上周，大連玉米期貨價格維持震蕩整理格局，走勢平淡無奇，主力1005合約仍維持在1730-1750元/噸區(qū)間內窄幅波動，周線圖上報十字小陽線，均線相互糾合，KD與MACD均位于中上區(qū)域。市場關注的焦點是國家何時出臺今年的臨儲收購政策？具體的收購區(qū)域、收購價格與收購量又將如何？而在相關政策出臺前，市場多空主體都不敢貿然行事，繼續(xù)保持觀望態(tài)度。但筆者預計，后期連玉米繼續(xù)下探的空間極為有限，目前正是建立趨勢多單的最佳時機。

1.宏觀經濟持續(xù)良好，通脹隱患已經出現
 
　　中國物流與采購聯合會最新發(fā)布的我國10月份制造業(yè)采購經理指數(PMI)為55.2%，比上月上升0.9個百分點，并創(chuàng)下18個月來的新高。這顯示出在一系列“保增長”的宏觀調控政策作用下，當前我國經濟已基本走出由世界金融危機帶來的黑色陰影，正走向穩(wěn)健發(fā)展之路。在我國政府在持續(xù)實施寬松的經濟政策下，廣義貨幣量的增速超過了GDP的增速，實現了通貨緊縮的逆轉，但是另一方面也對之后的通脹產生了預期。在12月份即將召開的中央經濟工作會議上，將把“調結構、防通脹”作為重點。而伴隨著通脹出現的必將是大宗商品價格的上漲。
 
　　2．臨儲收購政策即將出臺，收購價格有望提高
 
　　去年10月中旬，玉米臨儲收購政策就已經實施，平均收購價是1500元/噸。現在已經是11月初，目前有市場傳聞說國家將在11月中旬出臺相關政策。今年小麥和早秈稻收購價格均較去年提高0.1元/斤以上，由此我們可以推測今年玉米收購價也會較去年有所提高。此外，由于東北產區(qū)玉米減產，農民對今年的收購價格都給予了較大期望（去年臨儲玉米收購只限于東北產區(qū)）。假設，今年收購價格較去年提高0.1元/斤至1700元/噸，而目前，大連玉米主力合約1005的結算價在1740元/噸左右，考慮到倉儲費等費用，目前連玉米期價顯然被低估。
 
　　3．國內玉米現貨價格呈現一定抗跌性
 
　　近期，玉米市場價格一直保持不變，市場略顯平靜。下周，東北地區(qū)收購市場即將迎來玉米規(guī)模性的集中上市，但是伴隨著玉米批量上市的是國家臨儲收購政策的出臺；加之農民繼續(xù)惜售，因而，價格季節(jié)性下探的可能性不大。此外，支撐東北產區(qū)玉米價格保持堅挺的其他因素還有關內和南方銷區(qū)玉米價格仍舊高位運行，玉米需求較為旺盛。其主要原因是前段時間華北黃淮等地因大幅降溫帶來的雨雪天氣阻礙了農民的售糧，而當地加工企業(yè)為了保證購糧進度，普遍提高了收購價格。雖然，北方港口玉米平倉價格小幅回落（錦州和大連港口一等玉米平倉價格大約在1750元/噸左右，較上周回落10元/噸），但由于東北玉米進港量的推遲，港口玉米供應緊張局面并未得到有效緩解，價格繼續(xù)回落的空間不大。南方港口因北方港口玉米平倉糧源的有限和南方飼料企業(yè)采購積極，玉米價格依舊保持堅挺，后期可能因北方港口新季玉米上市的推遲而出現上漲。
 
　　4．玉米飼料需求謹慎看好
 
　　前期生豬養(yǎng)殖經歷了豬病疫情擴散的影響，尤其是東北與華北地區(qū)，養(yǎng)殖戶擔心程度上升，出欄積極性提高，養(yǎng)殖戶補欄積極性下降。此外，飼料價格上漲，豬肉價格下跌，養(yǎng)殖收益下降，對養(yǎng)殖戶補欄積極性形成抑制。但是，隨著年底雙節(jié)的臨近，市場普遍對生豬養(yǎng)殖市場看好，尤其是規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)。
 
　　5．美國玉米價格高位運行
 
　　雖然，上周因美國干燥的天氣利于作物收割，導致了CBOT玉米期貨價格出現一定幅度的回調，12月合約期貨價格未能站穩(wěn)在4美元/蒲式耳之上。但下周初，美國干燥的天氣將被雨水天氣取代，玉米收割進程再次放緩。上周一，美國農業(yè)部發(fā)布的最新作物周報顯示，截止到11月1日，美國玉米收獲工作完成了25%，相比之下，2008年同期為53%，五年平均進度為71%。此外，長期來看，美元依然處于貶值通道，而原油價格將隨著全球經濟的復蘇發(fā)展穩(wěn)中走高，這都將對美國玉米價格上漲帶來有利支撐。而美國玉米價格的上漲將間接的推動我國玉米價格上揚。
 
　　綜上所述，隨著國內通漲預期的增強，國內大宗商品將面臨漲價的壓力。今年因為東北玉米產區(qū)干旱，我國玉米減產已成定局，再加之政府臨儲收購政策的繼續(xù)實施，農民惜售心理十分強烈，國內玉米價格反季節(jié)上漲。此外，美國玉米價格的水漲船高也將間接的推動后期我國玉米價格上漲。目前，大連玉米期貨價格仍處于價格洼地，繼續(xù)下探空間極其有限，此時布局趨勢多單正當時。