近期，動(dòng)力煤期貨主力1609合約在430元/噸一線陷入橫盤(pán)整理，不過(guò)遠(yuǎn)月1701合約和1705合約期價(jià)均繼續(xù)上漲，各自刷新上市以來(lái)的新高?？梢?jiàn)，市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力煤期貨后市的看漲預(yù)期依然強(qiáng)烈。

　　天氣因素制約近月漲幅

　　據(jù)悉，月底“4+1”會(huì)議可能暫停召開(kāi)，但市場(chǎng)對(duì)于7月煤企漲價(jià)的預(yù)期較為一致。預(yù)計(jì)7月5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨在北方港的平艙價(jià)將達(dá)到415元/噸。根據(jù)當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)情況和中轉(zhuǎn)港口的庫(kù)存情況來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月煤企仍有可能漲價(jià)，漲勢(shì)可能止步于9月的消費(fèi)淡季。

　　現(xiàn)貨即將漲價(jià)的消息已經(jīng)提前反映在動(dòng)力煤期貨1609合約的走勢(shì)之中，可惜天公不作美，今夏動(dòng)力煤消費(fèi)可能旺季不旺，這導(dǎo)致了1609合約后續(xù)上漲動(dòng)能不足。

　　上周末，我國(guó)華南地區(qū)出現(xiàn)大范圍高溫天氣，沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)的日均耗煤量猛增至70萬(wàn)噸/天以上，但目前日均耗煤量又回落至60萬(wàn)噸/天以下，庫(kù)存可用天數(shù)仍為20天左右。據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，7月江南中南部、華南將持續(xù)高溫少雨天氣，但與此同時(shí)，西南地區(qū)東部、江南北部沿江、江淮和黃淮地區(qū)依然多強(qiáng)降雨天氣。

　　高溫與暴雨對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)需求的影響是相對(duì)立的。發(fā)生在長(zhǎng)江、漢水、珠江、淮河等主要河流全流域的強(qiáng)降雨天氣將給主要水電站帶來(lái)足夠的蓄水量，令水電發(fā)電量持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，抑制火電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)的增長(zhǎng)。高溫天氣主要推升居民用電量的增長(zhǎng)，但對(duì)工業(yè)用電量的刺激作用一般，而且其影響往往短暫易逝。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為，暴雨所致的水電大增將成為主要影響因素，制約動(dòng)力煤期貨1609合約的漲幅。

　　減量化生產(chǎn)或成常態(tài)

　　今年以來(lái)，從中央到地方政府，煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能的政策密集出臺(tái)，而且相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督檢查比較及時(shí)和嚴(yán)格，因此主要煤炭企業(yè)都比較配合政策的執(zhí)行。由于關(guān)停煤礦需要一定的時(shí)間，目前煤炭行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能尚未得到有效化解，不過(guò)276個(gè)工作日制度在產(chǎn)地得到較好的實(shí)施，使得動(dòng)力煤產(chǎn)量率先大幅下降，動(dòng)力煤市場(chǎng)短期供求關(guān)系由供大于求向供求緊平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)變。

　　今年前5個(gè)月我國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)減產(chǎn)超過(guò)1億噸。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1—5月，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原煤134386萬(wàn)噸，同比下降8.4%，同比降幅較1—4月增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　港口煤炭庫(kù)存也處于歷史同期偏低水平。6月28日黃驊港煤炭庫(kù)存約162萬(wàn)噸，6月28日秦皇島港煤炭庫(kù)存約345萬(wàn)噸，均低于近年來(lái)同期水平。

　　據(jù)中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)的報(bào)告，6月中上旬，主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量、銷(xiāo)量雙升，煤炭企業(yè)庫(kù)存基本持平，環(huán)渤海地區(qū)中轉(zhuǎn)港口煤炭庫(kù)存減少。

　　預(yù)計(jì)2016年下半年，有關(guān)部門(mén)嚴(yán)抓煤礦減量化生產(chǎn)的工作不會(huì)放松，雖然部分整合礦可能復(fù)產(chǎn)，但是從全年來(lái)看，動(dòng)力煤市場(chǎng)供給仍將較上一年明顯收縮。這使得市場(chǎng)比較看好動(dòng)力煤期貨遠(yuǎn)月1701合約的上漲空間，而且該合約臨近冬季的消費(fèi)高峰期。

　　綜上所述，短期煤價(jià)上漲遭遇瓶頸，中期供給側(cè)改革威力不減，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)出現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。