迪安診斷(300244)

迪安診斷與泰格醫(yī)藥在 CRO 中心實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域聯(lián)手

近日，迪安診斷與泰格醫(yī)藥共同簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方旨在 CRO 中心實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域開(kāi)展戰(zhàn)略合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高效共贏和快速布局。 雙方?jīng)Q定以聯(lián)合共建中心實(shí)驗(yàn)室、技術(shù)平臺(tái)、數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)分析等多種合作方式，在原有基礎(chǔ)上進(jìn)一步開(kāi)拓在個(gè)體化醫(yī)療、腫瘤、疫苗及其它疾病等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，提升雙方在CRO 中心實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域的整體競(jìng)爭(zhēng)力，為制藥與醫(yī)療器械企業(yè)提供更高品質(zhì)的服務(wù)。

國(guó)內(nèi)一流 IVD 企業(yè)攜手一流 CRO 企業(yè)布局重要領(lǐng)域

泰格總部也位于杭州，下設(shè) 30 子公司，在大陸 50 個(gè)主要城市和香港、臺(tái)灣、加拿大、美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)地區(qū)皆設(shè)有服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，擁有 1800 多人的國(guó)際化專業(yè)團(tuán)隊(duì)，為全球 300 多家客戶成功提供了 400 余項(xiàng)臨床試驗(yàn)服務(wù)。 迪安是國(guó)內(nèi)最大的連鎖獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室， 業(yè)務(wù)從深度上涵蓋第三方臨檢、 司法鑒定、 IVD 產(chǎn)品經(jīng)銷、診斷技術(shù)研發(fā)、 健康管理等多個(gè)領(lǐng)域。 業(yè)務(wù)從廣度上覆蓋了全國(guó) 18 個(gè)?。?1 家獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室）、約 1500 項(xiàng)檢測(cè)項(xiàng)目，為國(guó)內(nèi) 8000+的醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)學(xué)診斷的綜合解決方案。 而中心實(shí)驗(yàn)室則是獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室及 CRO 的共同交集， 隨著新藥開(kāi)發(fā)質(zhì)量管理的日益強(qiáng)化（考慮到臨床數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化及可比性），采用中心實(shí)驗(yàn)室服務(wù)已成為必然趨勢(shì)。

此次合作符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)， 國(guó)外臨檢巨頭已有“大手筆”

2014 年末，獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室巨頭 Labcorp 宣布 61 億美元并購(gòu)全球排名第二的 CRO 企業(yè) Covance，合并后 Labcorp 將完成對(duì)臨檢領(lǐng)域“老大”Quest 的超越（收入及利潤(rùn)方面）。Quest 也不甘落后，此后宣布與全球頭號(hào) CRO 企業(yè)昆泰成立合資子公司 Q2 Solutions。從迪安角度來(lái)看， 此次和泰格合作并非首次布局 CRO 領(lǐng)域，早在 2013 年迪安就嘗試與比利時(shí) BARC 共同布局 CRO 領(lǐng)域。 與 CRO 企業(yè)合作，將使迪安在全國(guó)匯總的海量臨床樣本數(shù)據(jù)得以充分的挖掘，大幅提升其臨檢平臺(tái)價(jià)值。未來(lái)公司自身甚至產(chǎn)業(yè)內(nèi)或?qū)⒂懈鄶?shù)量、 形式多樣的類似的聯(lián)手。

短期利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限，但足以打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間

此次簽訂的僅是戰(zhàn)略合作協(xié)議， 二者尚未在股權(quán)層面進(jìn)行深度合作，短期來(lái)看，合作帶來(lái)的利潤(rùn)提升或?qū)⒂邢蓿?但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，與進(jìn)軍 CRO 領(lǐng)域是獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室突破單純醫(yī)院樣本外包， 打開(kāi)成長(zhǎng)空間的重要手段。雙方的此次合作也存在著進(jìn)一步拓展的機(jī)會(huì)，比如：醫(yī)療大數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)與移動(dòng)醫(yī)療；精準(zhǔn)醫(yī)療及其伴隨診斷的技術(shù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用；生物樣本庫(kù)與冷鏈物流服務(wù)；創(chuàng)新科技項(xiàng)目投資與產(chǎn)業(yè)孵化等。

盈利預(yù)測(cè)與估值評(píng)級(jí)

預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS 0.66/0.88/1.14 元，對(duì)應(yīng) PE 為 118/89/68 倍，短期估值較高， 看好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

雙方合作開(kāi)展力度或進(jìn)度低于預(yù)期； 獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室連鎖化布局進(jìn)度低于預(yù)期。