等待催化劑。（1）經(jīng)濟(jì)層面一些偏積極的變化開始逐漸被市場(chǎng)認(rèn)知，過度悲觀的預(yù)期差修復(fù)。 1-2 月地產(chǎn)銷售、投資、新開工同比分別為28.2%、 3.0%、 13.7%，均呈現(xiàn)明顯的加速跡象，基建托底的意圖也較為明顯， 經(jīng)濟(jì)發(fā)生的一系列積極變化被市場(chǎng)關(guān)注。 但如我們?cè)谀甓炔呗詧?bào)告中提到的，當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐的因素在于預(yù)期過度悲觀， 經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的力度僅僅是較為平緩，隨著預(yù)期差的修復(fù)， 基本面后續(xù)難以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生強(qiáng)有力的帶動(dòng)作用。（2）宏觀政策仍維持寬松方向。 2月份通脹數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，信貸數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期， 一定程度上加大投資者對(duì)政策層面的擔(dān)憂， 我們認(rèn)為政策仍將維持寬松。 一方面， 2月數(shù)據(jù)部分受到信貸指導(dǎo)的影響，而上半年通脹大概率仍偏溫和；另一方面， 周小川在周六答記者問時(shí)，對(duì)“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”的解釋是“現(xiàn)在比較注重強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)有下行的壓力，面臨的困難和挑戰(zhàn)比較多，所以在穩(wěn)健的貨幣政策中，國(guó)務(wù)院的文件正式說法強(qiáng)調(diào)靈活適度”，目前階段穩(wěn)增長(zhǎng)仍是主要政策目標(biāo)。（3）金融層面政策仍偏市場(chǎng)化。 投資者對(duì)一行三會(huì)的表態(tài)總體評(píng)價(jià)積極。（4） 關(guān)注海外政策的變化。 歐央行實(shí)行負(fù)利率，本周聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議需要關(guān)注以下幾個(gè)方面：美聯(lián)儲(chǔ)給出的 3 月不加息理由；美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來是否給出偏樂觀信號(hào)，以支持年內(nèi)進(jìn)一步加息；美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹、 GDP 等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)。（5）總體上看，二季度市場(chǎng)仍具備反彈窗口，但是需要等待更明確的催化劑。 短期仍建議關(guān)注價(jià)格上漲的確定性機(jī)會(huì)， 如維生素、 印染、養(yǎng)殖等。