工欲善其事，必先利其器。我們發(fā)現(xiàn)在5月18日到6月4日之間，上漲下跌的太快了。漲可以漲個(gè)7%，跌可以跌停，跌停完還可以在最后拉回平盤(pán)。我從有股指以來(lái)，都沒(méi)有碰到過(guò)這樣的行情。如果在這種震蕩的行情當(dāng)中，你沒(méi)有相對(duì)應(yīng)的武器，那你就是落后的。5分鐘內(nèi)下挫千點(diǎn)，以前我覺(jué)得的大陸市場(chǎng)不會(huì)有這種情況，但是在6月4號(hào)那一天，我們看IC、IH、IF，五分鐘就跌停了。如果沒(méi)有跌停板的制度，很有可能會(huì)繼續(xù)往下竄。這種行情在美國(guó)已經(jīng)不稀奇了，在大陸市場(chǎng)未來(lái)也會(huì)有很多這樣的情況產(chǎn)生。5分鐘的時(shí)間下跌千點(diǎn)，這個(gè)時(shí)候市值肯定會(huì)蒸發(fā)。以后5分鐘市值蒸發(fā)超過(guò)一兆美元，可能在中國(guó)市場(chǎng)這邊也會(huì)產(chǎn)生。行情5分鐘就走完了，最后再拉上來(lái)。很多人在這里死的很慘，實(shí)際上最后收盤(pán)你沒(méi)有虧太多甚至是獲利的。但你沒(méi)有資本，你的股指風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有控好，因?yàn)槟阏J(rèn)為它不會(huì)跌停，因?yàn)槟阏J(rèn)為市場(chǎng)不會(huì)下來(lái)。市場(chǎng)永遠(yuǎn)都在，行情不能被預(yù)期，但是風(fēng)險(xiǎn)你要先守住。

現(xiàn)在行情太緊張了，如果今天跌停的時(shí)候，我覺(jué)得要趕緊賣(mài)出，但是很多人是看到價(jià)位賣(mài)不到價(jià)位，這個(gè)時(shí)候我就止損不了。所以我們常說(shuō)：工欲善其事，必先利其器。這個(gè)時(shí)候時(shí)間就是金錢(qián)，Time is Money。以期貨交易為例，完整的交易流程是：交易所、券商/資訊商、用戶(hù)。我們把成交的資訊送到了券商/資訊商，它再送到給用戶(hù)；用戶(hù)看到資料之后，進(jìn)行手動(dòng)的下單買(mǎi)賣(mài)；之后給到了券商/資訊商，再給到交易所；成交回報(bào)之后再回到券商/資訊商，再回到給用戶(hù)。這是一個(gè)簡(jiǎn)單的流程。你在下單的時(shí)候看到的價(jià)位，不是真實(shí)的價(jià)位。我在上?？吹降膬r(jià)位跟你在新疆看到的價(jià)位會(huì)不一致，因?yàn)槲锢硎且粋€(gè)殘酷的距離。

我能夠把動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)套利這個(gè)方法運(yùn)用到跨市場(chǎng)的系統(tǒng)操作。這個(gè)方法并不是我現(xiàn)在創(chuàng)出來(lái)的，也不是2010年創(chuàng)出來(lái)，這方法早在2007年、2008年就已經(jīng)準(zhǔn)備好了。所以在2008年金融海嘯，2009年歐債危機(jī)的時(shí)候，我們通過(guò)動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)套利策略獲得了歷史最高回報(bào)，這個(gè)方法運(yùn)用在這個(gè)市場(chǎng)是有效果的。我們一定要在股票市場(chǎng)做投資，因?yàn)殚L(zhǎng)期持有有價(jià)值的股票對(duì)你是有好處的，但同時(shí)你必須要做動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)。但這個(gè)避險(xiǎn)如果運(yùn)用的是跨市場(chǎng)的，那么我會(huì)和各位說(shuō)其實(shí)很多市場(chǎng)跟大陸的是不聯(lián)動(dòng)的，在大陸市場(chǎng)沒(méi)有行情的時(shí)候，其他市場(chǎng)卻是有的。比如在這段時(shí)間有些人跟我的投資標(biāo)的是一樣的，但他的報(bào)酬率比我好，因?yàn)槲抑皇浅钟卸眩易龅氖谴笮唾Y管，我不能讓一只股票成為我破產(chǎn)的關(guān)鍵。所以股票唯一的分散方法就是，做投資組合，因?yàn)榘鍓K會(huì)輪動(dòng)。很多人去年押創(chuàng)業(yè)板，漲不動(dòng)漲藍(lán)籌。今年板塊一直在輪動(dòng)，輪動(dòng)的非常快，這就是現(xiàn)在的行情越來(lái)越不好做的原因。板塊是沒(méi)有單一的，如果單一的漲，大家都能夠賺錢(qián)，那誰(shuí)虧錢(qián)。這個(gè)市場(chǎng)就是零和游戲。

多品種，多策略。我交易了股指IC、IH、IF，又做了股票，又做了期權(quán)，我也很期待今年九月可能會(huì)上的股指期權(quán)，這個(gè)在海外市場(chǎng)，在全球金融市場(chǎng)，本來(lái)就應(yīng)該要擁有的品種，現(xiàn)在我們?cè)谄诖诘却?。所以這些方法越來(lái)越不是單體個(gè)人可以做的。因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)每一個(gè)增加的項(xiàng)目都是在主打避險(xiǎn)，5000點(diǎn)崩下來(lái)不是開(kāi)玩笑的，6000點(diǎn)在崩下來(lái)那更不是開(kāi)玩笑的。2007、2008年時(shí)的高點(diǎn)那些錢(qián)都是扎扎實(shí)實(shí)的錢(qián)，不是借來(lái)的。但是現(xiàn)在的錢(qián)是借來(lái)的錢(qián)、撬杠桿的、融資的、傘形的，結(jié)構(gòu)化的。一旦崩下來(lái)，會(huì)有連帶效應(yīng)，跌比什么都快，這個(gè)會(huì)讓你措手不及，如果你覺(jué)得市場(chǎng)很可怕，倒不如你不要參與市場(chǎng)。因?yàn)槟愕竭@個(gè)市場(chǎng)是來(lái)獲利的，而不是來(lái)這邊做做開(kāi)心的。所以我們現(xiàn)在在做的是多品種多策略。

現(xiàn)階段這個(gè)市場(chǎng)是熱點(diǎn)，我們要全力參與中國(guó)股市，但是一旦出現(xiàn)苗頭，我們可以試著去布局海外。電腦量化交易的優(yōu)勢(shì)不是在于可以針對(duì)某一只股票，某一個(gè)市場(chǎng)去做出一個(gè)非常高的收益率，而是可以去找尋一群市場(chǎng)當(dāng)中，一群商品當(dāng)中，一群收益當(dāng)中，表現(xiàn)相對(duì)好的標(biāo)的，然后可以讓它執(zhí)行，我要的是在我相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)低的情況下有辦法獲利。我們的目的是要守住財(cái)富，而不是創(chuàng)造財(cái)富。創(chuàng)造財(cái)富有很多種方法，獲利大家都有機(jī)會(huì)，守財(cái)富這個(gè)方法我認(rèn)為其中有一條，當(dāng)市場(chǎng)沒(méi)有行情的時(shí)候，我們可以轉(zhuǎn)移到海外去，而這個(gè)是動(dòng)態(tài)平衡市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

跨市場(chǎng)中性投資組合是我們?cè)谧龅?，很多人?huì)說(shuō)：你把市場(chǎng)分散出去是不是收益率就會(huì)下降。我們不是把所有的錢(qián)平均分到每個(gè)市場(chǎng)，這叫愚昧，真正交易的邏輯是把有限的資金投資給有效的市場(chǎng)。我們可以在某些股指期貨跟A50不同市場(chǎng)當(dāng)中，標(biāo)的相近的去做套利，而這個(gè)市場(chǎng)是很少人能夠做到。這個(gè)需要武器，這個(gè)需要機(jī)房，這個(gè)需要規(guī)模，這個(gè)需要議價(jià)能力，但是因?yàn)槿松?，所以這個(gè)事情才有獲利的空間。我們就是在參與這樣的市場(chǎng)，我們?cè)诂F(xiàn)有的報(bào)酬率下，要記得期貨是杠桿交易。我做一手股指，相當(dāng)于交易150萬(wàn)的規(guī)模，我只要花10萬(wàn)、15萬(wàn)我就可以交易150萬(wàn)的規(guī)模。所以有人說(shuō)，分散市場(chǎng)會(huì)不會(huì)降低收益率？分散市場(chǎng)不但不會(huì)降低收益率，你還會(huì)有平滑的效果，同時(shí)你的方法會(huì)得到其他的收益率。比方說(shuō)IF/IH股指期貨，A50 的股指期貨，這兩個(gè)的標(biāo)的物都是大陸股票的指數(shù)，但是IF/IH這邊的報(bào)價(jià)是0.5秒一次，A50的報(bào)價(jià)是每筆一次，我就可以利用時(shí)間差，這是行之有效的方法。市場(chǎng)人一多，曲線(xiàn)就沒(méi)有了，但是你必須要有工具，你必須要有機(jī)房，你必須有好的設(shè)備。工欲善其事，必先利其器，跨市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)套利策略，我早在海外就這樣做了。

現(xiàn)在我在中國(guó)市場(chǎng)，我們做的是動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)。臺(tái)股和臺(tái)指的動(dòng)態(tài)擇時(shí)避險(xiǎn)，可能一年虧兩個(gè)月，很多人會(huì)問(wèn)：為什么大陸股指虧得時(shí)候，臺(tái)灣股指是賺的；臺(tái)灣股指虧得時(shí)候，大陸股指是賺的？因?yàn)檫@錢(qián)是輪動(dòng)的。2008年以后，臺(tái)灣的外資基本上全都是大陸的，當(dāng)我在這邊有行情，臺(tái)灣那邊就沒(méi)有行情，新加坡也是，香港也是。比如一個(gè)市場(chǎng)我原本可能有3、4個(gè)月虧損，但我一合并起來(lái)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我只有兩個(gè)月的虧損。當(dāng)我陸股、陸指在加上臺(tái)指、臺(tái)股，兩個(gè)市場(chǎng)合并起來(lái)，我們就可以創(chuàng)出只有一個(gè)月的虧損，因?yàn)槲业牟▌?dòng)的分散了，同時(shí)我可以在預(yù)警15%以下，創(chuàng)出最高的年化1比3的收益。

復(fù)利是世界第八大奇跡。我一直提到我做價(jià)值型投資，以前沒(méi)有人提價(jià)值型投資，我股票一天漲10%，只要獲利250次，我就是世界首富，但是沒(méi)有人做得到，沒(méi)有這樣的情況，獲利的前提是在于穩(wěn)健的報(bào)酬下。堅(jiān)守價(jià)值型投資沒(méi)有破產(chǎn)的前例，這重點(diǎn)不在于賺錢(qián)，首先你要先不賠錢(qián)，不賠錢(qián)很困難，所以你要先賠少錢(qián)。那如何賠少錢(qián)？要有紀(jì)律的執(zhí)行每一筆交易，把大虧這件事去掉之后，你整個(gè)人生里面只出現(xiàn)大賺、小賺和小虧，長(zhǎng)期以來(lái)就是賺錢(qián)。如果你沒(méi)有杜絕大虧，那你賺再多錢(qián)都有可能因?yàn)橐淮未筇潥w零。如果我想要能夠達(dá)到復(fù)利的效果，那最重要的是每年結(jié)算都不要虧損。我們?cè)谧龅氖敲磕晗敕皆O(shè)法、絞盡腦汁、腹背受敵地去把我們?cè)?jīng)獲利的資金給留下來(lái)，因?yàn)檫@本身也是我家族的財(cái)富。復(fù)利長(zhǎng)期的效果是在于守，而不是在于攻，只要任何一年的報(bào)酬率達(dá)到負(fù)20%以上，就很難達(dá)到長(zhǎng)期復(fù)利的效果。

100塊跌為50塊是虧50%，我要再賺回100塊，就要翻倍。按照去年2000點(diǎn)漲到5000點(diǎn)的速度你去預(yù)期翻倍，今年5000就要漲到12500，有沒(méi)有可能？我們退一萬(wàn)步來(lái)講，先不說(shuō)有沒(méi)有可能，如果要靠這樣才能夠翻倍，那太累了。人很聰明，我們?cè)絹?lái)越了解不太可能每一年都有這么好的行情，一路漲。今年行情跟去年就完全不一樣，雖然它也是漲的。所以說(shuō)長(zhǎng)期復(fù)利的效果就是之前的獲利可以全部存在，只是大部分人不愿意相信。銀行、基金公司不是看你能夠賺多少錢(qián)，而是把錢(qián)留下來(lái)，因?yàn)?strong>賺多少錢(qián)大家都有方法，能夠把錢(qián)留下來(lái)，才是贏家。它們看的是你在虧損過(guò)程當(dāng)中，是否能夠抗住虧損甚至把虧損賺回來(lái)，這就是真正達(dá)到復(fù)利的效果。我們的要求是每一年都不能虧錢(qián)，提供這些方法之后，它們完全期待我們運(yùn)作的很好。

交易的源頭是信念之戰(zhàn)！所謂的戰(zhàn)場(chǎng)不在交易市場(chǎng)，而在交易者的心田、金融交易界的金錢(qián)流轉(zhuǎn)，是從內(nèi)心狂躁的人手中，最終流入到內(nèi)心寧?kù)o的人手里。我的建議是請(qǐng)人徹底、有紀(jì)律的幫你執(zhí)行。我們的做法是：請(qǐng)一群專(zhuān)門(mén)的工程師維持超級(jí)計(jì)算機(jī)的全自動(dòng)交易,并在我們團(tuán)隊(duì)設(shè)定的投資模組下,有紀(jì)律的執(zhí)行策略。

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