上周，動力煤期貨1609合約以一根長陽線匆匆結(jié)束回調(diào)。本周以來，動力煤期貨1609合約連續(xù)上漲，又以一根長陽線向上突破420元/噸關口，表明市場有效突破了前期阻力位，預計后市410元/噸將轉(zhuǎn)變?yōu)閯恿γ浩谪?609合約的支撐線。

　　下月現(xiàn)貨漲幅或擴大

　　臨近月底，下月動力煤現(xiàn)貨價格又成為市場關注焦點。據(jù)市場傳言，四大礦下月將繼續(xù)上調(diào)北方港口動力煤價格，而且漲幅可能超出市場預期，大約15元/噸。

　　受此影響，近期下游需求端又出現(xiàn)集中存煤現(xiàn)象，導致國內(nèi)煤炭海運費加速上漲。不過，貨主方面對船舶的需求以6月26日之前的船期為主，對需求之外的月底或下月初船期租用較少。因此，船東方面擔心，在下游補庫結(jié)束之后，運價有可能如6月初一樣沖高回落。

　　產(chǎn)地煤礦繼續(xù)限產(chǎn)、港口動力煤現(xiàn)貨供給偏緊，成為動力煤現(xiàn)貨價格上漲的主要原因。雖然煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能尚未得到有效化解，但是目前276個工作日制度在產(chǎn)地得到較好的實施，使得動力煤產(chǎn)量率先大幅下降，動力煤市場短期供需關系達到緊平衡狀態(tài)，對現(xiàn)貨價格起到支撐作用。

　　江南華南將高溫少雨

　　在強降水導致江淮流域洪水災情嚴重的同時，我國首輪大范圍持續(xù)性高溫天氣也已經(jīng)拉開序幕。據(jù)中央氣象臺預報，在副熱帶高壓的控制下，6月下旬，江南中南部、華南將以高溫少雨天氣為主，日最高氣溫一般為35℃—38℃，并且有可能持續(xù)至7月上旬。

　　受高溫天氣影響，本周沿海地區(qū)主要電力集團合計日均耗煤量突破60萬噸。截至6月22日，沿海地區(qū)主要電力集團合計日均耗煤量升至62.3萬噸，存煤可用天數(shù)為19.96天，電煤庫存有所增加。預計在高溫天氣持續(xù)的影響下，沿海地區(qū)主要電力集團日均耗煤量有望繼續(xù)走高。

　　7—8月是傳統(tǒng)的電力消費旺季，持續(xù)性高溫天氣的提前到來更容易激發(fā)投機資金的做多情緒，進一步增強動力煤期貨市場的看漲氛圍。不過，高溫天氣主要拉動居民用電消費，而居民生活用電在全社會用電量中的比重僅12%左右，在工業(yè)經(jīng)濟下行壓力依然較大的背景下，我們不看好今夏火電總需求的增長。

　　進口煤價格同步上漲

　　人民幣貶值、內(nèi)貿(mào)煤漲價，疊加海外煤礦減產(chǎn)等因素，導致近期進口煤價格的上漲幅度絲毫不遜色于內(nèi)貿(mào)煤。截至6月21日，CCI 5500指數(shù)報396元/噸，6月以來累計上漲2.59%；CCI進口5500指數(shù)報50.5美元/噸，按當期匯率折算，相當于5500大卡澳洲煤到岸含稅價達到396.55元/噸，6月以來累計上漲3.75%，超過了同熱值內(nèi)貿(mào)煤。

　　進口煤價格優(yōu)勢的喪失將打擊貿(mào)易商進口煤炭的積極性，不利于平抑沿海地區(qū)動力煤市場價格。今年1—5月，我國累計進口動力煤3306萬噸，同比減少310萬噸，下降8.57%，相比2012—2014年同期降幅更大。

　　綜上所述，配合南方的持續(xù)性高溫天氣，短期內(nèi)動力煤期貨1609合約將以偏強走勢為主。但不建議投資者追漲，工業(yè)經(jīng)濟下行壓力和水電發(fā)電量大增仍將制約動力煤1609合約的漲勢，市場可能以振蕩的方式構(gòu)筑上行通道。