chǎng)趨勢(shì)怎樣變化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是肯定的，但是期間的問題也是存在的，這種陣痛必然也會(huì)在市場(chǎng)中得以體現(xiàn)。所以，我們把握宏觀的走向應(yīng)該仍然是復(fù)蘇的背景，但是期間不免一些風(fēng)浪的阻礙，市場(chǎng)投資也應(yīng)在這時(shí)回避風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　二、豆類的天氣炒作題材
 
　　豆類是重要的農(nóng)產(chǎn)品期貨，它們的農(nóng)業(yè)屬性也決定了它們特有的天氣炒作題材。大豆的種植、生長(zhǎng)及收獲分南北半球，南半球以巴西和阿根廷為主，一般在十、十一月份種植，來年的三四月份收獲，北半球以美國和中國為主，一般在三四月份種植，九十月份收獲，南北半球交替供應(yīng)著全球大豆。由于其不同生長(zhǎng)期對(duì)于天氣的不同反應(yīng)，那么在特定時(shí)期天氣的變化自然也影響著大豆及豆類產(chǎn)品的價(jià)格變化。
 
　　在大豆的生長(zhǎng)過程中，溫度、光照及降雨是影響其最終產(chǎn)量的最重要的天氣因素。以北半球?yàn)槔?，三四月份的種植時(shí)期需要合適的溫度，生長(zhǎng)過程中需要充足的光照和降雨，九十月份收獲前還需要考慮溫度下降引發(fā)的早霜擔(dān)憂。這些不同時(shí)期的天氣變化因市場(chǎng)投資者的關(guān)注而成為市場(chǎng)的炒作題材，也自然影響著期貨價(jià)格的變化。
 
　　今年，對(duì)于大豆生長(zhǎng)來說，中國和美國的天氣情況截然相反。自播種以來，美國大豆主產(chǎn)區(qū)基本是風(fēng)調(diào)雨順，非常有利于大豆作物生長(zhǎng)，也使得市場(chǎng)預(yù)期今年美國大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄；但是中國大豆主產(chǎn)區(qū)東北卻因?yàn)樵缙诘母珊岛妥罱臏囟认陆凳沟媒衲甏蠖箍赡艽蠓鶞p產(chǎn)。由于中國大豆需求的高度依賴進(jìn)口，進(jìn)口量占需求量高達(dá)70%，這也使得大連豆類期貨的價(jià)格變化對(duì)于美國的天氣變化相對(duì)更為敏感，特別是豆粕、豆油期貨，因進(jìn)口的大豆幾乎全部是用于壓榨。
 
　　隨后的時(shí)間一直到十月大豆的大規(guī)模收獲開始，這期間市場(chǎng)最關(guān)注的是關(guān)于早霜的擔(dān)憂，過早的出現(xiàn)早霜會(huì)使大豆單產(chǎn)產(chǎn)生意想不到的下降，最終會(huì)影響產(chǎn)量。以目前的情況來看，美國中西部的天氣在未來的幾天仍然不會(huì)出現(xiàn)早霜，產(chǎn)量大幅增加的可能性非常大，這也是最近美豆以及國內(nèi)豆類期貨下跌的主要影響因素之一，后期這一因素的變化仍然是市場(chǎng)主要的炒作題材，需隨時(shí)關(guān)注。
 
　　綜上所述，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景是確立的，目前處于趨勢(shì)中的陣痛期。而對(duì)于豆類期貨來說，天氣題材的利空炒作恰好配合以這一短期的弱勢(shì)背景，價(jià)格承壓下跌。