2009年三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)3.5%，提振了市場(chǎng)信心。作為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭，美國(guó)GDP的轉(zhuǎn)正是否意味這世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走向復(fù)蘇，市場(chǎng)依然存在分歧。中國(guó)社科院亞太所所長(zhǎng)李向陽(yáng)在10月31日-11月1日召開的“鋼之家網(wǎng)站2010年鋼材市場(chǎng)形勢(shì)研討會(huì)”上表示，國(guó)際金融危機(jī)最壞的階段已經(jīng)過去，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)疲軟。

金融危機(jī)最壞階段已經(jīng)過去，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)疲軟

李向陽(yáng)在會(huì)上表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的數(shù)據(jù)均顯示，國(guó)際金融危機(jī)最壞的階段已經(jīng)度過。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)看，美國(guó)房屋開工率、成屋銷售率和房屋銷售價(jià)格均已經(jīng)于二季度觸底回穩(wěn)；全球證券市場(chǎng)底部已經(jīng)早于實(shí)體經(jīng)濟(jì)在今年一季度觸底，金融市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)蘇；大宗商品價(jià)格走勢(shì)也已經(jīng)于二季度開始企穩(wěn)回升；此外，全球債券市場(chǎng)也在今年4月份以后明顯回穩(wěn)。

不過，李向陽(yáng)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，雖然最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，但全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍較為疲軟。從消費(fèi)來看，自2007年開始，國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)持續(xù)2年，美國(guó)負(fù)債消費(fèi)模式能否持續(xù)還有待觀察。從投資領(lǐng)域看，后危機(jī)時(shí)代金融機(jī)構(gòu)面臨去杠桿化的過程，這將限制其放貸，金融機(jī)構(gòu)惜貸的情緒仍較為濃厚，而且發(fā)達(dá)國(guó)家目前仍沒有找到可以長(zhǎng)期投資的領(lǐng)域。從國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域來看，最近發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的回穩(wěn)主要依賴于中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇對(duì)其出口的拉動(dòng)和政府的投資，但國(guó)際貿(mào)易保護(hù)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)回升將產(chǎn)生不利影響。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)刺激政策退出前景，李向陽(yáng)表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，還沒有發(fā)達(dá)國(guó)家敢于退出積極的財(cái)政政策和貨幣政策，此前召開的20國(guó)峰會(huì)，之所以提出退出政策，主要是為了改變市場(chǎng)的通脹預(yù)期。

主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)前景

美國(guó)：四季度經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)超過三季度

2009年三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)3.5%，在連續(xù)四個(gè)季度下滑后首次出現(xiàn)增長(zhǎng)，高于市場(chǎng)預(yù)期。但李向陽(yáng)認(rèn)為從拉動(dòng)美國(guó)GDP增長(zhǎng)的各個(gè)因素看，雖然美國(guó)名義GDP增速已經(jīng)恢復(fù)到2007年三季度金融危機(jī)爆發(fā)前的水平，但并不意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入健康發(fā)展的軌道。四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但不會(huì)超過三季度，2010年增速也將維持增長(zhǎng)。

在美國(guó)三季度3.5%的經(jīng)濟(jì)增速中，汽車銷售和房地產(chǎn)開發(fā)投資成為貢獻(xiàn)最大的兩個(gè)領(lǐng)域。得益于美國(guó)政府的“現(xiàn)金換舊車”計(jì)劃，三季度美國(guó)汽車銷量大幅增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率達(dá)到1.6-1.7%。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的回升同樣得益于政府的“購(gòu)房抵稅”政策。李向陽(yáng)表示，這兩個(gè)領(lǐng)域的增長(zhǎng)均基于過去一年多以來政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，后期政策能否持續(xù)還存在不確定性。

出口的增長(zhǎng)成為美國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)增速超出市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)鍵。李向陽(yáng)指出，這并不是因?yàn)橥獠啃枨蟮脑鲩L(zhǎng)，而主要受美元貶值拉動(dòng)。

三季度美國(guó)居民消費(fèi)支出有所增加，李向陽(yáng)認(rèn)為，這主要受政府鼓勵(lì)消費(fèi)等政策的影響，只是暫時(shí)現(xiàn)象。美國(guó)金融危機(jī)使得美國(guó)家庭資產(chǎn)大幅縮水，負(fù)財(cái)富效應(yīng)將對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響，從中長(zhǎng)期看，美國(guó)調(diào)整負(fù)債消費(fèi)的模式將持續(xù)進(jìn)行。

此外，去杠桿化的進(jìn)行也將對(duì)后期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)形成阻礙。隨著金融監(jiān)管的加強(qiáng)，低杠桿率必然會(huì)受到壓力，短時(shí)間內(nèi)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)回到正常的信貸市場(chǎng)很難。

日本：外需決定日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，刺激政策空間狹小

日本已經(jīng)先于美國(guó)在今年二季度走出衰退，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的“先進(jìn)先出”。李向陽(yáng)表示，未來日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將主要取決于外需，即亞洲尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。

當(dāng)前日本財(cái)政赤字已經(jīng)很高且利率已經(jīng)接近零，李向陽(yáng)認(rèn)為，后期日本政府刺激經(jīng)濟(jì)的政策空間狹小，未來經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將主要取決于美國(guó)能否帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2009年全年日本經(jīng)濟(jì)增速仍為負(fù)增長(zhǎng)，2010年有望實(shí)現(xiàn)1-2%的增長(zhǎng)。

歐元區(qū)：各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程存在差別，有可能率先改變經(jīng)濟(jì)刺激政策

在出口的拉動(dòng)下，歐元區(qū)也已經(jīng)先于美國(guó)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，但區(qū)內(nèi)不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程差別較大，法國(guó)和德國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但南歐，如意大利依然是負(fù)增長(zhǎng)。李向陽(yáng)表示，不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的差別將影響下一步歐元區(qū)的宏觀調(diào)控取向，即主要依據(jù)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程還是大國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況來調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策。從以往的情況看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整主要取決于大國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。在歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)已經(jīng)率先復(fù)蘇的背景下，歐元區(qū)有可能成為三大經(jīng)濟(jì)體中（美日歐）最先改變經(jīng)濟(jì)刺激政策的地區(qū)，因?yàn)榕c其他兩大經(jīng)濟(jì)體相比，其對(duì)通脹更為重視，但在2010年上半年之前經(jīng)濟(jì)政策不會(huì)出現(xiàn)明顯改變。

金磚四國(guó)：中國(guó)和印度成為“金磚四國(guó)”中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的國(guó)家

俄羅斯、巴西、印度和中國(guó)被譽(yù)為“金磚四國(guó)”，近年來經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。李向陽(yáng)指出，俄羅斯未來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將主要取決于油價(jià)；巴西出口受匯率影響較大，過去10個(gè)月巴西本國(guó)貨幣對(duì)美元升值了40%，制約其出口增長(zhǎng)，不利于巴西經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。印度和中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)活躍，成為“金磚四國(guó)”中表現(xiàn)最好的國(guó)家。

國(guó)際金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

李向陽(yáng)在會(huì)上表示，國(guó)際金融危機(jī)將從五方面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響：

一是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。為遏制金融危機(jī)，各國(guó)注入了大量流動(dòng)性。其中包括連續(xù)大幅降息，美國(guó)聯(lián)邦基金利率已經(jīng)降到接近零，歐洲中央銀行也把利率降到了歷史最低點(diǎn)；中央銀行通過金融市場(chǎng)直接注入大量資金以緩解流動(dòng)性短缺；政府發(fā)行債務(wù)以救助金融機(jī)構(gòu)。這些為將來的通貨膨脹埋下了隱患。

二是美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)美國(guó)金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段以后，美國(guó)也需要通過美元貶值以振興經(jīng)濟(jì)。短期內(nèi)管理通脹不會(huì)進(jìn)入美國(guó)宏觀調(diào)控的議程，通過美元貶值刺激出口還會(huì)持續(xù)，未來美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)將是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

三是大宗商品價(jià)格走勢(shì)。大規(guī)模的資金投放、規(guī)避未來通脹風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求增長(zhǎng)都將推動(dòng)全球大宗商品價(jià)格上漲。

四是全球經(jīng)濟(jì)再平衡壓力。隨著金融危機(jī)進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代，中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)面臨最大的兩個(gè)壓力之一就是再平衡壓力。當(dāng)前全球已經(jīng)形成共識(shí)，后危機(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)的順利持續(xù)發(fā)展必須以全球經(jīng)濟(jì)再平衡為前提，核心就是美國(guó)增加儲(chǔ)蓄，減少消費(fèi)，中國(guó)減少儲(chǔ)蓄，增加消費(fèi)，全球焦點(diǎn)都落在中美兩國(guó)之上，將對(duì)中國(guó)國(guó)家政策的制定形成壓力，對(duì)中國(guó)形成反向的抵制措施，最近中國(guó)頻頻遭受貿(mào)易保護(hù)就是這一壓力的體現(xiàn)。

五是氣候變化規(guī)則的制定。今年10月哥本哈根會(huì)議將制定未來十年的全球氣候變化規(guī)則，目前談判的核心就是把中國(guó)和印度納入到新一輪的全球氣候變化規(guī)則中，這將對(duì)發(fā)展中大國(guó)形成約束，將是中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)面臨的另外一個(gè)主要壓力。如果納入規(guī)則，而沒有執(zhí)行，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家將通過貿(mào)易保護(hù)等手段進(jìn)行懲罰。