在東北產(chǎn)區(qū)大豆霜凍帶動整體油脂市場反彈之后，豆類似乎走出島型反轉(zhuǎn)態(tài)勢。但是上周市場重回跌勢，進(jìn)行2次探底，除了一直打壓豆類價格不斷下挫的美豆種植產(chǎn)區(qū)天氣良好外，市場又蹦出新的殺跌力量：其一為，市場傳聞國家將在東北、內(nèi)蒙劃撥臨儲大豆195萬噸轉(zhuǎn)地儲，一次性補貼費用約為210元/噸；其二為國慶長假即將來臨，投機資金大量平倉。然而進(jìn)入長假前是否可以留單？而硬要留單應(yīng)留何單？我們應(yīng)對影響豆類的一些利多利空因素進(jìn)行分析，以更好的作出決定。

利多因素：

1、 美豆創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量數(shù)據(jù)兌現(xiàn)后利空出盡
 
　　在本輪流動性推動資產(chǎn)升值的風(fēng)潮下，豆類表現(xiàn)可謂是虎頭蛇尾。上半年跟隨和其他大宗商品聯(lián)袂走高；而下半年至今，在美豆創(chuàng)歷史記錄的產(chǎn)量下不斷走低。進(jìn)入9月底10月份后，美豆收割逐漸展開，而市場對之前9月美豆產(chǎn)量的預(yù)測并未認(rèn)同。但是10月的美國農(nóng)業(yè)部報告后，產(chǎn)量逐漸明朗、美豆豐產(chǎn)炒作因素將被需求所替代。10月份豆類市場面臨美豆豐產(chǎn)兌現(xiàn)的利空出盡。
 
　　2、美豆出口依舊強勁
 
　　截至9月17日，美國2009/10年度大豆累計出口銷售量為1878.26萬噸，去年同期為997.05萬噸，較去年同期增加1倍；中國累計購買美豆1112.78萬噸，去年同期為508.04萬噸，較去年同期增加超過1倍。在中國今年大幅減產(chǎn)下，即使國儲大豆500萬噸左右下也不會抵擋中國對美豆的強勁進(jìn)口。
 
　　3、節(jié)后資金涌回
 
　　去年的國慶后暴跌行情令投資者記憶猶新，節(jié)前投機盤將大量平倉回避風(fēng)險，國內(nèi)豆類品種的空單多為油廠套保盤，而多單多為“北京系”及“浙江系”的傳統(tǒng)投機多頭。節(jié)前多單的平倉數(shù)量將大于空單平倉，油脂面臨節(jié)前平倉的下跌風(fēng)險。而資金在節(jié)后將重回市場，如果“十一”期間外圍市場不會重蹈去年，則投機資金將會卷土重來買入價格相對金屬偏低的豆類品種。
 
　　4、10月的進(jìn)口大豆僅為200萬噸左右
 
　　據(jù)中國國家糧油信息中心稱，中國10月大豆進(jìn)口料較前月下降至200萬噸以下，或成為2007年9月以來進(jìn)口量最低的一個月。而9月進(jìn)口量約為280萬噸。盡管目前港口大豆庫存高企，但也會造成壓榨商的原料的短缺。所以我們觀察9月份期貨價格出現(xiàn)較大幅度下跌，但現(xiàn)貨豆粕及豆油的價格下跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于期貨下跌幅度。而10月份到貨量的減少，豆類現(xiàn)貨價格也將維持高位，進(jìn)而也限制了豆類的下空間和抬高即將上市的新大豆開秤價。
 
　　5、國家保護(hù)農(nóng)民利益-收儲繼續(xù)
 
　　今年國家繼續(xù)在主產(chǎn)區(qū)對油菜籽實行臨時收儲，托市價格每市斤1.85元/斤，而去年收購價格為2.2元/斤。在大豆價格不斷走低的情況下，作為與菜籽一樣具有戰(zhàn)略意義的油料作物大豆收儲也將繼續(xù)，且價格也會較去年的1.85元/斤下降到1.6-1.7元/斤的水平。盡管產(chǎn)區(qū)的大豆一直未能解決，面臨庫容問題。但是處于保護(hù)農(nóng)民利益考慮，國家克服困難對國產(chǎn)大豆采取托市措施，這更深層的意義在于心理上對豆類價格的利多影響心理。
 
　　利空因素：
 
　　1、中國對美國雞肉反傾銷
 
　　由于美國對中國出口的輪胎實行了反傾銷，導(dǎo)致中國對美國進(jìn)口的雞肉減產(chǎn)，目前商務(wù)部已著手對其進(jìn)行調(diào)查。如果成為事實，對美國的禽類養(yǎng)殖會造成一定壓力，進(jìn)而對美豆的消費帶來沖擊。將會引發(fā)美豆的進(jìn)一步走低。
 
　　2、 美元指數(shù)大幅反彈
 
　　本輪9月8日美元破位下行后，美元出現(xiàn)較大幅度下跌。但是給與商品市場提振的影響有限，美元與商品負(fù)相關(guān)的局面美元發(fā)生。但是一旦美元掉頭出現(xiàn)較大反彈，則商品反過來會出現(xiàn)較大跌幅，這種情況在去年美元反彈結(jié)束前進(jìn)入下跌時也是發(fā)生過的。
 
　　3、 甲型甲型H1N1流感更加嚴(yán)重的蔓延
 
　　盡管醫(yī)學(xué)上已經(jīng)把豬和本次的甲型流感進(jìn)行澄清誘發(fā)因素，但是在流感的蔓延下人們出行消費及對豬肉的忌諱還是略有少許，最重要的是，在傳染疾病恐慌下將會對金融市場也帶來巨大的傷害。
 
　　綜合上面的幾點，其中利多的因素還是比較現(xiàn)實，比較靠譜。也許節(jié)前豆類投機資金大幅減倉殺跌，但是上述的利多因素也在節(jié)后逐步體現(xiàn)。且全球的流動性今年到明年上半年前都不會收縮前提下，商品的下跌應(yīng)保持一種警惕，豆類在供需打壓下回到價值區(qū)間。節(jié)后繼續(xù)下跌的空間有限，而投機資金涌回下將拉高豆類價格，假期如此之長，誰會保證今年外盤不會大跌，單是不會出現(xiàn)去年的情況，畢竟百年難遇，如果一定留單過節(jié)，那么多單也許風(fēng)險小一些。