鋼材期貨可謂是今年的明星品種，上市時(shí)間雖然不長(zhǎng)，但波幅之劇烈令人側(cè)目，尤其是7月份以來(lái)上演了一波罕見(jiàn)的“過(guò)山車”行情，無(wú)論現(xiàn)貨還是期貨價(jià)格都出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，漲跌幅都超過(guò)了20%。如此劇烈的價(jià)格波動(dòng)，給涉鋼企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了極大風(fēng)險(xiǎn)。為使涉鋼企業(yè)客戶能較大可能地規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，方正期貨做了大量調(diào)研，并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了這波下跌行情，為一批涉鋼企業(yè)規(guī)避了這一輪鋼價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

8月4日，螺紋鋼期貨主力0911合約挑戰(zhàn)5000元/噸新高未果，當(dāng)日以大陰線報(bào)收。方正期貨在發(fā)給客戶的研究報(bào)告中認(rèn)為，我國(guó)鋼價(jià)大漲行情即將結(jié)束，因?yàn)樵斐?月份鋼材價(jià)格大幅上漲的主要原因是通貨膨脹預(yù)期，保值熱錢涌入鋼材期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)是鋼材價(jià)格大漲的直接原因，但我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，市場(chǎng)供過(guò)于求，CPI、PPI同比仍為負(fù)增長(zhǎng)，全球鋼材需求整體萎縮等基本面整體偏空的情況并不支持鋼價(jià)如此猛漲，故此推斷鋼材價(jià)格將上演一波大跌行情。

據(jù)此，公司立即為主要涉鋼企業(yè)客戶趕制出了一份賣出套期保值方案，建議機(jī)構(gòu)客戶在8月上旬做空螺紋鋼，公司主要客戶在螺紋鋼期貨市場(chǎng)總共賣出套保持倉(cāng)達(dá)80000噸。實(shí)踐證明當(dāng)時(shí)的判斷完全正確，套保方案設(shè)計(jì)正合適宜，公司的涉鋼企業(yè)客戶按照方案實(shí)際操作，在期貨市場(chǎng)上獲益頗多，成功規(guī)避了市場(chǎng)價(jià)格大跌的風(fēng)險(xiǎn)，期貨市場(chǎng)也較好地發(fā)揮了為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能。

湖南省當(dāng)?shù)啬迟Q(mào)易商，8月初鋼材庫(kù)存為8萬(wàn)噸，看到公司的套保方案后，及時(shí)進(jìn)行了咨詢，認(rèn)為非常有必要參與期貨市場(chǎng)套期保值。按照方正期貨提供的方案，該貿(mào)易商在8月7日以4850元/噸進(jìn)入期貨市場(chǎng)做空螺紋鋼0911合約2000手，在9月2日4020元/噸適時(shí)平倉(cāng)，期市獲利1600余萬(wàn)元。同期，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌也相當(dāng)迅速，而該貿(mào)易商通過(guò)參與期貨市場(chǎng)套期保值，彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的嚴(yán)重虧損，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

農(nóng)產(chǎn)品方面，早秈稻可謂是湖南農(nóng)產(chǎn)品中的當(dāng)家“花旦”，作為本土期貨公司，方正期貨早在早秈稻期貨上市之初就已經(jīng)對(duì)省內(nèi)及周邊省份一些比較大的糧食企業(yè)進(jìn)行了多次相關(guān)培訓(xùn)，幫他們樹(shù)立正確的期市套保理念。

湖南省當(dāng)?shù)赜幸患壹Z食收儲(chǔ)、物流及農(nóng)副產(chǎn)品貿(mào)易于一體的省級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上收儲(chǔ)了一定數(shù)量的早秈稻，公司為他們量身制定了套保方案。公司認(rèn)為，今年雖然出現(xiàn)過(guò)短期的天氣問(wèn)題，但總體對(duì)早秈稻價(jià)格的影響并不大，9月份以后隨著秋糧的陸續(xù)上市，對(duì)早秈稻價(jià)格將會(huì)形成一定壓力，價(jià)格將會(huì)振蕩下跌。加上今年是國(guó)慶60周年，保持物價(jià)穩(wěn)定將是維穩(wěn)工作之一，上半年雖然居民消費(fèi)價(jià)格與去年同期相比有所下降，但食品價(jià)格還在上漲，這與國(guó)家近期出臺(tái)的維穩(wěn)政策相沖突，食品價(jià)格易受管制。綜合上述情況，方正期貨認(rèn)為早秈稻價(jià)格下跌的可能性非常大。由于該企業(yè)客戶手上有一定數(shù)量的現(xiàn)貨庫(kù)存，為規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)沙業(yè)務(wù)部建議該企業(yè)客戶利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，并為其核算了參與賣出套保的各項(xiàng)成本和費(fèi)用，制定了詳細(xì)的操作計(jì)劃。經(jīng)過(guò)核算和比較，該企業(yè)發(fā)現(xiàn)期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格明顯偏高，即便考慮交割費(fèi)用，參與期貨市場(chǎng)交割仍比直接從現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出劃算，等到現(xiàn)貨月，期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，不但可以起到套保的效果，而且還將產(chǎn)生額外的收益。于是7月中旬，該企業(yè)客戶在2000元/噸以上的位置果斷賣出早秈稻0909合約，其后早秈稻9月合約價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下跌，最大跌幅超過(guò)150元/噸，在下跌的低位該企業(yè)客戶平了部分倉(cāng)位。時(shí)值干旱題材炒作的時(shí)候，遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲，又到了歷史高位，于是該企業(yè)客戶又在2100元/噸以上的價(jià)格拋出明年1月合約和5月合約，隨后價(jià)格再次持續(xù)回落，這家企業(yè)獲益不菲，而且學(xué)會(huì)了利用期貨市場(chǎng)價(jià)格信息制訂糧食收購(gòu)、加工、銷售計(jì)劃，更加堅(jiān)定了其參與套期保值的決心。

方正期貨在棉麻企業(yè)服務(wù)方面也是可圈可點(diǎn)的，公司的前身泰陽(yáng)期貨一直就與湖南省內(nèi)主要棉麻企業(yè)有著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，幫企業(yè)定做套保方案，實(shí)現(xiàn)雙方共贏。2007年3月份，受諸多不利因素影響，我國(guó)紡織品服裝出口增速放緩，導(dǎo)致棉花價(jià)格出現(xiàn)下跌。而此前，方正期貨（原泰陽(yáng)期貨）憑借對(duì)期貨市場(chǎng)敏銳的嗅覺(jué)和專業(yè)的判斷，在3月初就多次向該棉麻企業(yè)發(fā)出了“棉花市場(chǎng)價(jià)格將可能出現(xiàn)中級(jí)下挫”的預(yù)警，因此，該企業(yè)在3月下旬對(duì)當(dāng)月棉花收購(gòu)訂單和庫(kù)存總計(jì)2000噸的30%進(jìn)行部分套期保值。雖然短短兩個(gè)個(gè)月，現(xiàn)貨市場(chǎng)棉花價(jià)格下跌了近700元/噸，但該企業(yè)由于在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了有效的套期保值，一定程度上鎖定了利潤(rùn)，減小了棉價(jià)大幅下挫對(duì)其正常經(jīng)營(yíng)的不利影響。近幾年，雖然棉價(jià)波動(dòng)幅度越來(lái)越大，但該棉麻集團(tuán)在公司的配合下通過(guò)依靠在期貨市場(chǎng)的套期保值成功有效地平抑了現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不利影響，不斷做大做強(qiáng)，2008年更是在全行業(yè)普遍虧損的情況下，實(shí)現(xiàn)銷售收入5.3億元，凈利潤(rùn)663萬(wàn)元。
　　
　　心系農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民

再為期市服務(wù)“三農(nóng)”提建議
　　
　　作為一個(gè)土生土長(zhǎng)的湖南人，又在期貨市場(chǎng)耕耘這么多年，嚴(yán)若中一直呼吁期貨市場(chǎng)能更好地為“三農(nóng)”服務(wù)，他提出了以下幾點(diǎn)建議：

一是加大政府的支持與扶持力度。目前，很多好的利用期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”的模式?jīng)]有得到有效推廣，“訂單+套保”模式尚沒(méi)有成為廣大涉農(nóng)企業(yè)的普遍經(jīng)營(yíng)理念，我國(guó)農(nóng)民從期貨市場(chǎng)得到的實(shí)惠還非常有限。究其原因，首先是我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)功能還沒(méi)有充分發(fā)揮，小麥、稻谷、棉花、玉米等品種需采取得力措施搞活交易，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，便于有套期保值需求的涉農(nóng)企業(yè)參與。相關(guān)政府部門需要象抓期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制一樣抓期貨市場(chǎng)的功能建設(shè)，促進(jìn)已上市大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨品種功能充分發(fā)揮。

二是加大相關(guān)行業(yè)的政策扶持。嚴(yán)若中說(shuō)，在調(diào)研中他們發(fā)現(xiàn)我國(guó)南方棉農(nóng)及油菜籽加工企業(yè)受到本輪金融危機(jī)的打擊最為嚴(yán)重，這與我國(guó)棉花、油菜籽對(duì)外依存度高，價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)高度接軌，農(nóng)戶和企業(yè)未合理利用期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)有很大關(guān)系。建議在政府基本上已經(jīng)退出棉花、油菜籽流通和加工環(huán)節(jié)的情況下，制訂新的產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)定市場(chǎng)政策，加大對(duì)棉農(nóng)、油脂企業(yè)的政策扶持。

三是對(duì)涉農(nóng)企業(yè)參與套期保值給予政策支持。目前我國(guó)對(duì)銀行信貸資金用于期貨交易存在諸多限制，制約了企業(yè)和農(nóng)戶有效利用期貨市場(chǎng)保值避險(xiǎn)，特別是近年來(lái)我國(guó)企業(yè)假借套期保值之名盲目參與境外場(chǎng)外衍生品投機(jī)，導(dǎo)致涉農(nóng)企業(yè)正常的套期保值業(yè)務(wù)容易被誤解和否決，這不利于涉農(nóng)企業(yè)開(kāi)展訂單農(nóng)業(yè)和服務(wù)“三農(nóng)”，也不利于銀行信貸資金的安全。我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)銷企業(yè)普遍自有資金不足，籌集套期保值保證金存在困難，迫切需要銀行提供套期保值資金貸款。國(guó)家有關(guān)部門及涉農(nóng)企業(yè)主管部門有必要出臺(tái)相關(guān)政策法規(guī)，消除企業(yè)利用信貸資金進(jìn)行期貨套期保值的政策障礙。在目前期貨市場(chǎng)日益成熟、市場(chǎng)監(jiān)管不斷加強(qiáng)的情況下，建議銀行機(jī)構(gòu)將涉農(nóng)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理作為信貸資金發(fā)放的考評(píng)指標(biāo)，突破現(xiàn)行有關(guān)信貸政策的限制，更好地發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)作用。

四是扶持農(nóng)村合作組織發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)。我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)狀是規(guī)模小、數(shù)量多、生產(chǎn)分散，對(duì)于農(nóng)民來(lái)說(shuō)無(wú)論是在耕種還是在收割等方面，都還停留在單打獨(dú)斗的階段，從種植到出售的全過(guò)程都處于被動(dòng)局面，農(nóng)民面對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期處于弱勢(shì)地位。政府應(yīng)該加大農(nóng)村合作組織的扶持力度，鼓勵(lì)農(nóng)民以合作組織的形式擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的計(jì)劃性和組織性，扶持農(nóng)村合作組織利用期貨市場(chǎng)發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)，幫助農(nóng)民規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)民增收。

五是加強(qiáng)對(duì)涉農(nóng)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的引導(dǎo)和監(jiān)管。進(jìn)行套期保值的涉農(nóng)企業(yè)，自身須把風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位，堅(jiān)持套期保值原則。而各級(jí)政府主管部門、期貨中介機(jī)構(gòu)除了要為企業(yè)提供良好的套保服務(wù)外，也要與銀行緊密合作，監(jiān)督資金流向，嚴(yán)防涉農(nóng)企業(yè)利用期貨進(jìn)行投機(jī)操作，對(duì)套保企業(yè)的持倉(cāng)、保證金及浮動(dòng)盈虧等進(jìn)行合作監(jiān)管，使資金始終在貸款銀行、期貨公司間封閉運(yùn)行，為企業(yè)成功開(kāi)展套保業(yè)務(wù)保駕護(hù)航。