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利用資源輸出國匯率變化獲得大宗商品匯兌收益

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-12-03 11:27:43 來源:遠大物產(chǎn) 作者:呂茜

在傳統(tǒng)的貿(mào)易及貨幣理論中,資源輸出國的貨幣貶值會對商品有一定的成本支撐,從而對產(chǎn)品的出口價格起到一定的促進作用。但隨著近兩年全球大宗商品價格下跌,資源輸出國貨幣對美元的匯率大幅貶值。


  為什么資源輸出國匯率貶值會導致商品價格下跌?本文從美元的信用貨幣本質(zhì)入手,以典型資源鐵礦石與澳幣的關(guān)系為例,就我國怎樣在資源輸出國貨幣貶值背景下爭取更好的匯兌收益,提出幾點建議。


  資源輸出國對美元匯率貶值降低商品成本,增加供給造成價格下滑


  隨著上世紀70年代初“布雷頓森林體系”崩潰,美元與黃金脫鉤并獨立成為一種信用貨幣輸網(wǎng)全球各地,換取全世界的商品與資源,整個世界商品體系均采用美元計價。


  大宗商品用美元計價,其本質(zhì)上是一種相對計價方式,即大宗商品自身價值和美元價值的疊加。目前,在美元相對所有主要資源輸出國貨幣均大幅升值背景下,以美元計價的商品價格即使大幅下降,但對于資源輸出國來說,以自身貨幣衡量的銷售價格并沒有下滑,甚至還在上升。因此,傳統(tǒng)意義上的成本支撐也就喪失了意義。當資源輸出國匯率大跳水,其在資源產(chǎn)出過程中幾乎全部以美元計價的要素成本都會出現(xiàn)系統(tǒng)性下滑,最終導致總成本大幅降低。


  因此,貶值能帶動出口的傳統(tǒng)貨幣理論,只能在全球經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定的情況下才成立。當全球陷入通縮背景,外部需求普遍下降時,供給過剩所造成的市場購買力低迷不可能被匯率貶值政策扭轉(zhuǎn)。典型的大宗商品鐵礦石走勢就清楚證明,熊市環(huán)境中資源輸出國貨幣貶值,會進一步降低商品價格。


  澳元貶值造成鐵礦石成本下降,價格跌幅明顯


  澳大利亞作為主要資源輸出國,出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)在過去15年間逐漸“單一化”。統(tǒng)計表明,其資源類商品出口的比重從2000年時不到三分一,迄今已經(jīng)過半。相對應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)出口比重分別下降了6%左右,工業(yè)產(chǎn)品降幅最大,達10%。


  鐵礦石約占澳大利亞出口總額三分之一,該國近十年嚴重依賴鐵礦石出口,全球五分之三的鐵礦石均由該國供應(yīng),其中大部分運往中國各鋼鐵廠。但在新礦供應(yīng)上線的同時,中國經(jīng)濟卻持續(xù)放緩,鐵礦石價格近兩年也持續(xù)下跌。長期貿(mào)易逆差且進口數(shù)據(jù)強于出口的現(xiàn)象抑制了該國的發(fā)展,使澳大利亞成為“香蕉共和國”。在此背景下,指望用澳元繼續(xù)貶值來帶動出口根本無濟于事。


  仔細分析礦山的成本,澳洲礦山三大巨頭力拓(Rio Tinto)、必和必拓(BHP)和福蒂斯丘(FMG)2014年全年產(chǎn)量分別為2.95億、2.19億和1.60億噸,分別占全球總量的14.7%、11.0%和8%。三大巨頭為首的澳洲鐵礦石企業(yè)在經(jīng)營過程中的收入以美元計算,而在鐵礦石開采以及運輸過程中的支出(包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、機械設(shè)備購置及工人工資),又都以澳元支付。因此,在其他條件不變的情況下,澳元貶值將降低鐵礦石企業(yè)經(jīng)營成本,從而提高利潤,鼓勵礦企進一步擴張產(chǎn)能,最終導致供給增加,價格下行。


  我國對資源輸出國匯率貶值的應(yīng)對措施建議


  綜上所述,資源國對美元的匯率變化對大宗商品影響很大。尤其在經(jīng)濟下行區(qū)間,能有效降低全產(chǎn)業(yè)的成本,而大宗商品價格也會隨著經(jīng)營成本而下降。中國作為世界工廠,應(yīng)充分有效地利用這一趨勢,把握好資源國匯率貶值的契機,采用以下幾種方式來爭取相應(yīng)的匯兌收益:


  一是盡量用弱勢貨幣作為貨物結(jié)算貨幣。目前資源國的匯率都在走低,購買時直接用資源國的本幣進行結(jié)算,有利于獲得匯兌收益。二是若不能使用資源國本幣,則可盡量做遠期押匯,向銀行等機構(gòu)貸款某種弱勢貨幣來進行外匯支付,因到期結(jié)算匯率走低而獲得相應(yīng)的匯兌收益。三是在合適的時機走出去進行資源投資,利用相對便宜的成本與匯率基礎(chǔ)獲取資源,為之后的經(jīng)濟上行區(qū)間做準備。


責任編輯:張文慧

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