周匯市概述

本周金融市場波動較為平淡，主因一系列美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼以及美聯(lián)儲(FED)多位官員發(fā)表鷹派言論影響，助推強勢反彈的美元進一步上行至兩周高位，同時非美貨幣則全線下跌。而本周歐元/美元連續(xù)第二周下滑，自年內(nèi)高位1.1615下滑至1.1300區(qū)域。

截至周五(5月13日)，盡管市場催化劑缺乏，但由于美國零售銷售數(shù)據(jù)意外上升且高于市場預(yù)期，美元受到支撐，歐元/美元承壓下滑。另外，周四英國央行(BOE)全票通過維持貨幣政策不變，英鎊受助漲至1.4528高位后大幅回落，因退歐風(fēng)險以及強勢美元影響，周五一度下跌至1.4339低位。

同時，本周日元則一直受到日本當(dāng)局官員言論干預(yù)影響。日本財務(wù)大臣麻生太郎等政府官員警告稱若日元單邊過度上漲，則日本當(dāng)局將干預(yù)匯市。美元/日元周中走勢漲跌互現(xiàn)，但周圖最終以陽線收漲，因日本官員言論的主基調(diào)是打壓日元匯率。

鷹派講話提振美元

周四晚間美聯(lián)儲三位在今年的FOMC政策會議中都擁有投票權(quán)的官員發(fā)表鷹派言論，美元指數(shù)因此走強，其中，美元/日元升至兩周高位，因市場臆測日本央行可能最早在下月進一步擴大貨幣刺激計劃規(guī)模。盡管鴿派女王美聯(lián)儲主席耶倫也發(fā)表講話，重申循序漸進的加息路徑，不排除在非常不利的情況下采用負利率的可能性。

其中，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)表示，通脹已經(jīng)走高，若下一次加息等待太久，可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲采取更激進的方式抬高利率。美聯(lián)儲應(yīng)認識到經(jīng)濟前景預(yù)測的不確定性，但這不應(yīng)妨礙美聯(lián)儲的政策行動。

波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)發(fā)表講話表示，市場對于美國經(jīng)濟的實力過于悲觀，同時市場低估了美聯(lián)儲潛在的加息步伐。若經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善符合預(yù)期，美聯(lián)儲應(yīng)該提高利率。

同時，堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治(Esther George)也在周四表示，支持將短期利率向正常水平逐步調(diào)整，但認為目前的利率對于當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境而言過低。經(jīng)濟處于或接近充分就業(yè)，且通貨膨脹已經(jīng)接近FOMC 2%的目標，但短期利率仍接近歷史低點。

恐怖數(shù)據(jù)光芒四射美元大漲

在經(jīng)過周四上述三名FOMC票委發(fā)表強硬鷹派講話預(yù)熱后，美元多頭市場氛圍高漲。周五金融市場迎來有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的美國零售銷售的洗禮，數(shù)據(jù)如預(yù)期般強勁，美元多頭受到進一步提振，再度大幅飆升至兩周高位94.82。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國4月零售銷售攀升1.3%，為2015年3月份以來最大增幅，3月份為下降0.3%。同時美國4月PPI環(huán)比錄得0.2%，同比持平。核心PPI環(huán)比上升0.1%，回到正區(qū)域，顯示美國通脹有所回升，即便升幅有限。

數(shù)據(jù)公布后，美元短線快速拉升，非美貨幣則全面下挫。其他非美貨幣方面，歐元/美元短線急挫40點，刷新兩周低位1.1309；英鎊/美元短線急挫40點，刷新3周低位1.4366；美元/日元短線急升近40點，刷新日高109.31；澳元/美元短線急挫20點，刷新逾兩個月低位0.7269。

華爾街日報點評表示，美國4月零售銷售月率大幅好于預(yù)期，增速創(chuàng)自2015年3月來最快，主要因汽車、加油站及非實體商店的銷售激增所致。與去年同期相比，整體銷售增長3%，遠高于年均通脹率，暗示占整個經(jīng)濟產(chǎn)出三分之二的消費支出在經(jīng)歷年初的放緩后開始提速。

此次公布的美國零售銷售大幅好于預(yù)期，料將在一定程度上改善市場對美聯(lián)儲加息前景的預(yù)期，進而利多美元；不過，料這一數(shù)據(jù)的影響力尚不足以是美聯(lián)儲下定6月加息的決心，美聯(lián)儲料將考察更多經(jīng)濟指標以決定加息時機。

同時，Miller Tabak首席經(jīng)濟策略師Anthony Karydakis認為，本次公布的數(shù)據(jù)大大增強了美聯(lián)儲內(nèi)部主張6月升息委員的底氣，但對這一觀點是否會占主導(dǎo)仍持懷疑態(tài)度，除非6月初的就業(yè)數(shù)據(jù)特別強勁。

必要時英國央行或降息

周四(5月12日)歐市盤中，英國央行(BOE)以9:0的投票比例通過維持利率于0.5%不變，并維持3750億英鎊的資產(chǎn)購買規(guī)模不變，打消了部分投資者擔(dān)憂會有委員支持降息的憂慮；同時英國央行下調(diào)了GDP增長預(yù)期，但上調(diào)了未來部分通脹預(yù)期。

英國央行貨幣政策決議出爐之后，英鎊/美元短線拉升，之后進一步上漲觸及1.4528高位。隨后英鎊/美元回落，回吐大部分漲幅。

英國央行表示，市場利率水平預(yù)期假設(shè)為首次升息在2019年年初(2月時預(yù)計約為2017年第三季) ；英國央行通脹報告中稱，英國央行很可能在3年內(nèi)升息。

英國央行在通脹報告中指出，退歐的跡象已經(jīng)對經(jīng)濟造成影響；退歐公投可能增加風(fēng)險溢價，損及資本流入；預(yù)測假設(shè)是英國公投選擇留在歐盟，預(yù)計公投將使2016年經(jīng)濟成長放緩，2017年料迎頭趕上。

同時，英國央行行長卡尼(Mark Carney)召開新聞發(fā)布會，稱若有必要英國央行能夠降息，并稱“脫歐”可能導(dǎo)致經(jīng)濟陷入衰退。

卡尼指出，貨幣政策委員會對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應(yīng)將比以往更加謹慎，貨幣政策委員會的判斷是，在動用非常規(guī)措施前央行能夠進一步降低指標利率；在非常規(guī)措施方面有多種選擇，從信貸寬松到量化寬松皆有；若有必要，貨幣政策委員會可以進一步下調(diào)銀行利率。

卡尼表示，在英國脫歐后，貨幣政策所能傳達的效果有限，無法立即抵消英國脫歐沖擊帶來的所有影響，如果英國脫離歐盟，可能會陷入“技術(shù)性衰退”；若英國公投選擇脫歐，央行將確保銀行流動性不會短缺。

下周(05月16日-05月20日)匯市前瞻

下周金融市場將迎來美聯(lián)儲4月貨幣政策會議紀要，在本周多位美聯(lián)儲官員發(fā)表重要講話之后，市場對美聯(lián)儲政策路徑的預(yù)期受到影響，接下來投資者將密切關(guān)注4月會議紀要，以期從中尋求更具體明確的信息指引。

與此同時，澳洲聯(lián)儲(RBA)也將公布5月貨幣政策會議紀要，近期澳洲聯(lián)儲（RBA）下調(diào)通脹預(yù)估，并在政策聲明中為進一步降息敞開大門，在此背景下，澳洲聯(lián)儲5月會議紀要顯得尤為重要，投資者或可從中獲取澳洲聯(lián)儲對未來貨幣政策路徑的真正意圖。

此外央行方面，下周歐洲央行(ECB)還將召開管委會會議，但并不會公布利率決議，市場也許保持關(guān)注。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，下周市場仍將迎來系列相對重磅的數(shù)據(jù)，其中包括：美國4月新屋開工及工業(yè)產(chǎn)出、日本第一季度實際GDP初值及4月國內(nèi)企業(yè)商品物價指數(shù)、英國4月消費者物價指數(shù)及4月失業(yè)率、歐元區(qū)4月調(diào)和消費者物價指數(shù)終值、澳大利亞4月就業(yè)人口變動及季調(diào)后失業(yè)率。

本周金市概述

國際現(xiàn)貨黃金本周走勢較為震蕩，運行于1260-1280美元/盎司區(qū)間內(nèi)，整體維持高位盤整趨勢，短期市場多空拉鋸方向并不明確。近期高盛、大摩、BMO等多家頂級投行均上調(diào)了黃金的預(yù)測價以及全球最大黃金ETF——SPDR持倉持續(xù)增加，都表現(xiàn)出市場對黃金后市較為樂觀。不過，隨著近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善，美聯(lián)儲加息預(yù)期提升將會對黃金形成打壓。

ETF基金資金流入表現(xiàn)亮眼

盡管本周的美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀，同時美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派講話支持加息，這些因素都對黃金價格有所打壓，但本周金價并未表現(xiàn)太過糟糕，而其中有全球股市表現(xiàn)助推市場避險情緒，同時更突出的支撐金價的因素或是黃金ETF的持倉表現(xiàn)。

網(wǎng)上實物金銀交易平臺BullionVault的研究主管Adrian Ash表示，美元上漲削弱了黃金，但是金市并沒有像其他市場一樣出現(xiàn)單邊下跌行情。以除美元之外其他貨幣計價的黃金，本周大多數(shù)是走平或者走高的，因受到來自黃金ETF基金的資金流入支撐了金價。

周五，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST持倉較上日增加3.27噸或0.39%至845.19噸，為連續(xù)第9次增加，并升至2013年11月以來最高水平，反應(yīng)金市持續(xù)的樂觀情緒。Ash表示，圖表表明，投資對實物黃金的需求是巨大的，這些資金的流入促使了金價的上漲。

不過Ash指出，亞洲的需求卻顯得有所不足，但在夏季開始之前，關(guān)于這一季節(jié)性因素并不是什么新鮮事。Ash認為，考慮到夏季疲軟的需求可能無法支撐金價進一步走高，如果價格持續(xù)下跌，那么逢低抄底便會變得非常危險。未來幾周，交易黃金的操作難度或許會加大。

另外，世界黃金協(xié)會(WGC)周四(5月12日)發(fā)布最新的“黃金需求趨勢”報告稱，盡管金飾購買減少近兩成，但資金大量涌進黃金上市交易基金(ETF)，推使今年第一季全球黃金需求攀抵歷年同期紀錄最高水平。

而且，WGC市場情報部門主管Alistair Hewitt指出，今年首季市場浮現(xiàn)兩大主軸。負利率帶來的不確定性刺激投資需求，成為本季度黃金需求的主要推動力，表現(xiàn)為黃金ETF大幅增持，帶領(lǐng)金價在一季度攀升17%。

Hewitt進一步指出，相反，由于對中國經(jīng)濟疲軟的擔(dān)憂導(dǎo)致消費者信心不足，加之印度金飾商歷時42天的罷工，金飾需求下滑；但相信印度購買需求可能在佛陀滿月節(jié)和結(jié)婚季回升。

恐怖數(shù)據(jù)領(lǐng)銜創(chuàng)2015年3月來最高

國際現(xiàn)貨黃金周五(5月13日)在美元走強的情況下，先跌后漲，美市盤中最高上探至1276.20美元/盎司。日內(nèi)發(fā)布的多項美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，再加上周四美聯(lián)儲兩位鷹派官員支持加息的言論影響，美元得到有力支撐，強勢上漲。黃金因此受到一定程度的壓制，一度跳水至1262.59美元/盎司低位后又強勢反彈，金價跌宕起伏但仍維持漲勢。

美國商務(wù)部周五(5月13日)公布的數(shù)據(jù)前顯示，4月零售額攀升了1.3%，為2015年3月份以來最大增幅。在13種主要的銷售類別中有11種獲得增長；對汽車銷售商的需求攀升至今年高點，零售銷售和在線貿(mào)易者需求漲幅也達到近兩年高點。

華爾街日報表示，美國4月零售銷售月率大幅好于預(yù)期，增速創(chuàng)自2015年3月來最快，主要是因為汽車、加油站及非實體商店的銷售激增所致；與去年同期相比，整體銷售增長3%，遠高于年均通脹率，暗示占整個經(jīng)濟產(chǎn)出三分之二的消費支出在經(jīng)歷年初的放緩后開始提速。

同時，密歇根大學(xué)5月美國消費者信心指數(shù)初值觸及2015年6月以來最高，遠高于市場預(yù)估和4月終值。 密歇根大學(xué)消費調(diào)查主管Curtin點評稱，因收入增加、就業(yè)前景改善以及通脹和利率預(yù)期下降，較低收入和較年輕家庭收入增幅最大。

另外，美國商務(wù)部(DOC)周五(5月13日)發(fā)布報告稱，該國3月商業(yè)庫存和銷售月率表現(xiàn)均大幅好于預(yù)期，或有利于美國今年第一季度GDP增速上調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，美國3月商業(yè)庫存月率增加0.4%，預(yù)估為增加0.2%，2月修正后為下跌0.1%，與前值一致。

花旗策略師David Wilson認為，強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲在未來幾個月加息的預(yù)期。同時，德意志銀行分析師Michael Hsueh表示，金價近期的走勢確實受美國政策預(yù)期的左右。如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)得到改善，方向?qū)淖儚亩粕涝?/p>

機構(gòu)黃金觀點

Kitco周五(5月13日)發(fā)布的每周黃金調(diào)查顯示，散戶和專業(yè)人士在針對下周黃金是否上漲方面，有較大的分歧。散戶繼續(xù)看漲，然而大多數(shù)專業(yè)人士則認為黃金下周會進一步走低。

本周參與在線調(diào)查的普通投資者有663人，其中458人或69%認為下周黃金仍看漲，同時124人或19%看跌；81人或15%保持中立。看漲情緒幾乎比上周略高。而專業(yè)人士中，有26人參與了調(diào)查，其中13人或50%認為下周黃金將會走弱；9人或35%認為金價將會上漲；4人或15%保持中立。

Commtrendz Research主管Gnanasekaar表示，6月美國加息預(yù)期的下降將在本季度末推動金價走高，但9月加息的可能依然會使得黃金承壓。金價突破1300美元/盎司水平的可能依然在，而如果收高于1300水平，那么將看向1351甚至1378美元/盎司水平。但如果金價不能維持在1300上方，那么將影響到多頭的信心。

迪拜貴金屬投研機構(gòu)ISA Bullion周五發(fā)布的每日黃金技術(shù)研報認為，黃金市場周四開始走弱，但隨后的上拉在日線上構(gòu)筑出錘頭線的形態(tài)。此種形態(tài)意味著買盤進入到市場，并利用下跌時顯現(xiàn)的價值推高金價，因此總體上看漲。

該機構(gòu)表示，預(yù)計買盤將繼續(xù)尋找逢低吸納的機會，這種操作策略習(xí)慣并未顯現(xiàn)有改變的跡象，因此判斷金價最終突破1300美元只是時間問題，并延續(xù)先前的買入并持有的策略。

持倉方面，截至05月14日，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust黃金持倉量為851.13噸，與上一交易日相比減持5.94噸；全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust白銀持倉量為10421.95噸，與上一交易日相比持平。

環(huán)球外匯行情中心顯示，截至周五紐約時段尾盤，現(xiàn)貨黃金報收1172.86美元/盎司。