滬深300股指期貨“四連陰”，周一IF1606大幅下跌122.2點。IF四份合約持倉量增加158手至40336手，中止了連續(xù)三個交易日下降的勢頭。本次滬深300股指期貨持倉量的極值出現(xiàn)在5月31日與6月3日，恰好對應(yīng)著行情的高位。尤其是6月3日過后，隨著持倉量的連續(xù)下降，市場出現(xiàn)連續(xù)下跌?？梢钥闯觯诔謧}量的上升往往對應(yīng)著上漲，持倉量下降對應(yīng)著下跌。這是否意味著，周一持倉量的回升是市場回穩(wěn)的信號？筆者認(rèn)為，恐怕不能這么理解。

　　數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1606合約上合計共持買單20839手、賣單19632手。主力凈多持倉量1207手，較前一交易日縮減236手，連續(xù)三個交易日下降，為近一個月內(nèi)最低水平。主力凈多持倉量的下降，表明市場增倉可能并非來自多方主力。從前期的上漲階段觀察，市場的持倉量往往由于多方主力的推動，周一持倉量的回升并非多方主力。前20多方席位合計減持買單2618手，超過前20空方席位合計減持賣單1879手。具體席位上，國泰君安期貨與中信期貨席位分別減持買單676手、309手，幅度較大。其中，中信期貨席位凈多持倉量周一縮減至314手，為上周以來最低。從主力席位持倉量變動方向觀察，前20多方席位減持的家數(shù)也多于前20空方。因此，筆者認(rèn)為周一持倉量的回升并非來自多方主力的增持。

　　此外，從期現(xiàn)價差的變化也不難看出，周一持倉量的回升更有可能來自主力空方。周一，主力合約IF1606收盤期現(xiàn)價差貼水37.54點，較前一交易日貼水15.99點大幅擴(kuò)大，為近十個交易日最大水平。期現(xiàn)價差貼水大幅擴(kuò)大，持倉量上升，表明持倉量主要增倉的力量更有可能來自空方主力。

　　從股指期貨三份合約間比較觀察，短期可能IC合約表現(xiàn)相對略好。雖然IC1606周一大幅下跌4.49%，幅度更大，但短期下跌風(fēng)險集中釋放后，空方力量出現(xiàn)收斂。在IC1606上，前20空方席位合計減持賣單1777手，超過前20多方席位合計減持買單1481手。同時，IC四份合約持倉量下降216手，IC1606期現(xiàn)價差貼水未出現(xiàn)擴(kuò)張，反而縮減至14.44點。因此，建議短期可關(guān)注多IC空IF的組合配對交易策略。