【浙商電子·張偉】國光電器調(diào)研紀(jì)要：三大業(yè)務(wù)打造新國光

國光電器自 1951 年創(chuàng)立開始既專注電聲產(chǎn)品的研發(fā)，05 年開始布局音響業(yè)務(wù)，目前的核心業(yè)務(wù)是音響電聲類業(yè)務(wù)，應(yīng)用包括電腦、智能手機、平板電腦、智能電視、智能音響等領(lǐng)域。同時公司積極布局鋰電業(yè)務(wù)，在 NCA 材料上有技術(shù)布局，利用廣州的土地儲備經(jīng)營園區(qū)開發(fā)類業(yè)務(wù)。未來將形成音響電聲類、鋰電池類、園區(qū)開發(fā)類三大業(yè)務(wù)板塊。

智能音箱業(yè)務(wù)：1、當(dāng)前音樂播放市場的集中度已經(jīng)很高，前四位的播放軟件占據(jù)了 70%以上的份額，同時互聯(lián)網(wǎng)公司也在積極代理歌曲版權(quán)。有預(yù)期，數(shù)字音樂市場未來將在培育付費習(xí)慣、拓展周邊上產(chǎn)生更多盈利空間，而不是僅僅依靠廣告收入。因此，智能音箱業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)性機會：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)合傳統(tǒng)音箱公司打造智能音箱業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為當(dāng)配置上控制模塊、語音識別等，音箱具備成為新一代智能家居終端控制設(shè)備的可能。2、公司是國內(nèi)歷史悠久的音箱 ODM 廠商，近年來積極拓展新客戶新市場，研發(fā)費用顯著上升。我們預(yù)計公司將充分受益于海外智能音箱業(yè)務(wù)的拓展，取得營收上顯著成果。同時公司自營品牌在管理層的激勵下有望逐步扭虧為盈。

鋰電業(yè)務(wù)：子公司國光電子負(fù)責(zé)軟包鋰電池業(yè)務(wù)，營收規(guī)模一億以上，主要應(yīng)用于平板、耳機等消費類電子領(lǐng)域，最大客戶是 LG，未來仍將專注于消費電子。公司布局重點在正極材料，14 年設(shè)立了廣州鋰寶，15 年已經(jīng)形成小批量的 NCM 三元材料銷售。背靠中南大學(xué)，是國內(nèi)較早布局 NCA 的公司，未來產(chǎn)品導(dǎo)入，有望放量。

園區(qū)開發(fā)類項目：公司 G08-XH03 地塊面積 16 萬平米以上，毗鄰白云機場和廣州北站，交通方便。將在近期獲得正式施工許可證，園區(qū)平臺將在 7 月上線運營，預(yù)計首期項目年底完工。建成后產(chǎn)業(yè)園公司將為入駐企業(yè)提供公共、金融、孵化、人才、科研、運營等六大綜合科技服務(wù)，未來建成的產(chǎn)業(yè)園區(qū)將不僅僅是依靠收租金，也可以通過向租戶提供園區(qū)服務(wù)收取相應(yīng)服務(wù)費，同時還可以探索更多盈利模式。

考慮到公司在智能音箱業(yè)務(wù)上有望率先突破，建議積極關(guān)注。