預(yù)計(jì)塑料止跌回升，PVC震蕩，明日套利基差將向上突破50點(diǎn)關(guān)口，周一按照統(tǒng)計(jì)套利策略建倉，今日收益率在3％左右。明日收益率將擴(kuò)大至5％以上。
 
　　統(tǒng)計(jì)套利，通過對兩種或者更多的相關(guān)性較高的商品期貨的價(jià)差進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析并制訂相應(yīng)對沖策略的交易方法。統(tǒng)計(jì)套利以數(shù)學(xué)模型為基礎(chǔ)，嘗試通過識別統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上的非正常價(jià)差來贏利。所謂非正常價(jià)差，就是概率意義上嚴(yán)重偏離歷史平均值的價(jià)差，統(tǒng)計(jì)套利的贏利來自于非正常價(jià)差對歷史均值的回歸。統(tǒng)計(jì)套利并非真正意義上的無風(fēng)險(xiǎn)套利，因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)套利對于非正常價(jià)差的識別不是基于商品和期貨合約本身的特點(diǎn)，而是基于對商品價(jià)格歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)。

在我們的文章《LLDPE和PVC統(tǒng)計(jì)套利研究》一文中，我們對LLDPE和PVC的統(tǒng)計(jì)套利策略進(jìn)行了深入研究。研究表明，塑料和PVC的價(jià)格序列存在協(xié)整關(guān)系，用最小二乘法進(jìn)行回歸后，兩者的價(jià)差序列服從均值回復(fù)的平穩(wěn)過程。
 
　　通過最小二乘法線性回歸，得到二者服從以下線性關(guān)系：
 
　　L = 1.85×V - 2553
 
　　其中，L表示塑料的價(jià)格，V表示PVC的價(jià)格。
 
　　根據(jù)PVC價(jià)格與塑料價(jià)格線性關(guān)系，我們建立一個(gè)投資組合，考慮到大商所塑料和PVC的最小交易單位為1手，為了盡可能減少取整帶來的誤差，我們的投資組合包括20手（100噸）的塑料和37手（185噸）的PVC。假定初始資金為50萬，令價(jià)差
 
　　Res = L － 1.85×V ＋ 2553
 
　　套利策略為：
 
　　1. 如果Res>K1，則以當(dāng)日收盤價(jià)多37手PVC空20手塑料，當(dāng)Res
 
　　2. 如果ResT2時(shí)平倉
 
　　表一給出了當(dāng)K1，K2，T1，T2取不同值時(shí)，該套利策略的效果。（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）
 
　　表一：套利策略比較

通過對K1，K2，T1，T2取不同的值，可以有上千種的套利策略，表一給出了七種套利策略。對比這七種套利策略，策略3的收益率最高，以50萬初始資金計(jì)算，年化收益率有200％以上，策略3的建倉次數(shù)為8次，平均每9個(gè)交易日建倉一次。當(dāng)K1和T1的絕對值放大時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)降低，交易次數(shù)減少，收益也相對減少。
 
　　在《賣出塑料買入PVC正當(dāng)其時(shí)－－基于統(tǒng)計(jì)套利的研究》一文中，利用策略3成功進(jìn)行了一次套利交易，獲利12％。那次套利交易在9月11號基差為240的時(shí)候建倉，賣出40手塑料，買入74手PVC，并于9月15號基差為13點(diǎn)時(shí)平倉，獲利227點(diǎn)，使用資金60萬，獲利5萬。之后基差由正轉(zhuǎn)負(fù)，至周一基差達(dá)到－119點(diǎn)。今日開盤后基差一度達(dá)到－150點(diǎn)，及時(shí)買入20手塑料，賣出37手PVC，至收盤獲利125點(diǎn)。預(yù)計(jì)塑料止跌回升，PVC震蕩，明日套利基差將向上突破50點(diǎn)關(guān)口，周一按照統(tǒng)計(jì)套利策略建倉，今日收益率在3％左右，明日收益率將擴(kuò)大至5％以上。