華宇軟件(300271)

事件：

公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬向不超過(guò) 5 名特定投資者募集總額不超過(guò) 10.7 億元資金，用于云研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等三個(gè)項(xiàng)目支出，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

建設(shè)云平臺(tái)，向軟件+云服務(wù)商轉(zhuǎn)型

公司此次定增的云研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目具體產(chǎn)品包括政務(wù)云平臺(tái)以及審判云、檢務(wù)云、訴訟服務(wù)云、食品藥品安全保障云和食品溯源服務(wù)云共六大產(chǎn)品。 其中政務(wù)云是作為未來(lái)電子政府客戶(hù)建設(shè)云計(jì)算的基礎(chǔ)平臺(tái)，在此基礎(chǔ)上，公司同時(shí)研發(fā)審判云、檢務(wù)云等五個(gè)云應(yīng)用，未來(lái)隨著業(yè)務(wù)需求可以拓展更多云應(yīng)用。項(xiàng)目計(jì)劃實(shí)施周期三年，預(yù)計(jì)將于 2018 年末完成。公司作為法檢信息化龍頭，建設(shè)云平臺(tái)拓展云服務(wù)不僅符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)更好服務(wù)客戶(hù)，同時(shí)能夠助力法院、檢察院、食品安全等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)整合，為后續(xù)的大數(shù)據(jù)分析及應(yīng)用等新模式拓展奠定基礎(chǔ)。

海量數(shù)據(jù)積累，商業(yè)模式拓展可期

截止 2014 年底，公司法檢信息化產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了 18 個(gè)省份近千家法院和14個(gè)省市多數(shù)檢察院客戶(hù)，食安領(lǐng)域產(chǎn)品也在多個(gè)省市取得重要突破。此外， 全資子公司億信華辰在商業(yè)智能領(lǐng)域有著深厚的技術(shù)和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)積累，主營(yíng)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)、商業(yè)智能、報(bào)表統(tǒng)計(jì)軟件產(chǎn)品和咨詢(xún)服務(wù)等。 良好的客戶(hù)基礎(chǔ)有助于公司后續(xù)云服務(wù)市場(chǎng)的順利拓展，隨著云平臺(tái)數(shù)據(jù)的積累，借助公司在商業(yè)智能領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，后續(xù)大數(shù)據(jù)分析及應(yīng)用等新模式拓展值得期待。

完成華宇金信 49%股權(quán)收購(gòu)，食安信息化穩(wěn)步推進(jìn)

公司近期完成了華宇金信 49%的股權(quán)收購(gòu)，后者成為公司的全資子公司。華宇金信在食安領(lǐng)域完成了包括首都食安監(jiān)控系統(tǒng)、深圳大運(yùn)食安追溯系統(tǒng)等標(biāo)志性工程，面對(duì)食安信息化領(lǐng)域近百億市場(chǎng)，成功的實(shí)施案例有助于公司更迅速的進(jìn)行業(yè)務(wù)的異地?cái)U(kuò)張。同時(shí)，公司此前在面向企業(yè)提供的食安云服務(wù)等創(chuàng)新模式的建設(shè)運(yùn)營(yíng)方面已有一定積累，此次定增建設(shè)的食品藥品安全保障云和食品溯源服務(wù)云應(yīng)用無(wú)疑將進(jìn)一步夯實(shí)相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力。

投資建議：

考慮到公司基于法檢領(lǐng)域的客戶(hù)基礎(chǔ)拓展云服務(wù)帶來(lái)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的巨大空間，同時(shí)未來(lái)有望充分受益食安行業(yè)爆發(fā)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)， 以及非公開(kāi)發(fā)行替換自有資金為后續(xù)外延奠定資金基礎(chǔ)。 我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年 EPS 分別為 0.74、 1.06、 1.36 元， 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 63.60，對(duì)應(yīng) 2016 年 60 倍 PE。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

云應(yīng)用市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期。