報(bào)告品種：螺紋鋼

2025年進(jìn)入乙巳年，鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)入了福蛇旺財(cái)?shù)陌l(fā)展階段。卓創(chuàng)資訊針對(duì)鋼廠進(jìn)行了一系列問(wèn)卷調(diào)查，挖掘鋼廠心態(tài)、了解庫(kù)存變化，深入剖析行情影響因素，助力鋼鐵人在2025年春節(jié)后的行情中尋求商機(jī)，把握進(jìn)出貨節(jié)奏。

整體來(lái)看，出于對(duì)2025年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期調(diào)節(jié)的良好預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)偏強(qiáng)一些。尤其是調(diào)研的受眾集中在主要的生產(chǎn)企業(yè)領(lǐng)域，供應(yīng)端情緒飽滿，對(duì)三月份的行情預(yù)判強(qiáng)于二月份行情預(yù)判。

1、調(diào)研樣本結(jié)構(gòu)

從本次調(diào)研市場(chǎng)經(jīng)銷商的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，涵蓋了涂鍍板卷上下游主要流通產(chǎn)品。其中軋硬占比25%，涂鍍板卷占比56.82%，這與春節(jié)后市場(chǎng)參與者活躍度提升有直接關(guān)系。

2、鋼廠復(fù)工進(jìn)度

從本次調(diào)研結(jié)果來(lái)看，博興市場(chǎng)來(lái)看，上游相關(guān)基料鋼廠87.5%的鋼廠已經(jīng)復(fù)工營(yíng)業(yè)，軋硬廠家全部復(fù)工，鍍鋅廠家全部復(fù)工，彩涂廠家72.72%的鋼廠已經(jīng)復(fù)工，另有部分鋼廠受訂單較少原因處于積累訂單過(guò)程中，復(fù)工時(shí)間推遲。就調(diào)研來(lái)看，博興當(dāng)?shù)刂T多鋼廠已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入生產(chǎn)穩(wěn)定階段。部分終端節(jié)前囤貨較少，節(jié)后陸續(xù)有一定采購(gòu)意愿，這也是當(dāng)?shù)刂饾u熱身的主因。

基料方面來(lái)看，博興基料作為全國(guó)風(fēng)向標(biāo)市場(chǎng)，是重要的基料銷區(qū)，本地對(duì)于基料的消耗在全國(guó)占比達(dá)到四分之三。節(jié)前一周由于終端企業(yè)已經(jīng)提前放假，因此市場(chǎng)交投放緩，多數(shù)中小型基料貿(mào)易商在節(jié)前一周停止銷售。節(jié)后來(lái)看，貿(mào)易商多集中在初八后開(kāi)工，但由于終端生產(chǎn)主要是鍍鋅板卷產(chǎn)品，盡管目前鍍鋅廠已全部復(fù)工，但受到鍍鋅產(chǎn)品高庫(kù)存且出貨不暢的影響，向上傳導(dǎo)致基料出貨同樣偏弱。因此雖然市場(chǎng)商戶大面積復(fù)工，但交投并未進(jìn)入佳境。

軋硬方面來(lái)看，博興市場(chǎng)是中國(guó)軋硬流通、消費(fèi)最大的市場(chǎng)，終端鍍鋅企業(yè)產(chǎn)能巨大，本地軋硬鋼廠數(shù)量眾多同時(shí)也存在大量來(lái)自周邊河北、山西等省份鋼廠的資源。春節(jié)期間本地軋硬鋼廠多放假停產(chǎn)，周邊省份資源略有流入。出于對(duì)市場(chǎng)占有率的考慮，以及對(duì)后市需求釋放的預(yù)判，節(jié)后本地鋼廠復(fù)工積極，市場(chǎng)供應(yīng)壓力快速增加。

鍍鋅板卷方面來(lái)看，博興市場(chǎng)鍍鋅板卷生產(chǎn)企業(yè)占全國(guó)的四分之一。終端更集中在鋼結(jié)構(gòu)的彩涂板卷為主，彩基鍍鋅成為當(dāng)?shù)劐冧\板卷生產(chǎn)企業(yè)的主打產(chǎn)品。春節(jié)對(duì)于國(guó)人來(lái)說(shuō)尤為重要，而本地鍍鋅板卷生產(chǎn)企業(yè)和彩涂板卷生產(chǎn)企業(yè)中的人員組成結(jié)構(gòu)中外來(lái)人口占比較高，也形成了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)春節(jié)提前放假，節(jié)后復(fù)工進(jìn)度略低于其它商品的現(xiàn)象。

彩涂板卷方面來(lái)看，博興市場(chǎng)作為全國(guó)主要的彩涂集散地，彩涂生產(chǎn)企業(yè)林立，占全國(guó)三成有余。2024年受制于地產(chǎn)低迷的影響，彩涂板內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)收窄，外貿(mào)市場(chǎng)復(fù)蘇。而對(duì)于2025年來(lái)說(shuō)，大概率會(huì)延續(xù)此表現(xiàn)。尤其近些年純加工型企業(yè)占比不斷增加到65%以上。加工型企業(yè)由于固定資產(chǎn)投入較少，產(chǎn)量調(diào)整成本低，運(yùn)營(yíng)彈性系數(shù)高等原因，排產(chǎn)相對(duì)靈活。淡季低負(fù)荷排產(chǎn)、旺季穩(wěn)定生產(chǎn)，積極布局成為該類企業(yè)的寫照。在積極拓展外貿(mào)市場(chǎng)和內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降的抉擇中尋求生存之道。

3、鋼廠庫(kù)存水平

從調(diào)研結(jié)果反饋來(lái)看，41%的鋼廠庫(kù)存無(wú)變化。主因這部分鋼廠為訂單式生產(chǎn)，自己不做庫(kù)存的存儲(chǔ)，從而不會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存的變化。節(jié)前曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)小范圍的冬儲(chǔ)調(diào)研，其中多數(shù)貿(mào)易商和鋼廠選擇低庫(kù)存過(guò)節(jié)，冬儲(chǔ)熱度偏低。主要考慮到幾方面原因：其一，節(jié)后仍有國(guó)內(nèi)外政策等諸多不確定性，同時(shí)二月份的基礎(chǔ)價(jià)格相對(duì)高于心理預(yù)期。資金成本壓力一直是制約貿(mào)易商發(fā)展的主要因素。其二，傳統(tǒng)春節(jié)本次在1月上下旬，春節(jié)時(shí)間相對(duì)較早，2月份作為消費(fèi)空檔期表現(xiàn)仍有諸多未知，需求恢復(fù)遲緩，國(guó)內(nèi)的終端市場(chǎng)啟動(dòng)仍有諸多不確定性存在，這也導(dǎo)致了多數(shù)操作靈活的鋼廠選擇低庫(kù)存甚過(guò)節(jié)。48%的鋼廠節(jié)后庫(kù)存增加15%之內(nèi)，主因鋼廠復(fù)工多在農(nóng)歷初八附近，而市場(chǎng)和終端復(fù)工則多相對(duì)遲緩甚至元宵節(jié)后，由此產(chǎn)生的供需時(shí)間差產(chǎn)生了庫(kù)存積累，同時(shí)節(jié)后期貨市場(chǎng)第一天開(kāi)盤即出現(xiàn)下行的行情，制約了中間商和終端的拿貨積極性，從而對(duì)于庫(kù)存形成積壓現(xiàn)象。

從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，庫(kù)存增量基本符合節(jié)前的預(yù)期的。節(jié)前的分析前邊已經(jīng)涉及。

研究節(jié)后鋼廠庫(kù)存變化原因，主要有幾方面原因：其一，庫(kù)存增幅15%之內(nèi)的鋼廠占比在48%，需求釋放遲緩。其二，庫(kù)存超過(guò)15%的鋼廠占比在7%。節(jié)后物流恢復(fù)遲緩，鋼廠復(fù)工正常，市場(chǎng)出貨進(jìn)度遠(yuǎn)低于鋼廠排產(chǎn)預(yù)期所致。調(diào)研中就遇到節(jié)前零庫(kù)存，節(jié)后初十增量幾千噸的情況。其三，庫(kù)存減少的鋼廠在4%。究其原因在于部分鋼廠尚未復(fù)工恢復(fù)正常排產(chǎn)，節(jié)日期間有部分出口訂單消費(fèi)殆盡所致，這才導(dǎo)致了庫(kù)存量的下降。

4、鋼廠新訂單

本次調(diào)研鋼廠新訂單情況來(lái)看短期為主，多數(shù)集中在一周以內(nèi)甚至2天之內(nèi)，從訂單情況來(lái)看相對(duì)謹(jǐn)慎一些，有36%的訂單在7天以內(nèi)，41%的表示訂單月底完成在7-15天，只有23%的能夠超過(guò)15天。由于本次調(diào)研鋼廠多集中在相對(duì)靈活的短流程加工型企業(yè)為主，短期訂單也符合企業(yè)定位和價(jià)格相對(duì)靈活條件下中間商和終端的交易方式。而對(duì)于大中型項(xiàng)目來(lái)說(shuō)考慮的情況較多，比如資金結(jié)合政策聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)，同時(shí)結(jié)合今年的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)力，下游開(kāi)工有提前預(yù)期存在，這就為新訂單的產(chǎn)生奠定了相對(duì)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

5、2月和3月份之前價(jià)格行情預(yù)判

春節(jié)后行情短期調(diào)整后，2月份行情受美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)預(yù)期減少和國(guó)內(nèi)終端啟動(dòng)相對(duì)緩慢，去庫(kù)存發(fā)力懸而未決等因素綜合影響，市場(chǎng)看跌100元/噸的占39%，成為主流預(yù)判。而3月份適逢金三銀四終端需求啟動(dòng)的黃金時(shí)節(jié)，同時(shí)伴隨季節(jié)性反彈行情概率出現(xiàn)，市場(chǎng)看漲100元/噸的從2月份的27%上升到3月份的55%，成為三月份的主流觀點(diǎn)。整體來(lái)看，出于對(duì)2025年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的良好預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)逐步回暖。尤其是本次調(diào)研的受眾集中在主要的代理商領(lǐng)域，市場(chǎng)情緒相對(duì)飽滿，對(duì)未來(lái)的大行情整體略看好一些，另外三月份依然有20%的客戶看漲200元/噸。

備注：圖3和4中漲跌的單位是元/噸。

總結(jié)：一年之計(jì)在于春，傳統(tǒng)的春節(jié)給鋼廠和貿(mào)易商帶來(lái)整休的機(jī)會(huì)，同時(shí)也帶來(lái)了庫(kù)存變化的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。能否在春節(jié)后的行情中抓住機(jī)遇、合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)尋找新的訂單成為當(dāng)下主流鋼鐵人共同關(guān)心的話題。從消息面不難發(fā)現(xiàn)，春節(jié)后頂層各類會(huì)議繼續(xù)召開(kāi)，同時(shí)出于對(duì)三月份兩會(huì)預(yù)期的升溫，市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)穩(wěn)定一些。國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息概率可能降至1次的消息公布，短期對(duì)大宗商品市場(chǎng)略有利空影響。春節(jié)過(guò)后，各地陸續(xù)啟動(dòng)自身的基建項(xiàng)目投資落地和促消費(fèi)政策落地，房地產(chǎn)市場(chǎng)也是延續(xù)去年的積極政策進(jìn)行去庫(kù)存中。值得期待春節(jié)過(guò)后的金三行情，存量政策和增量政策繼續(xù)發(fā)力。在行情有效推進(jìn)的檔口，依然要謹(jǐn)慎關(guān)注國(guó)外貿(mào)易摩擦增加和貨幣政策調(diào)整帶來(lái)的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。尤其當(dāng)政策出現(xiàn)超預(yù)期變化時(shí)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)仍然不可忽視。短期來(lái)看，三月份預(yù)期略強(qiáng)于二月份的表現(xiàn)。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解