進入11月以來，全球股市、期市重燃做多熱情，豆油在大量資金的關注下，期價一路上行，幾乎未做任何調整，使得我們開始擔憂其“高出不勝寒”。而在臨近月末，“迪拜”事件爆發(fā)，全球金融市場出現(xiàn)大幅調整。筆者認為，以目前的宏觀經濟環(huán)境、供需面和資金關注度等方面都對都有后市繼續(xù)構成利多支撐，此次迪拜的債務危機使得豆油多頭有機會停下休整積蓄繼續(xù)上行的動力。

國家宏觀經濟再定調，適度寬松仍將是主調
 
　　11月27日，中共中央政治局會議已經為即將召開的中央經濟工作會議鋪墊基調。本次高規(guī)格的決策會議確定了未來中國繼續(xù)保持宏觀經濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。本次中央政治局會議明確，明年保持宏觀經濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。中共中央政治局會議同時還提出，明年要落實和豐富完善應對國際金融危機沖擊的一攬子計劃，提高經濟發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調性、可持續(xù)性。國內宏觀經濟的取向依舊向好，為未來炒作中國需求坐下鋪墊。大宗商品價格在中國因素上的影響仍將延續(xù)。
 
　　“迪拜”事件影響有限，成為短期回調最大誘因
 
　　阿聯(lián)酋迪拜酋長國政府25日宣布，將重組其主權投資實體迪拜世界公司，延期償還近600億美元債務。市場擔心，迪拜世界或淪為又一個雷曼兄弟，引爆新一輪全球信貸危機，全球金融市場因此“地震”。 迪拜政府負債800億美元，其中迪拜世界有590億美元債務。迪拜世界的債權人主要分布在海灣地區(qū)，但也有不少歐美金融機構涉足，其中約400億美元債務由歐洲銀行持有，包括匯豐控股、巴克萊銀行、萊斯銀行、蘇格蘭皇家銀行和瑞信集團等。若其無力還債，歐洲幾大銀行將無法收回貸款，可能面對巨額虧損及壞賬。迪拜世界還是一些境外上市公司的主要股東。由此，迪拜世界沖擊波迅速從海灣擴散到全球金融市場。全球的金融市場都出現(xiàn)了大幅下跌。但筆者認為，此次事件影響將有限，首先，迪拜世界(集團)是迪拜公國政府控股的旗艦公司，負責在全球進行投資，經營范圍覆蓋高度多元化的行業(yè)領域，在迪拜快速的經濟增長中發(fā)揮了重大作用。其所欠下的債務可視為“主權債務”，只要國家不消失，依然存在償還債務的義務，而迪拜政府不會消失，所以其債務風險依然較低。其次，阿布扎比已通過阿拉伯聯(lián)合酋長國中央銀行和兩家私人銀行向迪拜注資150億美元。阿聯(lián)酋央行表示將密切關注迪拜債務危機，確保不對國家經濟造成負面后果。最后，這個危機同環(huán)球金融危機比較無論從規(guī)模、數量、影響深度都是不可同日而語，而且經過金融海嘯洗禮的全球金融體系各國政府及銀行已有更好的防范措施。因此，在此次“迪拜”事件的影響下，全球的大宗商品市場和股市都在前期持續(xù)性上漲的過程中尋找到了一個較大的回調誘因，但市場整體上行趨勢依然向上。
 
　　農業(yè)政策支持油籽行業(yè)，構筑底部強大支撐
 
　　經過此次次貸危機的大范圍的影響后，我國在整個油籽油料的調控方面力度在逐漸增強，今年，我國政府的政策取向開始逐漸發(fā)生變化，已開始從單純保護農民轉向企業(yè)農民、企業(yè)兼顧的方向調整。從今年6月開始的油菜籽的國家托市收購政策到10月份的進口油菜籽的限制政策，再到近期由國家發(fā)改委和財政部聯(lián)合發(fā)布的2009年秋糧收購政策處處體現(xiàn)了政府對國內整個油脂產業(yè)的關心，這對國內油脂市場構成較強大的支撐。
 
　　傳統(tǒng)的“雙節(jié)”備貨高峰即將到來，消費需求將唱主旋律
 
　　自11月USDA報告公布之后，整個市場對油脂油料的需求炒作漸起。首先，美國大豆10月壓榨量達到422萬噸，為07年12月以來的最高位，表明美國本土壓榨需求強勁，而且從歷年的數據來看，每年的11月至次年的1月是美國大豆壓榨的高峰期，美國大豆的壓榨需求有望繼續(xù)保持強勁；另外作為冬季主要消費的植物油豆油來說，進入12月份，各地貿易商逐漸進入我國傳統(tǒng)節(jié)日元旦和春節(jié)的備貨高峰期，由于前期價格過低，使得貿易商手中庫存量較低，面對兩節(jié)的消費需求及目前不斷上漲的價格，貿易商補庫的意愿逐漸強烈，這樣勢必助漲現(xiàn)貨價格，進而影響到期貨價格。這些需求因素將構成后期較大的利多因素。
 
　　綜合來看，在大量資金從工業(yè)品開始轉戰(zhàn)到農產品這片“洼地”的過程中，豆油因其自身良好的基本面逐漸受到更大的關注，后市在政策的支撐下，季節(jié)性消費需求的拉動下豆油將在這波調整之后繼續(xù)向上挑戰(zhàn)8300點附近的黃金分割點。操作上多頭思路不變，每次大的回調都可視為買入機會。