在過去的一年時(shí)間里，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的各國(guó)央行集體實(shí)施數(shù)量寬松貨幣政策以刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，從目前看這一政策的確起到了至關(guān)重要的作用，但是我們也不得不承認(rèn)，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)上出現(xiàn)了太多的政府的“影子”，中美輪胎“特保案”不僅出現(xiàn)了政府的影子，可以說是國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義的直接干預(yù)。國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)是否會(huì)受到貿(mào)易保護(hù)主義的影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格何去何從，為什么近期美圓的持續(xù)貶值并沒有引起大宗商品價(jià)格大幅度走高，太多的不確定性使得大宗商品在迷茫中徘徊不前。

國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)整體殺跌空間有限
 
　　無論是我國(guó)的“三農(nóng)”政策還是美國(guó)的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策，農(nóng)業(yè)是一個(gè)相對(duì)比較弱勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值被長(zhǎng)期低估已經(jīng)基本達(dá)成了共識(shí)。自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格雖然也出現(xiàn)了大幅度回落，但相對(duì)于其他大宗商品，農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了明顯的抗跌性，尤其是一些關(guān)系民生的大宗商品下跌幅度更是有限，政策的宏觀調(diào)控在中間起到了至關(guān)重要的作用。國(guó)家托市收購政策的實(shí)施有力的封殺了農(nóng)產(chǎn)品下行的空間，從目前國(guó)內(nèi)期市農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分析，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)在上半年受到季節(jié)性壓力的影響沒有出現(xiàn)大幅度反彈行情，但是隨著純消費(fèi)季節(jié)的來臨，不排除農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)整體補(bǔ)漲行情。
 
　　通過大量歷史數(shù)據(jù)分析我們不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)連市大豆、豆油等商品與CBOT大豆市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性還是比較高的，而國(guó)內(nèi)上市的豆油、棕櫚油、菜子油三大油脂的聯(lián)動(dòng)性更為緊密。通過分析筆者認(rèn)為，美豆受到季節(jié)性壓力影響自去年11月份以來呈現(xiàn)明顯的寬幅震蕩行情。通過CBOT大豆期價(jià)分析，筆者認(rèn)為美豆的長(zhǎng)期震蕩格局不排除是一個(gè)震蕩筑底的過程，CBOT大豆期價(jià)將通過震蕩整理消化利空因素。連市和CBOT的聯(lián)動(dòng)性決定了大豆、豆油以及棕櫚油期價(jià)后期將跟隨美盤走出一波明顯的上漲行情。
 
　　國(guó)際、國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)信息分析
 
　　2009/10年度國(guó)際油脂市場(chǎng)食用油供應(yīng)量和消費(fèi)總量較去年均有所增加，《油世界》表示，2009/10年度全球棕櫚油產(chǎn)量為4650萬噸，比前期預(yù)測(cè)4710萬噸有所下降，但比去年的4390萬噸有一定的增加。從美盤豆油期價(jià)圖表我們可以清晰的看到，豆油期價(jià)和大豆期價(jià)聯(lián)動(dòng)性相當(dāng)緊密。國(guó)際食用油價(jià)格在大的利空因素主導(dǎo)下，呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢(shì)。
 
　　國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)近期也呈現(xiàn)明顯的弱勢(shì)格局，各地區(qū)食用油價(jià)格紛紛出現(xiàn)回落，個(gè)別廠商為了搶占市場(chǎng)份額紛紛加大了銷售力度。筆者分析認(rèn)為近期國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格走低主要受到以下幾個(gè)因素影響：首先，大豆即將面臨收割，季節(jié)性利空影響了企業(yè)的銷售心理；其次，國(guó)內(nèi)花生主產(chǎn)地區(qū)新花生逐步上市，拉低了食用油的生產(chǎn)成本；再次，企業(yè)為迎接雙節(jié)的備貨已經(jīng)完成，而買方企業(yè)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較高；最后，油廠庫存相對(duì)充足，市場(chǎng)交投比較謹(jǐn)慎。
 
　　國(guó)內(nèi)油脂短線回踩支撐，期價(jià)底部特征明顯
 
　　截止到8月份，2009年我國(guó)進(jìn)口大豆量已突破3000萬噸，從這一數(shù)據(jù)我們不難看出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)食用油的消費(fèi)熱情，回憶2006年開始的牛市行情，是國(guó)內(nèi)三大油脂吹響了牛市的號(hào)角。結(jié)合連市豆油、棕櫚油圖表分析，我們不難發(fā)現(xiàn)豆油市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)期貨品種里面底部做的最為扎實(shí)的品種，豆油期價(jià)經(jīng)過五個(gè)月的震蕩筑底以后選擇了向上突破。結(jié)合目前國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)信息，我們可以清晰的看到，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格短期雖然呈現(xiàn)弱勢(shì)格局但目前的市場(chǎng)環(huán)境并不存在繼續(xù)大幅度殺跌的動(dòng)力。Y1005合約期價(jià)已經(jīng)接近了現(xiàn)貨價(jià)格，因此連市也不存在繼續(xù)殺跌動(dòng)力。通過y1005合約近期的表現(xiàn)筆者分析認(rèn)為，6800--6900元/噸一線既有技術(shù)圖表的支撐同時(shí)也有現(xiàn)貨價(jià)格的重要支撐，目前的油脂市場(chǎng)受到短期利空因素影響，是一個(gè)回踩支撐夯實(shí)底部的過程。
 
　　筆者分析認(rèn)為，隨著CBOT市場(chǎng)對(duì)季節(jié)性利空因素的逐步消化，大豆期價(jià)將最終選擇向上突破目前的震蕩區(qū)間，走出一波明顯的上漲行情。而油脂市場(chǎng)無論是基本面還是技術(shù)圖表都明顯強(qiáng)于大豆市場(chǎng)，后期豆油、棕櫚油市場(chǎng)將再次吹響沖鋒的號(hào)角和大豆期價(jià)形成一個(gè)相互支撐的上漲格局。