一、歐美利率決議預期之中，市場反應平靜
 
　　繼之前因美國房屋銷售數(shù)據(jù)利空題材而引發(fā)的基本金屬市場技術性回調后，11月3日，銅鋅等基本金屬在回探下方20日線獲得支撐后，重新震蕩上行，且同期銅相比，倫鋅的上漲勢頭更顯偏強。
 
　　澳洲央行繼10月6日成為二十國集團中率先加息的國家后，11月3日其再度無征兆加息25個基點，將其利率水平提高至3.5%。受澳洲央行連續(xù)加息的影響，隨后舉行的美聯(lián)儲和歐洲及英國央行議息會議成為市場關注的焦點，雖然歐美乃至中國等主要經濟體目前尚無任何加息動向，但市場預期在澳元持續(xù)加息的壓力下，其他國家也將被迫進入加息通道。5日，美聯(lián)儲宣布將維持原有0-0.25%的利率水平不變，次日歐洲及英國央行同樣做出了維持原有利率水平不變的決議。雖然歐美的決議已在市場的預期之中，但鑒于外匯市場的走勢開始超躍基本面成為基本金屬價格走勢的主導因素，市場依然寄希望于歐美的議息會議能夠給予基本金屬方向上的指引，加之6日美國將公布其10月份非農就業(yè)數(shù)據(jù)，市場更多的是選擇了“觀望”，交易商盤中交投亦更加謹慎。4日晚，市場在靜候美聯(lián)儲為期兩天的議息會議之時，伴隨美元再次跌破76一線，黃金、基本金屬在內的商品價格獲得提振，期銅領漲，倫鋅重新躍上5日均線，收漲至2229美元，但限于市場仍處于“不確定狀態(tài)”之中，倫鋅仍未能擺脫上方10日均線的壓力。預計市場在出現(xiàn)新的方向性指引之前，近期仍將以窄幅波動為主。

二、國內商家謹慎看漲鋅價
 
　　由于倫鋅陷入2200-2220之間的窄幅區(qū)間震蕩，滬鋅也暫時失去了進一步上沖的動力，滬倫比值基本維持在7.4附近，而在倫鋅月初回探20日線時，滬鋅表現(xiàn)出的較強的抗跌性曾一度小幅托高內外比值到7.5，進口虧損幅度也因此回落至2000元/噸之下。同時由于滬鋅臨近交割，國內現(xiàn)貨市場也出現(xiàn)補漲行情，0#鋅貼水亦從之前的750-800元/噸縮小到400-450元/噸。由于倫鋅持續(xù)維持在高位，滬鋅亦難出現(xiàn)大幅回落，市場上的商家看漲心理有所增強，特別是冶煉廠在滬鋅上漲過程中出貨積極，且一度出現(xiàn)低價惜售、控制出貨速度等現(xiàn)象，并導致市場貨源出現(xiàn)緊張局面，而鋅價也因此獲得支撐；但下游消費商更多的依然是采取謹慎采購的策略。據(jù)國內某鍍鋅鋼管企業(yè)吐露，該廠目前產品銷售狀況良好，且在經濟形勢逐漸好轉的背景下，認為鋅價可能會繼續(xù)攀升，該企業(yè)現(xiàn)在有意在16000-16500元/噸的價格區(qū)間儲備部分鋅錠庫存，另據(jù)介紹該企業(yè)已經將原有庫存控制量由500-600噸提高到1000噸左右。
 
　　三、流動性收緊料在明年
 
　　在澳洲央行掀起加息序幕后，市場對歐美中等主要經濟體的加息預期愈發(fā)強烈，但美聯(lián)儲在其本次議息會議上表示，鑒于美國失業(yè)率依然高企且通貨膨脹水平處于低位，因此在未來較長的一段時間內其都將維持利率在記錄低點水平。對此，外界普遍的預期是美聯(lián)儲在明年三季度之前將維持目前的利率不變，而渣打銀行的預測則是美聯(lián)儲明年整年都不會加息。而對于歐洲央行的加息，部分經濟學家預計在明年上半年。由此看來，至少在年內市場所擔心的美聯(lián)儲加息行為導致美元走強，進而引發(fā)商品市場新一輪下跌的可能性將微乎其微。與此同時，如果美國加息滯后于歐洲，則在市場風險偏好進一步回升的背景下，美元將因其偏低的收益率而遭到市場的拋售，美元的進一步下跌亦將利好基本金屬走勢。
 
　　與此同時，在近日開幕的“金博會”上，央行相關人士表示，雖然中國經濟企穩(wěn)勢頭明顯，但經濟復蘇還不穩(wěn)固，央行將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。對于市場關注公布的10月份國內信貸數(shù)據(jù)，業(yè)界專家認為雖然四大國有商業(yè)銀行的放貸量開始放緩，但受中小銀行放貸速度的加快的回補，10月份信貸量有望延續(xù)9月份的增長速度，達到4000-5000億元，甚至有可能超過5000億元。整體來看，今年余下的時間里，國內及國際市場的流動性不會有明顯的收緊跡象，商品價格即便出現(xiàn)回調，空間也將有限。
 
　　四、鋅價短期上沖動能減弱，進入高位震蕩
 
　　倫鋅在達到去年年中的高點后，繼續(xù)上沖動能開始減弱，但在市場流動性沒有明顯收緊及美元沒有轉勢的前提下，價格即便出現(xiàn)技術性回調，空間也將有限，短期支撐位在20日均線處，同時滬鋅也將因為倫鋅漲勢的鈍化而進入區(qū)間震蕩。隨著鋅市經歷需求換資金的過渡，鋅價中期仍有上漲空間，主力1002合約短期面臨16640-17500的區(qū)間波動，下方長期支撐位在60日線。
 
　　五、套利追蹤
 
　　截至到11月5日，滬倫實際比值為7.5，現(xiàn)貨鋅進口虧損幅度在2050元/噸，遠月合約進口虧損亦在1670元/噸，國產鋅仍是市場主流貨源，進口鋅不見蹤影。