現(xiàn)階段棉花市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)之中,后市恐難有趨勢(shì)性表現(xiàn)。一方面因棉花種植面積逐年縮減導(dǎo)致供應(yīng)逐年下滑,去庫(kù)存已經(jīng)開啟,市場(chǎng)存在回升喘息之機(jī)。而另一方面,供應(yīng)則因連續(xù)收儲(chǔ)后的天量國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存較為充足,上方高度仍不宜過度樂觀,棉花市場(chǎng)需要以時(shí)間來?yè)Q空間。 國(guó)儲(chǔ)潛在供應(yīng)充足 2014/2015年度我國(guó)棉花供應(yīng)總量約2080萬(wàn)噸,消費(fèi)量約720萬(wàn)噸,明顯供大于求,庫(kù)存繼續(xù)累積達(dá)1480萬(wàn)噸。2015年,因產(chǎn)量下降導(dǎo)致供應(yīng)量下滑至2010萬(wàn)噸,需求小幅下降至713萬(wàn)噸,庫(kù)存小幅下降至1417萬(wàn)噸,但仍處于高位。其中,供應(yīng)包括國(guó)儲(chǔ)棉、新棉、進(jìn)口棉、企業(yè)手中的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。截至2015年年底,國(guó)儲(chǔ)棉存量仍在1015萬(wàn)噸左右,可以說是占據(jù)供應(yīng)量的半壁江山,這一部分其實(shí)是無法在市場(chǎng)上自由流通的,需要相關(guān)部門拋儲(chǔ)才能形成有效供應(yīng),所以我們把此定義為潛在的壓力。 2015年進(jìn)口棉受配額數(shù)量制約,供應(yīng)有限,發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2016年繼續(xù)嚴(yán)控棉花進(jìn)口,關(guān)稅內(nèi)進(jìn)口配額仍限制在WTO的約定底線89.4萬(wàn)噸的水平上。涉棉企業(yè)手中的存棉在市場(chǎng)仍普遍看空后市的背景下存量較低。單就本年度產(chǎn)需來看,國(guó)內(nèi)棉花總需求量在713萬(wàn)噸左右,530萬(wàn)噸的新棉供應(yīng)量加上89萬(wàn)噸的進(jìn)口配額,尚有缺口約90萬(wàn)噸。而且去年7月—8月20多天的高溫天氣影響新棉質(zhì)量,出現(xiàn)纖維偏短、馬值偏高等各種問題,導(dǎo)致高品質(zhì)棉花相對(duì)緊缺,不排除在近階段新棉上市集中期過后,隨著棉源的縮減,在國(guó)儲(chǔ)棉拋售前,市場(chǎng)存在一定的反彈空間,但仍不會(huì)走高,因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期今年3月左右國(guó)儲(chǔ)棉可能會(huì)拋售。 棉紗進(jìn)口沖擊仍在 2015年進(jìn)口棉沖擊明顯減弱,但進(jìn)口紗仍壓制國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)。隨著內(nèi)外盤價(jià)差的拉大,國(guó)際棉花價(jià)格已經(jīng)不占優(yōu)勢(shì),1%關(guān)稅進(jìn)口尚有優(yōu)勢(shì),但配額數(shù)量有限。所以2015年棉花進(jìn)口數(shù)量不斷萎縮,前10個(gè)月棉花進(jìn)口數(shù)量?jī)H120萬(wàn)噸,遠(yuǎn)低于2014年同期的208萬(wàn)噸水平。2016年我國(guó)對(duì)棉花進(jìn)口仍采取嚴(yán)控措施,關(guān)稅內(nèi)棉花進(jìn)口配額仍維持WTO規(guī)定的最低限額89.4萬(wàn)噸水平,棉花進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊不大。 種植成本給予棉花以底部支撐,但由于國(guó)儲(chǔ)棉可能會(huì)拋售以及需求疲弱,棉價(jià)上行仍顯得力不從心,陷入漲跌兩難的局面,再加上成交量、持倉(cāng)量萎靡,棉價(jià)恐難有趨勢(shì)性表現(xiàn)。 操作上,棉花市場(chǎng)年內(nèi)出現(xiàn)單邊行情的可能性并不大,整體上在10500—14500元/噸之間高拋低吸操作為主。時(shí)間節(jié)點(diǎn)上,3月前市場(chǎng)壓力偏小,之后拋儲(chǔ)壓力增加,市場(chǎng)或仍有下探之需,隨著4、5月新年度棉花播種之際縮種預(yù)期對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐,棉價(jià)存在筑底后逐漸回升的預(yù)期。1701合約上市后,可考慮買1605賣1701操作,臨近3月注意轉(zhuǎn)變方向。3月拋儲(chǔ)預(yù)期實(shí)現(xiàn)的話,則在此前后可進(jìn)行買1701賣1605或者1609的操作。 棉花市場(chǎng)年內(nèi)難現(xiàn)趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì),這種情況下,建議紡織企業(yè)整體隨用隨買為主,基于對(duì)棉價(jià)有效上漲難現(xiàn),但波段上漲可期的判斷,棉企可適量在11500元/噸下方逢低補(bǔ)庫(kù)遠(yuǎn)月合約。而前半年一旦出現(xiàn)期現(xiàn)套利機(jī)會(huì),建議貿(mào)易企業(yè)賣出1605合約。 責(zé)任編輯:黃榮益 |
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