國家郵政局近日發(fā)布2016年1-5月郵政行業(yè)運行情況。國家郵政局近日發(fā)布2016年1-5月郵政行業(yè)運行情況。全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成106.7億件,同比增長56.7%;業(yè)務(wù)收入累計完成1390.6億元,同比增長43.4%。

一至五月表現(xiàn)強勁,整體保持高速增長:2016年1到5月全國快遞企業(yè)累計完成業(yè)務(wù)量106.7億件,同比增幅56.7%,較去年同期增速提升13pct,延續(xù)今年前四個月整體強勢表現(xiàn);當(dāng)期完成業(yè)務(wù)收入1390.6億元,同比增速42.1%,增速與1Q2016持平。行業(yè)總體表現(xiàn)超出預(yù)期。

業(yè)務(wù)量增速持續(xù)高于收入增速:16年逐月來看,1-5月份快遞業(yè)務(wù)量增速分別為49%、52%、66%與57%、57%。4月在經(jīng)歷了開年三個月份的逐月走高之后下落,但增速仍舊保持年內(nèi)的高水平,5月與4月持平;快遞收入增速起伏較大,五月單月增速48%,繼四月增速大幅下滑13個百分點后小幅反彈6個百分點。整體上看收入增速整體水平低于業(yè)務(wù)量增速,我們認(rèn)為主要為行業(yè)加速整合、快遞單價走低所致。預(yù)計未來的快遞行業(yè)增長將會延續(xù)此趨勢,增速上呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)量>收入>行業(yè)凈利潤的局面,業(yè)務(wù)量作為能夠帶來成本上面的規(guī)模優(yōu)勢,同時體現(xiàn)整合期內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)控制能力、業(yè)務(wù)拓展能力的指標(biāo),將成為核心關(guān)注的對象。

整體大頭仍然在東,東部增速再現(xiàn)反超:收入分配方面1-5月仍然是東部占據(jù)絕對大頭,達(dá)81.6%,比一季度份額略有提高,中部與西部分別占據(jù)10.6%與7.8%的市場份額。從增速的區(qū)域性上看,五月呈現(xiàn)東部>西部>中部特點,增速分別為44%、38%、34%,東部自2015年12月來首次在三個板塊中漲幅居首。但從整體趨勢來看,我們認(rèn)為在東部發(fā)達(dá)地區(qū)、一二線城市快遞網(wǎng)點已經(jīng)足夠密集的前提之下,未來單量的拓寬可能來自中西部、三四線城市以及農(nóng)村市場,而這些區(qū)域由于收發(fā)件不平衡、規(guī)模效應(yīng)較弱等原因可能盈利能力較弱。

投資建議:對于當(dāng)下中國快遞業(yè)而言,“量”是判斷快遞企業(yè)投資價值,尤其是整合期內(nèi)投資價值的核心指標(biāo)。數(shù)據(jù)表明16年1-5月快遞業(yè)依舊保持較高增速,略超市場預(yù)期,競爭依舊慘烈,而且傳統(tǒng)服務(wù)于B端的各類城配、干線、零擔(dān)有加速向快遞融合的趨勢,行業(yè)體現(xiàn)出多維度競爭的特點。長期看好大楊創(chuàng)世、鼎泰新材,關(guān)注艾迪西、湘郵科技。

風(fēng)險提示:行業(yè)增速低于預(yù)期、行業(yè)整合期中的價格戰(zhàn)