七禾網(wǎng)21：近來(lái)歐美股市波動(dòng)劇烈，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期遲遲不決，如此環(huán)境，請(qǐng)您簡(jiǎn)要談一下外盤的投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。

許楓：我覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)加息是今年最大的一個(gè)騙局，一直吊胃口，然后大家都不敢大幅做多，感覺(jué)是一把懸空的劍，壓抑著市場(chǎng)的動(dòng)能，所以你看長(zhǎng)假前美聯(lián)儲(chǔ)一宣布不加息了，反而跌了。因?yàn)椴患酉⒁馕吨酉r(shí)間往后延！一旦加了說(shuō)不定市場(chǎng)反而被激活了，長(zhǎng)假這幾天美元兌人民幣也下來(lái)了，等于美元熬不住也跟隨人民幣貶下來(lái)了。全球需求不行那就超印貨幣，邏輯很簡(jiǎn)單，所以我覺(jué)得反彈還是有的，看怎么交易了。不能像原先2009年那樣一股腦買就成了，影響因素復(fù)雜了行情震蕩也大了，這個(gè)時(shí)候波段性交易隨時(shí)獲利離場(chǎng)還是很重要的。買了就一路走高不回頭的那種大行情，像上半年股指那樣的，現(xiàn)在這樣的環(huán)境很難出來(lái)。其實(shí)今年不錯(cuò)了，有個(gè)股指一上一下，趨勢(shì)明顯，機(jī)會(huì)多了反而沒(méi)機(jī)會(huì)了，難以選擇。資金都是趨利的，當(dāng)某個(gè)品種成交量和持倉(cāng)量突然猛增的時(shí)候，我們投資者就得注意了，就是有大機(jī)構(gòu)通過(guò)大量分析大資金跟進(jìn)了，而作為我們這些普通逐利資金該出手時(shí)還是要明智的跟隨，勢(shì)在就容易獲利，一波行情從頭到尾（在我看來(lái)翻一倍的行情才叫一波行情），能吃下30%就非常好了。一年中這樣的行情其實(shí)蠻多的。

七禾網(wǎng)22：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)有極大的不同，您認(rèn)為要從內(nèi)盤轉(zhuǎn)移到外盤會(huì)遇到什么困難？您對(duì)投資者的建議是什么？

許楓：我覺(jué)得轉(zhuǎn)移到外盤的難點(diǎn)在于交易規(guī)則不明和點(diǎn)差不熟悉，另外就是5萬(wàn)美金的限制。我剛?cè)胄械臅r(shí)候，我?guī)煾敢呀?jīng)做外盤三年多了，主要做外匯，他就遇到過(guò)很多假盤，有些還吃點(diǎn)差的。做外盤都是在晚上，因?yàn)槿艘X(jué)，所以會(huì)先用程序化設(shè)置好，而有些特別坑的外盤公司會(huì)把你設(shè)置的止損打掉，而且是剛剛打掉很準(zhǔn)的。所以我建議盡量找靠譜的大公司做外盤。其他的交易方面其實(shí)跟國(guó)內(nèi)沒(méi)啥差別，交易方法都差不多的，就是微調(diào)一下指標(biāo)，參數(shù)，還有點(diǎn)差，針對(duì)不同品種的脾氣設(shè)計(jì)策略。

七禾網(wǎng)23：您作為鑫自在投資團(tuán)隊(duì)的總決策人，您最核心的投資理念是什么？請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹一下您的盈利邏輯與取勝原理。

許楓：我們做以供需為主依據(jù)的長(zhǎng)線投資，根據(jù)商品結(jié)構(gòu)性周期設(shè)置相應(yīng)策略再配合日內(nèi)短線交易平滑資金曲線。我們的共識(shí)是：可以賺慢一點(diǎn)，也可以小虧一下，但是不要大虧，傷了元?dú)夂苈闊?。大方向的判斷是最重要的，方向?qū)α司褪琴嵍噘嵣俚膯?wèn)題，方向錯(cuò)了就得止損。有非常強(qiáng)烈信號(hào)且技術(shù)止損很小的時(shí)候我們也敢于重倉(cāng)，其實(shí)所有的短線很多時(shí)候都為了等待這樣一次大信號(hào)的出來(lái)。一根大陽(yáng)或者大陰吃到半倉(cāng)就有百分之二三十了，所以我們交易計(jì)劃制定策略的時(shí)候都會(huì)很上心，就怕做隨意單和沖動(dòng)單。制定計(jì)劃中會(huì)包括階段方向、目標(biāo)點(diǎn)、止損點(diǎn)、出入場(chǎng)依據(jù)、加倉(cāng)策略。

七禾網(wǎng)24：請(qǐng)問(wèn)您在分析行情時(shí)會(huì)主要關(guān)注那些信息？如何辨明投資方向？

許楓：商品期貨最主要的肯定是供需關(guān)系，金融期貨就是資金的供需關(guān)系了。每個(gè)品種屬性不一樣，農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量是最大的核心，產(chǎn)量的影響因素尤為重要，比如天氣、災(zāi)害、面積、農(nóng)業(yè)政策等。像這次的玉米，連續(xù)多年的增產(chǎn)，完全是供大于求的市場(chǎng)，可是國(guó)家收儲(chǔ)政策成為了最大的多頭，長(zhǎng)期保持了價(jià)格居高不下的局面，我們伏擊跟蹤玉米空單很久了，只要國(guó)家收儲(chǔ)政策改變，哪怕是減少都是最大的信號(hào)，今年就從收儲(chǔ)改為了直補(bǔ)，所以就很快價(jià)格就打下來(lái)了。有人就用這樣的方式套用在白糖上，那就不對(duì)了，白糖的問(wèn)題不在于收儲(chǔ)而在于進(jìn)口配額，一旦配額放開(kāi)那就是水泄了。所以主要矛盾要搞明白，方向就明確了。

七禾網(wǎng)25：您做技術(shù)面分析時(shí)，主要看哪些指標(biāo)？能具體舉例說(shuō)明嗎？

許楓：我看的比較簡(jiǎn)單，就畫切線找支撐和阻力位，看形態(tài)找格局。一般我會(huì)先做一個(gè)交易計(jì)劃，尋找到一個(gè)交易邏輯，確定現(xiàn)階段的方向，然后找止損，然后看日增倉(cāng)，每個(gè)品種都有一個(gè)平均數(shù)值，當(dāng)某天超過(guò)這個(gè)數(shù)量的時(shí)候，切K線突破阻力位或者支撐位時(shí)，這樣的信號(hào)就很明顯，容易出行情，那就接近止損的地方入場(chǎng)，離場(chǎng)點(diǎn)就選擇上波行情的阻力或者支撐位，或者到達(dá)我的目標(biāo)位。

七禾網(wǎng)26：我們了解到您比較擅長(zhǎng)白糖分析，您認(rèn)為白糖期貨相對(duì)于其他商品來(lái)講有什么特殊的地方？

許楓：白糖自成一盤，外盤的影響小，結(jié)構(gòu)周期明顯，基本面的信息比較容易獲得。其實(shí)很多人不愿意做基本面，是因?yàn)樗@取不了及時(shí)有效的信息，要知道基本面也可以量化，需要檢索過(guò)濾，熟悉了也就知道脾氣了。大方向容易把握，不用盲目止損。白糖又很妖，全國(guó)人民都知道減產(chǎn)要漲的時(shí)候，它就不漲往死里跌，你受不了就得砍，砍完就漲，這就是白糖。白糖產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)瞧谪浧贩N里走的最早的幾個(gè)品種之一，現(xiàn)貨商都被訓(xùn)練得很善戰(zhàn)了，但總要有人虧錢，期貨是零和的游戲，一定要有對(duì)手盤，所以這樣影響因素單一的品種就容易被政策或者資金左右。

七禾網(wǎng)27：2008年，彼時(shí)您剛進(jìn)入期貨行業(yè)，便成功預(yù)測(cè)白糖從3000點(diǎn)到6000點(diǎn)，請(qǐng)問(wèn)當(dāng)時(shí)您是怎么判斷行情的？

許楓：當(dāng)時(shí)，我是深入現(xiàn)貨圈內(nèi)部，很多產(chǎn)量數(shù)據(jù)都是一手信息。當(dāng)時(shí)，正值2008年金融危機(jī)，大家都看得太空了，事實(shí)上那年正好是三年大周期的轉(zhuǎn)折，減產(chǎn)非常嚴(yán)重，而且四萬(wàn)億這一刺激，上漲是肯定的，至于多少點(diǎn)位，一般來(lái)說(shuō)減產(chǎn)多少萬(wàn)噸，差不多要上漲幾千點(diǎn)，這個(gè)歷史數(shù)據(jù)的推導(dǎo)，也算是我說(shuō)的基本面量化吧，至于過(guò)程就不知道了。包括現(xiàn)在也是一樣，今年減產(chǎn)的情況也是三年大周期的轉(zhuǎn)折，我們一路做多而來(lái)，價(jià)格可以預(yù)測(cè)，但是過(guò)程是誰(shuí)都不知道的，所以需要分階段性方向采取不同交易策略，交易方法是不變的。

七禾網(wǎng)28：近期白糖連日來(lái)走高，有人說(shuō)白糖將走出一波牛市，對(duì)此，您是怎么看的？

許楓：前提是國(guó)家有能力控制走私，進(jìn)口政策不變。這樣的條件下，上漲高度沒(méi)問(wèn)題，還是之前說(shuō)的妖糖，當(dāng)行情普遍被認(rèn)知的時(shí)候，就是打節(jié)奏了，節(jié)奏做得漂亮才是關(guān)鍵。建議長(zhǎng)線單和策略單分開(kāi)交易，可以減少資金曲線的回撤。

七禾網(wǎng)29:2014年，您成功預(yù)測(cè)股指從2000到5000點(diǎn)，這是股指期貨上市以來(lái)最快的漲幅，又在今年6月5200點(diǎn)的時(shí)候成功逃頂，您是憑借什么準(zhǔn)確預(yù)測(cè)行情的呢？

許楓：我們逃頂不是預(yù)測(cè)的，是直接做了。誰(shuí)能預(yù)測(cè)那么準(zhǔn)啊，當(dāng)時(shí)技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)很明顯的調(diào)整信號(hào)，就是典型的三角形整理上推的圖形，突破新高沒(méi)有上攻就是動(dòng)力不足，而且盤中波動(dòng)太大，這樣的圖形就是要調(diào)整的信號(hào)，我們就干脆離場(chǎng)了。當(dāng)時(shí)看來(lái)不是最高點(diǎn)，但是過(guò)了一周就開(kāi)始暴跌了。到了4500的時(shí)候，雙降前一天的周五，那天我在上海，當(dāng)時(shí)和幾個(gè)大佬聊天后，看法不統(tǒng)一，有些看得非常空，有些很看好，而且救市熱情高漲，我們團(tuán)隊(duì)就決定還是試著入場(chǎng)抄底，不過(guò)得用小資金，但是又怕錯(cuò)過(guò)大行情，就配資做了一部分，要是被打爆了，就結(jié)束交易。后來(lái)真的被打爆了，那就觀望了。所以我覺(jué)得配資也是一個(gè)工具，看怎么使用了，要是當(dāng)時(shí)不用這樣的策略，止損就沒(méi)那么干脆，虧掉的可能更多。

七禾網(wǎng)30：請(qǐng)您簡(jiǎn)要介紹一下鑫自在投資團(tuán)隊(duì)的人員組成與分工。

許楓：目前我們交易團(tuán)隊(duì)有三個(gè)人，我在期貨公司就職不能自己做交易，所以擔(dān)任總決策。交易是由旺旺和財(cái)哥完成的，旺旺負(fù)責(zé)短周期交易，財(cái)哥負(fù)責(zé)長(zhǎng)線跟蹤交易，單子我會(huì)做檢查，止損我們分的比較細(xì)，有技術(shù)性止損，方向性止損和機(jī)械止損。方向性止損互相完成，機(jī)械止損跟總資金有關(guān)，這個(gè)會(huì)看著資金曲線完成，資金曲線跟交易曲線一樣，有阻力位和支撐位，到了關(guān)鍵位子，我們得減少持倉(cāng)資金，否則容易大回撤，風(fēng)控做好，方向明確，基本上交易就容易多了。

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黃榮益訪談?wù)?

2015-10-11

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