七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

王輔中

在北京光環(huán)投資負(fù)責(zé)公司軟硬件平臺(tái)的研發(fā)，參與制定交易計(jì)劃并負(fù)責(zé)執(zhí)行。

本科就讀于中國(guó)科大，研究生就讀于清華大學(xué)，曾經(jīng)就職于朗訊科技貝爾實(shí)驗(yàn)室，愛立信等知名外企，參與多個(gè)大型項(xiàng)目的研發(fā)，并與多名世界級(jí)的技術(shù)專家深度合作，在軟件開發(fā)的技術(shù)深度和廣度方面有深厚的積累。

2007年開始涉足股市，結(jié)合自己的技術(shù)特長(zhǎng)，專攻量化交易。

2010年股指期貨推出以后，國(guó)內(nèi)量化交易開始起步，第一時(shí)間投入到股指期貨的量化交易研究中，專職研發(fā)基于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的量化交易軟件和策略。

2015年，所管理的“光環(huán)一號(hào)量化對(duì)沖基金”獲得2015七禾基金獎(jiǎng)-量化單項(xiàng)獎(jiǎng)。

精彩語(yǔ)錄：

我感覺股指期貨的推出以來(lái)量化交易發(fā)展越來(lái)越快，最大變化就是從原來(lái)的半自動(dòng)變成了全自動(dòng)，從原來(lái)基于K線發(fā)展到基于tick和委托等事件的交易，在速度和精度上都有本質(zhì)的提高。

隨著參與量化交易的人越來(lái)越多，交易的難度的確是越來(lái)越大了。

傳統(tǒng)技術(shù)分析一般基于K線指標(biāo)，而量化交易一般都要基于tick盤口等數(shù)據(jù)。

量化交易處理的數(shù)據(jù)至少要比傳統(tǒng)技術(shù)分析多兩個(gè)數(shù)量級(jí)。

我覺得量化交易的門檻挺高的。

作為入門的話，我覺得可以先挑一個(gè)自己能掌握的量化交易平臺(tái)，學(xué)習(xí)一些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)典交易策略，然后再加入一些自己對(duì)市場(chǎng)的理解進(jìn)行修改和完善，通過(guò)詳細(xì)的分析測(cè)試以后，再用小規(guī)模的資金實(shí)盤運(yùn)行檢驗(yàn)。

量化交易一定要實(shí)盤試一試，很多問(wèn)題不實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)是發(fā)現(xiàn)不了的。

只要做好了風(fēng)控計(jì)劃和交易計(jì)劃，并且嚴(yán)格按照計(jì)劃執(zhí)行，要被市場(chǎng)淘汰也是不容易的。

我們主要做多品種多策略的交易，通過(guò)不同品種和不同策略的差異性來(lái)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而收益疊加的效果，從而提高收益風(fēng)險(xiǎn)比。

一般把風(fēng)險(xiǎn)控制在10%以內(nèi)，在早期沒(méi)有利潤(rùn)的時(shí)候，我們會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)控制在5%左右，這樣即使碰到意外情況，也可以確保本金回撤不會(huì)超過(guò)10%。

一個(gè)用于實(shí)盤的策略經(jīng)歷研發(fā)、測(cè)試、改進(jìn)完善、模擬和小規(guī)模實(shí)盤檢驗(yàn)，最后到正式交易，這個(gè)流程大概需要2-3個(gè)月左右。

就盈利的可能性來(lái)說(shuō)，我覺得趨勢(shì)、震蕩、套利都是可以獲利的，只是他們的特點(diǎn)差異比較大，適應(yīng)的行情階段不一樣。

商品期貨的熱絡(luò)交易應(yīng)該還會(huì)持續(xù)下去。

對(duì)于未來(lái)我們不進(jìn)行預(yù)測(cè)，當(dāng)行情走出來(lái)的時(shí)候，投資機(jī)會(huì)自然就來(lái)了。

商品期貨方面主要交易最活躍的品種，例如螺紋鋼、豆粕、菜粕之類的。

在商品期貨上，我們也是采用多種策略同時(shí)交易，比例上以趨勢(shì)策略為主，震蕩和其他類型的的策略做補(bǔ)充。

商品策略和股指策略的主要區(qū)別就是持倉(cāng)時(shí)間更長(zhǎng)。

我從一位非常資深的技術(shù)專家那里學(xué)到一個(gè)小習(xí)慣，把自己解決過(guò)的問(wèn)題都用文字記錄下來(lái)。

投資是一個(gè)長(zhǎng)跑的過(guò)程，把業(yè)績(jī)做好，盡量讓每一個(gè)客戶滿意是我們團(tuán)隊(duì)放在第一位的目標(biāo)。

七禾網(wǎng)1、王總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您曾經(jīng)就職于朗訊科技貝爾實(shí)驗(yàn)室、愛立信等知名外企，這些工作經(jīng)歷對(duì)您的量化交易是否有幫助？

王輔中：在外企進(jìn)行研發(fā)工作的經(jīng)歷對(duì)我進(jìn)行量化交易有很大的幫助。我畢業(yè)后就進(jìn)入朗訊的貝爾實(shí)驗(yàn)室工作，那里有非常深厚的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)以及完善的研發(fā)流程，我親身體會(huì)到高質(zhì)量的產(chǎn)品是如何通過(guò)流程規(guī)范來(lái)確保高質(zhì)量完成。尤其是公司多年的研發(fā)實(shí)踐積淀下來(lái)一批世界級(jí)的技術(shù)專家，與他們的合作，對(duì)自己的能力有極大的提升。印象最深的一次，我碰到一個(gè)非常重要又棘手的問(wèn)題，領(lǐng)導(dǎo)讓我盡快解決，我下班后一直干，感覺不睡覺也完成不了，于是等到12點(diǎn)以后，在美國(guó)的工作時(shí)間向總部的專家請(qǐng)教，結(jié)果對(duì)方一步一步的教我，只花了一刻鐘的功夫就把主要的問(wèn)題解決了。這件事情給我很大的震撼，一個(gè)資深專家和普通工程師在效率上的差異可能是幾個(gè)數(shù)量級(jí)。隨著經(jīng)驗(yàn)的積累，我也成了一個(gè)老鳥，開始指導(dǎo)一些新同事。有次年終總結(jié)的時(shí)候，領(lǐng)導(dǎo)對(duì)我說(shuō)，有個(gè)新同事向他反映，和我合作以后才知道什么叫做專業(yè)，當(dāng)時(shí)我還挺高興的，自己總算從菜鳥成長(zhǎng)為專家了。再后來(lái)我和合伙人一起研發(fā)量化交易的策略，對(duì)方有很豐富的交易經(jīng)驗(yàn)，但是不會(huì)寫程序，提出各種思路讓我來(lái)幫他用程序驗(yàn)證，當(dāng)我把詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果告訴他的時(shí)候，他也不停感嘆計(jì)算機(jī)的強(qiáng)大，如果沒(méi)有程序的幫助，很多結(jié)果他一輩子也沒(méi)法人工計(jì)算出來(lái)的。

七禾網(wǎng)2、國(guó)內(nèi)量化交易經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)被廣大私募機(jī)構(gòu)和投資者使用，作為量化交易的先行者，您是如何看待國(guó)內(nèi)量化交易的發(fā)展? 您覺得最大的變化是什么？

王輔中：我原來(lái)是做技術(shù)的，交易只是業(yè)余的愛好，沒(méi)想到后來(lái)把這個(gè)當(dāng)成了職業(yè)。所以不敢稱量化交易的先行者，只能算是研究時(shí)間比較長(zhǎng)吧。我從2006年底開始研究股票量化交易，那時(shí)候能夠用飛狐、通達(dá)信之類的軟件寫幾個(gè)指標(biāo)或者選股公式就能成為高手了，這樣的狀態(tài)持續(xù)了好幾年，直到2010年股指期貨推出以后，明顯感覺到國(guó)內(nèi)量化交易領(lǐng)域發(fā)展加快了，我感覺發(fā)展前景較好，于是轉(zhuǎn)行做量化交易平臺(tái)的研發(fā)。那時(shí)市面上的軟件已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)的買賣了，但是回測(cè)多數(shù)基于K線，不能基于tick進(jìn)行，測(cè)試速度較慢，結(jié)果也不太精確。我們基于上期技術(shù)的CTP平臺(tái)進(jìn)行研發(fā)，開發(fā)基于tick數(shù)據(jù)的回測(cè)和交易平臺(tái)，在當(dāng)時(shí)還是比較先進(jìn)的。到了2011年的時(shí)候，市面上基于tick數(shù)據(jù)的量化交易平臺(tái)就開始出現(xiàn)了，不過(guò)自主開發(fā)專屬交易平臺(tái)的私募機(jī)構(gòu)仍然不多。印象比較深的就是，托管服務(wù)器到一個(gè)知名期貨公司的機(jī)房，技術(shù)人員幫我配置網(wǎng)絡(luò)的時(shí)候還不熟練，有些技術(shù)問(wèn)題我在網(wǎng)絡(luò)上反復(fù)查資料并請(qǐng)教服務(wù)器廠商的工程師，費(fèi)了好大勁才完成?，F(xiàn)在的量化交易，托管交易服務(wù)器基于tick數(shù)據(jù)進(jìn)行交易已經(jīng)很平常了。托管服務(wù)器的時(shí)候，機(jī)房的工程師都表示很熟練，配置沒(méi)問(wèn)題。我感覺股指期貨的推出以來(lái)量化交易發(fā)展越來(lái)越快，最大變化就是從原來(lái)的半自動(dòng)變成了全自動(dòng)，從原來(lái)基于K線發(fā)展到基于tick和委托等事件的交易，在速度和精度上都有本質(zhì)的提高。

七禾網(wǎng)3、如果參與量化交易的人越來(lái)越多，交易會(huì)不會(huì)越來(lái)越難做？

王輔中：隨著參與量化交易的人越來(lái)越多，交易的難度的確是越來(lái)越大了。以前要找一個(gè)獲利的策略比較容易，現(xiàn)在難度大了很多。應(yīng)對(duì)這樣的情況，我們主要從兩個(gè)方面加以改進(jìn)，就是策略的深度和廣度：一方面研究和改進(jìn)已有的策略，使其更適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)；另一方面開發(fā)新的策略、捕捉新的投資機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)4、就您看來(lái)，量化交易跟傳統(tǒng)的技術(shù)分析有什么區(qū)別？

王輔中：這個(gè)問(wèn)題不同的人看法差別比較大，因?yàn)榇蠹以诹炕系淖龇ǜ鞑幌嗤?。我覺得量化交易與傳統(tǒng)的技術(shù)分析比較大的差異應(yīng)該是在數(shù)據(jù)量上。傳統(tǒng)技術(shù)分析一般基于K線指標(biāo)，而量化交易一般都要基于tick盤口等數(shù)據(jù)，即使最小周期的一分鐘K線，也包含120個(gè)tick數(shù)據(jù)，考慮到盤口和訂單數(shù)據(jù)，那數(shù)據(jù)量就更大了。所以我覺得量化交易處理的數(shù)據(jù)至少要比傳統(tǒng)技術(shù)分析多兩個(gè)數(shù)量級(jí)，這個(gè)數(shù)量上的差距還是挺大的。傳統(tǒng)的技術(shù)分析可以通過(guò)人工觀察來(lái)進(jìn)行，量化交易的數(shù)據(jù)量太大，就必須借助計(jì)算機(jī)來(lái)進(jìn)行分析。

七禾網(wǎng)5、如果普通投資者要參與量化交易，您覺得該如何系統(tǒng)地學(xué)習(xí)量化交易？

王輔中：老實(shí)說(shuō)我覺得量化交易的門檻挺高的，普通投資者業(yè)余做交易，在人力物力上的投入難以保證。作為入門的話，我覺得可以先挑一個(gè)自己能掌握的量化交易平臺(tái)，學(xué)習(xí)一些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)典交易策略，然后再加入一些自己對(duì)市場(chǎng)的理解進(jìn)行修改和完善，通過(guò)詳細(xì)的分析測(cè)試以后，再用小規(guī)模的資金實(shí)盤運(yùn)行檢驗(yàn)。量化交易一定要實(shí)盤試一試，很多問(wèn)題不實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)是發(fā)現(xiàn)不了的。交易初期難免要交一些學(xué)費(fèi)，所以要控制好交易規(guī)模，避免大的損失。隨著理論和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的積累，找到一些不錯(cuò)的獲利方法以后再逐步加大交易的規(guī)模。

七禾網(wǎng)6、已經(jīng)在參與量化交易的投資者，應(yīng)做到哪些方面，才能不會(huì)被市場(chǎng)淘汰？

王輔中：我覺得最重要的是要做好風(fēng)控計(jì)劃和交易計(jì)劃，交易前要對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)比較詳細(xì)的測(cè)試和估計(jì)，控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下參與交易，有了利潤(rùn)再逐步放大頭寸，如果碰到較大的回撤就要按照風(fēng)控計(jì)劃采取相應(yīng)的措施，降低頭寸或者暫停交易。我覺得只要做好了風(fēng)控計(jì)劃和交易計(jì)劃，并且嚴(yán)格按照計(jì)劃執(zhí)行，要被市場(chǎng)淘汰也是不容易的。

七禾網(wǎng)7、一套完整的量化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括開倉(cāng)條件、平倉(cāng)條件、頭寸管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。請(qǐng)問(wèn)您的系統(tǒng)在開倉(cāng)、平倉(cāng)、頭寸管理和風(fēng)險(xiǎn)控制是怎么設(shè)計(jì)的？

王輔中：我們主要做多品種多策略的交易，通過(guò)不同品種和不同策略的差異性來(lái)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而收益疊加的效果，從而提高收益風(fēng)險(xiǎn)比。不同的品種有不同的特性，需要采用不同的策略，每個(gè)策略按照自己的邏輯進(jìn)行開平倉(cāng)，在交易的時(shí)候不同策略是相互獨(dú)立的。我們的頭寸管理主要是由風(fēng)控計(jì)劃來(lái)決定的。我們一般把風(fēng)險(xiǎn)控制在10%以內(nèi)，在早期沒(méi)有利潤(rùn)的時(shí)候，我們會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)控制在5%左右，這樣即使碰到意外情況，也可以確保本金回撤不會(huì)超過(guò)10%。根據(jù)當(dāng)前能夠承受的回撤金額，再?zèng)Q定交易的頭寸規(guī)模，確保風(fēng)險(xiǎn)在可控的范圍內(nèi)。當(dāng)交易有一定的利潤(rùn)以后，再逐步加大頭寸。遇到不利情況，風(fēng)險(xiǎn)明顯超出預(yù)期的時(shí)候，我們也會(huì)主動(dòng)的降低頭寸從而控制風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)8、量化交易中策略是非常重要的，您是如何設(shè)計(jì)開發(fā)策略的？

王輔中：開發(fā)策略首先是由交易員提出一個(gè)大致的思路，然后程序員配合進(jìn)行各種各樣的分析和統(tǒng)計(jì)，交易員和程序員一起對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析和研究，針對(duì)研究的結(jié)果不停進(jìn)行細(xì)化和調(diào)整，最后逐步完善形成一個(gè)完整的策略。

七禾網(wǎng)9、策略大約需要經(jīng)過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)、測(cè)試、摸索、完善后再投入到實(shí)盤中？

王輔中：一般一個(gè)策略從提出思想到完成代碼大概需要2周左右的時(shí)間。有的策略完成以后發(fā)現(xiàn)測(cè)試結(jié)果不太好，距離我們的標(biāo)準(zhǔn)還比較遠(yuǎn)，就只能暫時(shí)擱置。有的策略經(jīng)過(guò)測(cè)試以后，發(fā)現(xiàn)效果比較好，有潛力，我們就需要做更詳細(xì)的測(cè)試，嘗試更多的方法進(jìn)行改進(jìn)和完善，如果經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的改進(jìn)和完善，能夠達(dá)到實(shí)戰(zhàn)的標(biāo)準(zhǔn)，就要進(jìn)行模擬盤的交易，模擬交易2周左右，比較穩(wěn)定了再進(jìn)行小規(guī)模的實(shí)盤交易，實(shí)盤交易2周左右沒(méi)問(wèn)題了，就可以放入候選策略池了，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候正式放入實(shí)盤交易。大致來(lái)說(shuō)，一個(gè)用于實(shí)盤的策略經(jīng)歷研發(fā)、測(cè)試、改進(jìn)完善、模擬和小規(guī)模實(shí)盤檢驗(yàn)，最后到正式交易，這個(gè)流程大概需要2-3個(gè)月左右。