工欲善其事，必先利其器。我們發(fā)現(xiàn)在5月18日到6月4日之間，上漲下跌的太快了。漲可以漲個7%，跌可以跌停，跌停完還可以在最后拉回平盤。我從有股指以來，都沒有碰到過這樣的行情。如果在這種震蕩的行情當中，你沒有相對應的武器，那你就是落后的。5分鐘內下挫千點，以前我覺得的大陸市場不會有這種情況，但是在6月4號那一天，我們看IC、IH、IF，五分鐘就跌停了。如果沒有跌停板的制度，很有可能會繼續(xù)往下竄。這種行情在美國已經(jīng)不稀奇了，在大陸市場未來也會有很多這樣的情況產生。5分鐘的時間下跌千點，這個時候市值肯定會蒸發(fā)。以后5分鐘市值蒸發(fā)超過一兆美元，可能在中國市場這邊也會產生。行情5分鐘就走完了，最后再拉上來。很多人在這里死的很慘，實際上最后收盤你沒有虧太多甚至是獲利的。但你沒有資本，你的股指風險沒有控好，因為你認為它不會跌停，因為你認為市場不會下來。市場永遠都在，行情不能被預期，但是風險你要先守住。

現(xiàn)在行情太緊張了，如果今天跌停的時候，我覺得要趕緊賣出，但是很多人是看到價位賣不到價位，這個時候我就止損不了。所以我們常說：工欲善其事，必先利其器。這個時候時間就是金錢，Time is Money。以期貨交易為例，完整的交易流程是：交易所、券商/資訊商、用戶。我們把成交的資訊送到了券商/資訊商，它再送到給用戶；用戶看到資料之后，進行手動的下單買賣；之后給到了券商/資訊商，再給到交易所；成交回報之后再回到券商/資訊商，再回到給用戶。這是一個簡單的流程。你在下單的時候看到的價位，不是真實的價位。我在上海看到的價位跟你在新疆看到的價位會不一致，因為物理是一個殘酷的距離。

我能夠把動態(tài)擇時避險套利這個方法運用到跨市場的系統(tǒng)操作。這個方法并不是我現(xiàn)在創(chuàng)出來的，也不是2010年創(chuàng)出來，這方法早在2007年、2008年就已經(jīng)準備好了。所以在2008年金融海嘯，2009年歐債危機的時候，我們通過動態(tài)擇時避險套利策略獲得了歷史最高回報，這個方法運用在這個市場是有效果的。我們一定要在股票市場做投資，因為長期持有有價值的股票對你是有好處的，但同時你必須要做動態(tài)擇時避險。但這個避險如果運用的是跨市場的，那么我會和各位說其實很多市場跟大陸的是不聯(lián)動的，在大陸市場沒有行情的時候，其他市場卻是有的。比如在這段時間有些人跟我的投資標的是一樣的，但他的報酬率比我好，因為我只是持有而已，我做的是大型資管，我不能讓一只股票成為我破產的關鍵。所以股票唯一的分散方法就是，做投資組合，因為板塊會輪動。很多人去年押創(chuàng)業(yè)板，漲不動漲藍籌。今年板塊一直在輪動，輪動的非?？?，這就是現(xiàn)在的行情越來越不好做的原因。板塊是沒有單一的，如果單一的漲，大家都能夠賺錢，那誰虧錢。這個市場就是零和游戲。

多品種，多策略。我交易了股指IC、IH、IF，又做了股票，又做了期權，我也很期待今年九月可能會上的股指期權，這個在海外市場，在全球金融市場，本來就應該要擁有的品種，現(xiàn)在我們在期待，在等待。所以這些方法越來越不是單體個人可以做的。因為我們發(fā)現(xiàn)每一個增加的項目都是在主打避險，5000點崩下來不是開玩笑的，6000點在崩下來那更不是開玩笑的。2007、2008年時的高點那些錢都是扎扎實實的錢，不是借來的。但是現(xiàn)在的錢是借來的錢、撬杠桿的、融資的、傘形的，結構化的。一旦崩下來，會有連帶效應，跌比什么都快，這個會讓你措手不及，如果你覺得市場很可怕，倒不如你不要參與市場。因為你到這個市場是來獲利的，而不是來這邊做做開心的。所以我們現(xiàn)在在做的是多品種多策略。

現(xiàn)階段這個市場是熱點，我們要全力參與中國股市，但是一旦出現(xiàn)苗頭，我們可以試著去布局海外。電腦量化交易的優(yōu)勢不是在于可以針對某一只股票，某一個市場去做出一個非常高的收益率，而是可以去找尋一群市場當中，一群商品當中，一群收益當中，表現(xiàn)相對好的標的，然后可以讓它執(zhí)行，我要的是在我相對風險低的情況下有辦法獲利。我們的目的是要守住財富，而不是創(chuàng)造財富。創(chuàng)造財富有很多種方法，獲利大家都有機會，守財富這個方法我認為其中有一條，當市場沒有行情的時候，我們可以轉移到海外去，而這個是動態(tài)平衡市場風險。

跨市場中性投資組合是我們在做的，很多人會說：你把市場分散出去是不是收益率就會下降。我們不是把所有的錢平均分到每個市場，這叫愚昧，真正交易的邏輯是把有限的資金投資給有效的市場。我們可以在某些股指期貨跟A50不同市場當中，標的相近的去做套利，而這個市場是很少人能夠做到。這個需要武器，這個需要機房，這個需要規(guī)模，這個需要議價能力，但是因為人少，所以這個事情才有獲利的空間。我們就是在參與這樣的市場，我們在現(xiàn)有的報酬率下，要記得期貨是杠桿交易。我做一手股指，相當于交易150萬的規(guī)模，我只要花10萬、15萬我就可以交易150萬的規(guī)模。所以有人說，分散市場會不會降低收益率？分散市場不但不會降低收益率，你還會有平滑的效果，同時你的方法會得到其他的收益率。比方說IF/IH股指期貨，A50 的股指期貨，這兩個的標的物都是大陸股票的指數(shù)，但是IF/IH這邊的報價是0.5秒一次，A50的報價是每筆一次，我就可以利用時間差，這是行之有效的方法。市場人一多，曲線就沒有了，但是你必須要有工具，你必須要有機房，你必須有好的設備。工欲善其事，必先利其器，跨市場的動態(tài)擇時避險套利策略，我早在海外就這樣做了。

現(xiàn)在我在中國市場，我們做的是動態(tài)擇時避險。臺股和臺指的動態(tài)擇時避險，可能一年虧兩個月，很多人會問：為什么大陸股指虧得時候，臺灣股指是賺的；臺灣股指虧得時候，大陸股指是賺的？因為這錢是輪動的。2008年以后，臺灣的外資基本上全都是大陸的，當我在這邊有行情，臺灣那邊就沒有行情，新加坡也是，香港也是。比如一個市場我原本可能有3、4個月虧損，但我一合并起來，就會發(fā)現(xiàn)我只有兩個月的虧損。當我陸股、陸指在加上臺指、臺股，兩個市場合并起來，我們就可以創(chuàng)出只有一個月的虧損，因為我的波動的分散了，同時我可以在預警15%以下，創(chuàng)出最高的年化1比3的收益。

復利是世界第八大奇跡。我一直提到我做價值型投資，以前沒有人提價值型投資，我股票一天漲10%，只要獲利250次，我就是世界首富，但是沒有人做得到，沒有這樣的情況，獲利的前提是在于穩(wěn)健的報酬下。堅守價值型投資沒有破產的前例，這重點不在于賺錢，首先你要先不賠錢，不賠錢很困難，所以你要先賠少錢。那如何賠少錢？要有紀律的執(zhí)行每一筆交易，把大虧這件事去掉之后，你整個人生里面只出現(xiàn)大賺、小賺和小虧，長期以來就是賺錢。如果你沒有杜絕大虧，那你賺再多錢都有可能因為一次大虧歸零。如果我想要能夠達到復利的效果，那最重要的是每年結算都不要虧損。我們在做的是每年想方設法、絞盡腦汁、腹背受敵地去把我們曾經(jīng)獲利的資金給留下來，因為這本身也是我家族的財富。復利長期的效果是在于守，而不是在于攻，只要任何一年的報酬率達到負20%以上，就很難達到長期復利的效果。

100塊跌為50塊是虧50%，我要再賺回100塊，就要翻倍。按照去年2000點漲到5000點的速度你去預期翻倍，今年5000就要漲到12500，有沒有可能？我們退一萬步來講，先不說有沒有可能，如果要靠這樣才能夠翻倍，那太累了。人很聰明，我們越來越了解不太可能每一年都有這么好的行情，一路漲。今年行情跟去年就完全不一樣，雖然它也是漲的。所以說長期復利的效果就是之前的獲利可以全部存在，只是大部分人不愿意相信。銀行、基金公司不是看你能夠賺多少錢，而是把錢留下來，因為賺多少錢大家都有方法，能夠把錢留下來，才是贏家。它們看的是你在虧損過程當中，是否能夠抗住虧損甚至把虧損賺回來，這就是真正達到復利的效果。我們的要求是每一年都不能虧錢，提供這些方法之后，它們完全期待我們運作的很好。

交易的源頭是信念之戰(zhàn)！所謂的戰(zhàn)場不在交易市場，而在交易者的心田、金融交易界的金錢流轉，是從內心狂躁的人手中，最終流入到內心寧靜的人手里。我的建議是請人徹底、有紀律的幫你執(zhí)行。我們的做法是：請一群專門的工程師維持超級計算機的全自動交易,并在我們團隊設定的投資模組下,有紀律的執(zhí)行策略。

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