預(yù)計(jì)9月合約運(yùn)行區(qū)間在5500—5800元/噸

　  最近，大宗商品市場(chǎng)如火如荼，唯獨(dú)白糖，在此輪浪潮中波瀾不驚，前期既沒有大幅上漲，近期也表現(xiàn)得相對(duì)抗跌。從現(xiàn)貨角度看，白糖的基本面相對(duì)清晰，市場(chǎng)分歧較小，價(jià)格充分反映了投資者的預(yù)期。筆者認(rèn)為，后市糖價(jià)也將按照市場(chǎng)產(chǎn)銷節(jié)奏運(yùn)行。

　　國內(nèi)將加大緝私力度

　　業(yè)界認(rèn)為，國內(nèi)走私糖情況較為嚴(yán)峻。雖然緝私工作今年有了很大推進(jìn)，但總體形勢(shì)依然不樂觀。

　　在4月末召開的云南糖會(huì)上，各方就打擊白糖走私進(jìn)行了熱烈的討論。討論內(nèi)容表明，雖然邊境走私活動(dòng)得到了遏制，但無法禁絕。

　　一方面，邊境線漫長(zhǎng)且人文地理環(huán)境復(fù)雜，當(dāng)?shù)赜胁簧偃硕紖⑴c走私貿(mào)易，甚至以此為生，走私手法和渠道發(fā)展得相對(duì)成熟，當(dāng)前的緝私能做到的僅是降低走私糖流入的速度。

　　另一方面，緬甸和越南方面對(duì)于走私貿(mào)易并不干涉，我國單方面緝私事倍功半，無法從源頭得到根治。

　　不過，云南糖會(huì)也透露出積極的信號(hào)，就是中糖協(xié)將配合國家有關(guān)部門在銷區(qū)積極對(duì)走私糖進(jìn)行查處。產(chǎn)區(qū)銷區(qū)同步緝私，將更好地抑制走私糖對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的沖擊。

　　產(chǎn)銷率未見明顯提升

　　根據(jù)中糖協(xié)的簡(jiǎn)報(bào)，截至2015年4月底，全國累計(jì)產(chǎn)糖854.97萬噸，同比減少175.78萬噸。其中，甘蔗糖770.99萬噸，甜菜糖83.98萬噸。與此同時(shí)，累計(jì)銷糖403.15萬噸，同比減少32.4萬噸。另外，產(chǎn)銷率為47.15%，同比下降5.73個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)白糖市場(chǎng)產(chǎn)、銷都不樂觀，產(chǎn)銷率并未大幅提升。4月的數(shù)據(jù)和前三個(gè)榨季相比，僅比甘蔗大豐收的2013/2014榨季略好。

　　近期，很多貿(mào)易商都反映現(xiàn)貨成交一般，走貨不順暢，他們不敢輕易提價(jià)。在歉收年份，銷售遲緩可能由走私糖大量涌入、淀粉糖替代以及消費(fèi)低迷引起。目前，走私糖已經(jīng)受到抑制，且淀粉糖替代的云南糖預(yù)計(jì)在30萬噸，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也不是很大，所以今年銷售遲緩的主要原因是消費(fèi)低迷。

　　歷史上5月鄭糖下跌居多

　　數(shù)據(jù)顯示，5月是鄭糖9月合約最容易下跌的月份。歷史上，9月合約在5月下跌的概率高達(dá)90%。隨后的6月和7月，價(jià)格有所上漲。

　　看起來，這個(gè)統(tǒng)計(jì)規(guī)律和目前的市場(chǎng)情況比較匹配。當(dāng)前，消費(fèi)低迷，走貨緩慢，鄭商所的倉單數(shù)量也達(dá)到66萬噸，給盤面多頭較大壓力，即便有減產(chǎn)預(yù)期的提振，價(jià)格直接上行也有一定的困難。

　　短期內(nèi)，鄭糖9月合約仍將振蕩，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間為5500—5800元/噸。后期如果走私糖能夠得到進(jìn)一步遏制，那么隨著社會(huì)庫存的消耗，糖價(jià)會(huì)在三季度拉升。