雖然國(guó)慶長(zhǎng)假后，滬膠曾在外盤累計(jì)漲幅較大的推動(dòng)下出現(xiàn)了向上的跳空缺口，但由于缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力，隨后的一個(gè)月的時(shí)間里基本圍繞19000元整數(shù)關(guān)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)的格局，但是，近期國(guó)內(nèi)利空因素逐漸淡化，而利多因素則逐漸占據(jù)主動(dòng)，尤其全球汽車業(yè)的改善更是夯實(shí)了天膠消費(fèi)面的基礎(chǔ)，因此，預(yù)計(jì)滬膠近期或存在補(bǔ)漲的需求。

全球汽車銷售提升有利于改善天膠消費(fèi)
 
　　根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的10月國(guó)內(nèi)汽車銷售數(shù)據(jù)顯示，汽車生產(chǎn)125.80萬(wàn)輛，環(huán)比下降7.64%，同比增長(zhǎng)79.79%；銷售122.63萬(wàn)輛，環(huán)比下降7.92%，同比增長(zhǎng)72.48%。1-10月，汽車產(chǎn)銷1087.32萬(wàn)輛和1089.14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.23%和37.71%。雖然10月份的產(chǎn)銷環(huán)比略有下滑，但總量仍居次高的水平，而且前10個(gè)月的總銷售已經(jīng)超過(guò)了去年的總量，這一數(shù)據(jù)充分顯示了國(guó)內(nèi)汽車業(yè)已經(jīng)步入繁榮的景象。
 
　　雖然國(guó)際汽車業(yè)恢復(fù)速度略慢，但自7月份以來(lái)均呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，尤其10月份部份國(guó)家汽車銷售數(shù)據(jù)有了很大起色，據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月德國(guó)新車銷量上漲24％；意大利新車銷售上漲15.69％；法國(guó)汽車銷量增長(zhǎng)20%，保持第六個(gè)月的穩(wěn)步增長(zhǎng)；西班牙也是同比上升了26.4％；而美國(guó)也扭轉(zhuǎn)了9月下滑的格局，10月總銷售達(dá)到837811輛，環(huán)比增加了12.3％，同比也略微增加了0.1％；印度同樣繼續(xù)全面飄紅；不過(guò)俄羅斯和日本銷售仍改善不明顯。
 
　　綜合這些汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，不但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交出了漂亮的答卷，全球汽車市場(chǎng)均在逐漸回暖，而天膠70％的消費(fèi)用于汽車輪胎市場(chǎng)，全球汽車業(yè)的改善必將夯實(shí)天膠的消費(fèi)市場(chǎng)。
 
　　國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格創(chuàng)新高 加大通脹壓力
 
　　11月10日，國(guó)家發(fā)改委公布今年來(lái)第八次調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，汽油上調(diào)480元/噸，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期200-300元/噸，統(tǒng)計(jì)今年的八次油價(jià)調(diào)整，5次上調(diào)，3次下調(diào)，累計(jì)上漲1520元/噸，漲幅約為27％，雖然相比國(guó)際原油價(jià)格100％的反彈幅度還是不算大，但對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，據(jù)市場(chǎng)初步匡算，這次成品油價(jià)格調(diào)整直接影響當(dāng)月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升0.12個(gè)百分點(diǎn)，在當(dāng)前物價(jià)指數(shù)相對(duì)較低的情況下，不會(huì)對(duì)物價(jià)水平穩(wěn)定產(chǎn)生不良影響。但從國(guó)際油價(jià)變動(dòng)情況來(lái)看，短期出現(xiàn)大幅下調(diào)的可能性不大，高油價(jià)也將持續(xù)一段時(shí)間，這無(wú)疑將在今后一個(gè)階段影響到國(guó)內(nèi)CPI的走勢(shì)，一定程度上加大通脹的壓力。
 
　　國(guó)內(nèi)天膠停割期將至 庫(kù)存壓力有望緩解
 
　　由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存居高不下，自5月初以來(lái)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，上周末總庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)12萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于07年的高位水平，這也是導(dǎo)致近期國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)走勢(shì)較弱的重要壓制因素，雖然庫(kù)存的消化需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)短期內(nèi)還會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一定干擾，但是我們分析庫(kù)存持續(xù)增加的原因，一方面在于今年進(jìn)口數(shù)量并沒(méi)有因?yàn)橄M(fèi)下滑而出現(xiàn)明顯減少，另一方面則是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量同比增加了17.9％，還有就是期現(xiàn)價(jià)差一直較大，導(dǎo)致部份套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，也使上期所交割壓力增大；不過(guò)對(duì)于后期的市場(chǎng)，我們認(rèn)為庫(kù)存繼續(xù)增加的空間有限，首先國(guó)內(nèi)11月底將進(jìn)入傳統(tǒng)的停割期，部份人士認(rèn)為今年冷空氣提前到來(lái)，甚至可能提前停割，這對(duì)供應(yīng)壓力將有所緩解；另外，東南亞地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格也因?yàn)楣?yīng)緊俏持續(xù)上漲，對(duì)于進(jìn)口天膠參與交割的可能性減少，還有國(guó)內(nèi)汽車銷售強(qiáng)勁，有利于消化部份出口受阻的輪胎，也將使特保案對(duì)國(guó)內(nèi)天膠消費(fèi)的影響有所削弱，總體看，國(guó)內(nèi)高企的庫(kù)存壓力在后期將有望逐漸得到緩解。
 
　　內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大 有望補(bǔ)漲
 
　　自從特保案通過(guò)后，加上國(guó)內(nèi)庫(kù)存帶來(lái)的雙重壓力導(dǎo)致天膠走勢(shì)一直呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)的格局，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，日膠指數(shù)自9月底的193日?qǐng)A逐步上漲至目前的233日?qǐng)A的高位，累計(jì)漲幅達(dá)到20.7％，而滬膠指數(shù)則自9月底的17000元上漲至目前的19370元，累計(jì)漲幅僅13.9％，而且該漲幅主要集中在國(guó)慶長(zhǎng)假前后的兩個(gè)交易日完成，其它時(shí)間大都走勢(shì)疲軟。經(jīng)過(guò)近期的非同步漲勢(shì)后，滬膠和日膠的比差也縮小到83左右，從近幾年的比差看，主要區(qū)間在80-100，目前已經(jīng)處于比價(jià)的下邊緣，因此，二者繼續(xù)縮小價(jià)差的空間有限；另外從技術(shù)看，經(jīng)過(guò)了一個(gè)月的橫盤整理后，重心呈現(xiàn)緩慢上移，尤其近日主力移倉(cāng)至1003合約后，多方主動(dòng)性明顯增強(qiáng)，因此，預(yù)計(jì)后期呈現(xiàn)震蕩向上的可能性較大。
 
　　綜合分析，國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)近兩個(gè)月來(lái)一直受到高庫(kù)存和特保案的困擾，走勢(shì)明顯弱于日膠市場(chǎng)，不過(guò)隨著停割期的逐漸到來(lái)，預(yù)計(jì)庫(kù)存壓力有望逐漸緩解，而國(guó)內(nèi)持續(xù)強(qiáng)勁的汽車銷售和國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的積極應(yīng)對(duì)出口市場(chǎng)，預(yù)計(jì)特保案的影響也將逐漸淡化；而國(guó)內(nèi)成品油的不斷上調(diào)卻增加了通脹的預(yù)期，還有天膠期貨內(nèi)外價(jià)差的擴(kuò)大也限制了國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格的下滑空間，另外從全球總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，逐漸回暖已得到市場(chǎng)認(rèn)可，因此，預(yù)計(jì)滬膠中長(zhǎng)期震蕩向上的格局不會(huì)改變，甚至短期還存在一定補(bǔ)漲需求，預(yù)計(jì)年底站穩(wěn)20000元上方將是大勢(shì)所趨。