公司是我國(guó)領(lǐng)先的身份認(rèn)證解決方案提供商和服務(wù)商,在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí),積極向全新業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸,近期與上海依圖合作成立合資子公司,與新沃投資共同設(shè)立股權(quán)投資基金,拉開資本運(yùn)作大幕。公司在生物特征識(shí)別領(lǐng)域深耕多年,業(yè)務(wù)有望向人工智能領(lǐng)域拓展,建議重點(diǎn)關(guān)注。

投資要點(diǎn):營(yíng)收增速加快,全新戰(zhàn)略布局展望行業(yè)發(fā)展新機(jī)會(huì)。2015年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4942.49萬元,同比增長(zhǎng)16.98%,100系列產(chǎn)品銷量大增促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?毛利率下滑是因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。展望2016,公司發(fā)布全新戰(zhàn)略計(jì)劃,在完善“五行十面”的基礎(chǔ)上,正加速向相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及人工智能布局。

新產(chǎn)品.新領(lǐng)域.新業(yè)務(wù)確保內(nèi)生增速繼續(xù)保持。身份認(rèn)證產(chǎn)品向新領(lǐng)域的滲透以及身份證“一卡通”的推進(jìn)使智能身份認(rèn)證終端需求逐步擴(kuò)大,行業(yè)依然處于景氣周期。公司在確保傳統(tǒng)證卡身份認(rèn)證業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,積極拓展移動(dòng)展業(yè)、便捷支付、便民就醫(yī)等全新業(yè)務(wù)領(lǐng)域,隨著行業(yè)貫通的持續(xù)推進(jìn),公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型^續(xù)保持。

聯(lián)手上海依圖,人工智能巨艦揚(yáng)帆起航。上海依圖創(chuàng)立于2012年,是目前全球唯一能對(duì)人臉以及車輛都進(jìn)行精確識(shí)別的公司,與上海依圖合作,公司能夠更好的將終端設(shè)備與圖像分析平臺(tái)完美整合,降低雙方合作成本的同時(shí)提升了用戶體驗(yàn),能夠在愈發(fā)激烈的安防、金融項(xiàng)目竟標(biāo)中取得優(yōu)勢(shì)。

投資建議:首次覆蓋,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司16—18年的營(yíng)業(yè)收入分別為4.51、5.69、7.26億元,EPS分別為0.76、0.93、1.13元,考慮到公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能夠繼續(xù)保持,醫(yī)療、稅務(wù)、便民支付、移動(dòng)展業(yè)等全新領(lǐng)域市場(chǎng)空間巨大,與上海依圖合作能夠結(jié)合在試水人工智能的同時(shí)提振主營(yíng)產(chǎn)品的銷量,給予公司未來6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)97元,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇:新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期;人工智能應(yīng)用不及預(yù)期。