科遠(yuǎn)股份(002380)

投資建議

我們預(yù)測(cè) 2015-2017 年公司歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為 0.76 億、1.09 億和1.57億，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為 0.74元、1.07元和1.54元。公司機(jī)器人和智能制造新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，且優(yōu)勢(shì)明顯。公司已經(jīng)全面布局機(jī)器人和智能制造產(chǎn)業(yè)鏈，增發(fā)預(yù)案顯示著公司未來(lái)的發(fā)展前景，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

投資要點(diǎn)

上半年業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)開(kāi)始儲(chǔ)備：2015 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.67 億元，同比增長(zhǎng) 24.10%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 1,637.08 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 23.54%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 2,479.93 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.52%。在流程工業(yè)領(lǐng)域，公司意欲利用已掌握的海量發(fā)電大數(shù)據(jù)，依托工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，利用高效高端產(chǎn)品提供發(fā)電效率及質(zhì)量生命周期管理，利用高效運(yùn)維系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)發(fā)電系統(tǒng)全生命周期管理，構(gòu)建智慧電廠運(yùn)維平臺(tái)。C2M 虛擬工廠柔性制造商業(yè)平臺(tái)的推出奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，為公司重點(diǎn)布局的工業(yè) 4.0戰(zhàn)略提供了強(qiáng)有力的支撐。

依托電廠行業(yè)解決方案，電廠行業(yè)中應(yīng)用的機(jī)器人數(shù)量實(shí)現(xiàn)歷史性突破：凝汽器在線清洗機(jī)器人產(chǎn)品市場(chǎng)拓展工作達(dá)到預(yù)期，2015 年上半年共計(jì)簽訂7 臺(tái)套訂單，且后續(xù)項(xiàng)目先期安裝調(diào)試工作正在開(kāi)展。在裝備自動(dòng)化，智能制造領(lǐng)域，公司打破傳統(tǒng)銷售方式，以解決方案的形式進(jìn)入終端用戶，降低用戶對(duì)智能制造零配件的采購(gòu)成本。

非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案出爐，為公司進(jìn)一步進(jìn)軍智能化、工業(yè) 4.0產(chǎn)業(yè)鏈加碼：制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、轉(zhuǎn)型將是未來(lái)新制造行業(yè)發(fā)展的主旋律。公司抓住時(shí)代的脈搏。公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金擬用于建設(shè)“基于云端虛擬工廠的智能制造系統(tǒng)研究與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智慧電廠研究與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“基于智能技術(shù)的能量?jī)?yōu)化系統(tǒng)研究與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。本次非公開(kāi)發(fā)行將充分發(fā)揮公司業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，搶占工業(yè)智能化、信息化與互聯(lián)網(wǎng)融合應(yīng)用市場(chǎng)先機(jī)，進(jìn)一步提高產(chǎn)品技術(shù)性能并改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，整體提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，為公司未來(lái)發(fā)展提供新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

本次非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案價(jià)格介紹： 本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額預(yù)計(jì)不超過(guò) 93,614.28 萬(wàn)元。本次非公開(kāi)發(fā)行的價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)（計(jì)算公式為：定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日股票交易均價(jià)=定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日股票交易總額/定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易總量）的 90%，即發(fā)行價(jià)格不低于 47.44元/股。本次非公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量合計(jì)不超過(guò) 1,975 萬(wàn)股（含本數(shù)），若公司股票在本次發(fā)行定價(jià)基準(zhǔn)日至發(fā)行日期間除權(quán)、除息的，本次發(fā)行數(shù)量將作相應(yīng)調(diào)整。

預(yù)案項(xiàng)目?jī)?nèi)容介紹：為了更好的建立和完善公司在工業(yè) 4.0產(chǎn)業(yè)鏈的布局，公司非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案包括以下三個(gè)項(xiàng)目： （1）基于云端虛擬工廠的智能制造系統(tǒng)研究與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，擬投資 25,963.51 元。（2）基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智慧電廠研究與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，擬投資 31,681.02 元。（3）基于智能技術(shù)的能量?jī)?yōu)化系統(tǒng)研究與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，擬投資 35,969.75元。

立足電廠解決方案，不斷擴(kuò)張制造業(yè)其他領(lǐng)域的工業(yè) 4.0解決方案供應(yīng)商：自公司傳統(tǒng)產(chǎn)品過(guò)程自動(dòng)化控制器 DCS 應(yīng)用火電行業(yè)以來(lái)，公司不斷為火電行業(yè)節(jié)能減排，提高效率提供了一些列產(chǎn)品，包括儀器儀表、鍋爐 CT、凝汽器在線清洗機(jī)器人，未來(lái)還將提供于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智慧電廠，這將使得公司優(yōu)先以電廠為根據(jù)地進(jìn)入工業(yè)4.0領(lǐng)域。然后，利用電廠的成功經(jīng)驗(yàn)，不斷進(jìn)入制造業(yè)其他領(lǐng)域，包括智能技術(shù)的能量?jī)?yōu)化系統(tǒng)產(chǎn)品、數(shù)字化工廠以及基于云端虛擬工廠的智能制造系統(tǒng)。從而實(shí)現(xiàn)對(duì)制造業(yè)領(lǐng)域的工業(yè)4.0 全面布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品的進(jìn)展不達(dá)預(yù)期和火電行業(yè)的劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。